淺論我國企業(yè)營運(yùn)資金管理及戰(zhàn)略選擇

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1、淺論我國企業(yè)營運(yùn)資金管理及戰(zhàn)略選擇【摘要】營運(yùn)資金，也稱營運(yùn)資本，等于流動資產(chǎn)扣除流動負(fù)債后的凈值，根據(jù)這個公示我們可以得出營運(yùn)資金是用來衡量企業(yè)的短期償債能力的一個指標(biāo)。企業(yè)必須保持相當(dāng)數(shù)量的營運(yùn)資金才能進(jìn)行正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，營運(yùn)資金的管理是決定企業(yè)財務(wù)狀況的重要因素，如何選擇合理的營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略是每個企業(yè)在發(fā)展道路上需要權(quán)衡的必要因素。【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資金投資戰(zhàn)略營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略營運(yùn)資金戰(zhàn)略組合因素營運(yùn)資金投資戰(zhàn)略、營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略和營運(yùn)資金戰(zhàn)略組合是構(gòu)成企業(yè)營運(yùn)資金戰(zhàn)略的三個方面。經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，我國企業(yè)的營運(yùn)資金管理的水平與歐美及其他發(fā)達(dá)國家之間尚冇很大的差距

2、，我國上市公司的營運(yùn)資金戰(zhàn)略都比較保守，但隨著企業(yè)的發(fā)展都正處于逐步轉(zhuǎn)型階段。在完成轉(zhuǎn)型Z前，現(xiàn)階段的我國營運(yùn)資金管理仍存在很多問題：一、企業(yè)營運(yùn)資金管理不具有長遠(yuǎn)性我國營運(yùn)資金的管理大體分為資金投資的管理和資金籌資的管理兩方面。預(yù)算及控制在投資以及籌資方面很重要，而我國企業(yè)的管理層忽視了這一點(diǎn)，所以他們無法站在顧及整個企業(yè)價值的角度去分析營運(yùn)資金發(fā)生及價值變化，這樣就導(dǎo)致了企業(yè)只注重眼前的資金管理成效，忽略了長期發(fā)展的優(yōu)越性。二、企業(yè)內(nèi)部控制制度的不完善提高企業(yè)的抵御風(fēng)險能力以及改善企業(yè)的營運(yùn)狀況，施行良好的內(nèi)部控制制度是不可缺少的重要因素，但鮮有企業(yè)能充分認(rèn)識這

3、一點(diǎn)。在不完善的內(nèi)部控制制度下，上下游企業(yè)之間的銜接不連貫，應(yīng)收賬款管理的落后、不嚴(yán)謹(jǐn)，都將人大降低企業(yè)營運(yùn)資金管理效率，給企業(yè)造成不必要的損失。三、沒有建立適合自己的資金管理體系很多企業(yè)在運(yùn)營中已經(jīng)充分認(rèn)識到了資金管理不可忽視的影響力，因此也對自身的營運(yùn)資金進(jìn)行了相應(yīng)的管理。然而由于沒有結(jié)合自身情況，盲目的選擇不恰當(dāng)?shù)墓芾眢w系，并沒有得到顯著收益。因此企業(yè)要實(shí)現(xiàn)完善的營運(yùn)資金的戰(zhàn)略管理，首先要深度剖析其所處的環(huán)境，充分認(rèn)識到自身和競爭對手的情況，做出冷靜、果斷、有效的選擇。(?)營運(yùn)資金投資戰(zhàn)略營運(yùn)資金投資戰(zhàn)略根據(jù)企業(yè)流動資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比值人小可分為：激進(jìn)型營運(yùn)

4、資金投資戰(zhàn)略。企業(yè)流動資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比值較少，僅持有可以維持企業(yè)的口常經(jīng)營所需的流動資產(chǎn)；保守型金；中庸型營運(yùn)資金投資戰(zhàn)略。比例介于上述兩者之間。(-)營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略根據(jù)企業(yè)流動負(fù)債所占總資產(chǎn)的比值大小及利用流動負(fù)債籌資范圍的大小可分為：激進(jìn)型營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略。企業(yè)流動負(fù)債占總資產(chǎn)的叫大部分，企業(yè)多利用流動負(fù)債來籌集的資金，包括臨時性流動資產(chǎn)以及一部分的永久性流動資產(chǎn)；中庸型營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略。比例介于上述兩者之間。（三）營運(yùn)資金戰(zhàn)略組合企業(yè)可以根據(jù)營運(yùn)自己投資和籌資戰(zhàn)略來選擇戰(zhàn)略組合，最首要的問題就是風(fēng)險和收益的權(quán)衡。綜合上述的分析，我們將營運(yùn)資

5、金投資戰(zhàn)略與籌資戰(zhàn)略整合，可得出如下幾種營運(yùn)資金戰(zhàn)略組合。最激進(jìn)型營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略：高風(fēng)險，高收益激進(jìn)型營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略：較高風(fēng)險，較高收益中庸型營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略：一?般風(fēng)險，一般收益保守型營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略：較低風(fēng)險，較低收益最保守型營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略：低風(fēng)險，低收益企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身具體情況，做出以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)的相應(yīng)選擇。同時，影響營運(yùn)資金戰(zhàn)略選擇的因素眾多，企業(yè)在選擇營運(yùn)資金戰(zhàn)略的時候也?？紤]到相關(guān)影響因素。影響營運(yùn)資金戰(zhàn)略管理的因素有以下兒個方面:（1）風(fēng)險和收益。風(fēng)險和收益之間的權(quán)衡是決定營運(yùn)資金戰(zhàn)略的首要因素。（2）行業(yè)因素。不同行業(yè)的發(fā)展模式，運(yùn)作形

6、式冇著很大的差別，因此不同行業(yè)對營運(yùn)資金需求程度也不盡相同。比如在我國，房地產(chǎn)行業(yè)營運(yùn)資金投資最為保守，隨后就是信息技術(shù)業(yè)，建筑業(yè)等。而需要大型設(shè)備投資的電力、水力供應(yīng)業(yè)，以及交通運(yùn)輸業(yè)的營運(yùn)資金投資較為激進(jìn)。（3）規(guī)模因素。規(guī)模越大的公司，負(fù)債權(quán)益比率越低，所持有的流動資產(chǎn)比例越小，越趨向于激進(jìn)型的營運(yùn)資金投資策略，同時，通過短期資金籌資的比例較少，營運(yùn)自己籌資策略越保守。比如在2012年第二季度萬科集團(tuán)的負(fù)債權(quán)益比率為78.89%,在第三季度為75.60%,第四季度為57.7%0可見隨著公司的不斷發(fā)展，不斷壯大，公司負(fù)債所占比例也在不斷縮小，營運(yùn)資金戰(zhàn)略也在逐漸

7、偏于保守。(4)利息率因索。在宏觀市場經(jīng)濟(jì)下，利率因索是企業(yè)不得不考慮的，不斷變化的利率會對營運(yùn)資金水平產(chǎn)生明顯影響。在利率較高的市場條件下，企業(yè)為了降低額外的財務(wù)費(fèi)用，會趨向于選擇減少所持有流動資產(chǎn)金額。(5)經(jīng)營決策因素。企業(yè)的成本決策、銷售決策、購并決策、所有者權(quán)益決策等對營運(yùn)資金水平有著顯著影響。諸多實(shí)證研究也為此提供了充足的證據(jù)。綜上所述，營運(yùn)資金的管理是決泄企業(yè)財務(wù)狀況的重要因素，如何選擇合理的營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略是每個企業(yè)在發(fā)展道路上需耍權(quán)衡的必耍因素。