我國消費率低估研究

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1、我國消費率低估研究我們的研究思路是：一國消費率的高低是由一些經(jīng)濟變量所決定的。通過對已冇文獻的歸納和梳理，我們把對一國消費率起到重要影響的經(jīng)濟變量提煉出來作為對比項，將這些變量指標化并且在不同的國家之間進行比較。如果已有理論對影響消費率的各種因素的分析是有效的，那么我們就能有以下的推斷：在不同的國家間，如果這些影響消費率的經(jīng)濟變量高度相似，那么這些國家的消費率也是基本相當?shù)?。反之，如果在影響變量相近的前提下，某一個國家的消費率與其他國家出現(xiàn)了顯著的偏離，那么就能證明這個國家的消費率是被低估（或者高估）的。中國消費率被低估的證明基于一個國際間的比較（一）參考變量的選取通過對

2、已有文獻梳理和歸納，影響消費率的主要因素有收入分配、投資率水平、流動性約束等幾個方面。陳紅梅（2009）①，梁東黎（2008）②，李宗華（2004）③等人認為屮國投資率過高并對消費具有擠出效應(yīng)。他們都承認這樣一個觀點：一個國家的投資活躍程度是與這個國家消費率負相關(guān)的。而臧旭恒、張繼海（2005）④，劉慣超（2010）⑤，張全紅（2009）⑥，袁志剛、朱國林（2002）⑦等人則各自論證了收入分配因素対一個國家消費率的影響。雖然他們的研究視角和論證方法各冇不同，但是都認可一個結(jié)論：收入分配確實會影響總消費，并且是負相關(guān)。居民的實際收入也會對消費產(chǎn)生一個正向的作用。流動性約朿理

3、論的提出是經(jīng)濟學(xué)家在對理性預(yù)期持久收入假說進行實證檢驗的過程中逐步形成的。潘彬、徐選華（2009）則在考慮經(jīng)濟景氣指標的前提下，分析了流動性約束對消費的影響：當經(jīng)濟繁榮程度在某一個閾值之下，流動性約束將會對消費行為造成較大影響⑧。臧旭怛、李燕橋（2012）則認為現(xiàn)階段我國推行消費信貸以擴大居民消費的政策是具有一定成效的，但仍然受到諸多因素限制⑨。歸納來看，一個國家的流動性約束較強,會限制該國居民的消費行為。當然，還有居民消費習慣、地理氣候環(huán)境等一些因素也能夠影響消費率，但是這吐變量對最終消費的影響程度較小或者不好計量。因此，筆者在本文研究中,將投資率水平、收入分配和流動性

4、約束視作是消費率最主要的影響因素。為了便于分析，我們需要將這些影響因素指標化和數(shù)據(jù)化，才能實現(xiàn)國際間的橫向的比較。對于投資水平、收入分配以及流動性約束三個影響因素,我們選擇人均GDP水平、基尼系數(shù)、工業(yè)增加值/GDP、M2/GDP四個變量作為進行國際對比的參考變量壬穿瑠。其中，用人均GDP水平反映國民收入，基尼系數(shù)反映收入分配差距，M2/GDP反映一國流動性約束程度是學(xué)術(shù)界較為普遍和成熟的做法。對于反映一國投資水平的變量的選取，我們認為應(yīng)該把投資水平的高低看作是一個經(jīng)濟實體在某些階段必然出現(xiàn)的經(jīng)濟現(xiàn)象。一個國家的投資率高低主要是山這個國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平?jīng)Q定的。發(fā)展中

5、國家在快速工業(yè)化過程中，必然伴隨著高投資率岀現(xiàn)。錢納里的標準模型就是通過對工業(yè)化程度的劃分來定義一個國家的發(fā)展階段。因此，我們認為一個國家的工業(yè)化程度直接從宏觀層面上決定著該國的投資率水平。工業(yè)增加值占GDP的比重是判斷一個國家的丁業(yè)化程度和經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)的重要指標。我們選取這個變量來解釋投資水平對消費率的影響。（二）中國消費率低估的論證過程根據(jù)前文闡述的邏輯，我們需要在全球范圍內(nèi)選取一組國家在人均GDP、基尼系數(shù)、工業(yè)增加值占GDP比重,M2占GDP比重4個變量上和中國進行比較分析。為了能反映一個較長的趨勢，我們選取了2001-2010年共10年的數(shù)據(jù)①。同時，在選擇作為

6、比較對象的國家時，一方面我們耍求他們的經(jīng)濟發(fā)展階段和路徑與中國有較大的相似性，另一方面要盡量將選擇的國家的地域性擴大而不僅僅限于亞洲國家。從這幾點考慮，我們最終選擇出了亞洲的泰國、馬來西亞以及美洲的智利作為比較對象。這3個國家與中國同處在經(jīng)濟快速發(fā)展的工業(yè)化時期，且都屬于新興發(fā)展屮國家。1?人均收入和基尼系數(shù)的比較。見表1所示，4個國家2001-2010年10年間的人均收入都處在高速增長的階段（非常高的人均GDP增長率），這與他們最近10年經(jīng)歷的經(jīng)濟增長是吻合的。同時，從絕對量上說，4個國家的人均GDP都處在錢納里標準模型的同一階段（將現(xiàn)價美元換算之后，按1964年美元計

7、算，都處在100—1000美元的工業(yè)化階段）②，因此從人均收入這個變量對消費率的影響來看，4個國家基木處在同一水平。基尼系數(shù)的獲得非常困難，國際上許多國家并不會每年公布基尼系數(shù)。但基尼系數(shù)相對比較穩(wěn)定，通過已有數(shù)據(jù)也基本上能夠反映出該國收入分配差距的情況。如表2所示，我們在分析已有公布數(shù)據(jù)的同時，也結(jié)合了國內(nèi)一些學(xué)者的研究成果，如龔志民、胡志軍（2010）③，王祖祥等（2009）④，徐映梅、張學(xué)新（2011）⑤。綜合已有數(shù)據(jù)和學(xué)者的分析結(jié)果，我們認為中國近10年的基尼系數(shù)應(yīng)該處在0?42—0.48之間。而泰國、馬來西亞和智利也