財(cái)務(wù)管理——姚海鑫版

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1、第一章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論第一節(jié)學(xué)習(xí)要點(diǎn)及難點(diǎn)本章的學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)主要包括:財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容;企業(yè)組織形式;現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo);代理成本及其表現(xiàn);現(xiàn)代企業(yè)的一般組織結(jié)構(gòu)及其治理特征。CFO在公司治理中的地位和職責(zé);企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的一般原則。1.財(cái)務(wù)管理是通過決策制定和適當(dāng)?shù)馁Y源管理,在組織內(nèi)部應(yīng)用財(cái)務(wù)原理來創(chuàng)造并保持價(jià)值,是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)全過程的管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容包括:(1)籌資管理;(2)投資管理;(3)營運(yùn)資產(chǎn)管理;(4)收入與分配管理;除了上述四項(xiàng)決策以外,財(cái)務(wù)管理決策還包括企業(yè)的并購、重組、破產(chǎn)清算、跨國經(jīng)營財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)分析與財(cái)

2、務(wù)計(jì)劃等內(nèi)容,它們一起構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的完整內(nèi)容。2.常見的企業(yè)組織形式有:(1)獨(dú)資企業(yè);(2)合伙制企業(yè);(3)公司制企業(yè)?,F(xiàn)代公司制企業(yè)的兩種主要形式:股份有限公司和有限責(zé)任公司。股份有限公司的特征:(1)股份公司將其資本總額劃分為等額股份,每股金額相等,并采用股票形式向出資人發(fā)放,作為其投資入股的憑證。(2)同期發(fā)行的股票,每股的發(fā)行條件和價(jià)格相同。同股同權(quán)、同股同利。(3)股東可以依法轉(zhuǎn)讓其所持有的股份。(4)股份公司的股東人數(shù)必須達(dá)到法定人數(shù),一般只有下限要求,沒有上限要求。股東可以是自然人,也可以是法人。(5)股份公司的設(shè)立程序復(fù)

3、雜,法律要求嚴(yán)格。(6)公司涉及大量的公開信息披露,有限責(zé)任公司是指有兩個(gè)以上股東共同出資,每個(gè)股東以其出資額為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人,通常簡(jiǎn)稱為有限公司。有限責(zé)任公司的特征:(1)它的設(shè)立程序要簡(jiǎn)單。(2)有限公司的資本無需劃分為等額的股份,也不發(fā)行股票。(3)有限公司的股份不能自由買賣。(4)有限公司的股東人數(shù)有限額。(5)有限公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置靈活。3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo):(1)利潤最大化;(2)股東財(cái)富最大化;(3)企業(yè)價(jià)值最大化。4.現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的特征,由此就產(chǎn)生了委托代理

4、關(guān)系。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,股東與管理者的關(guān)系就是一種典型的委托代理關(guān)系。代理成本主要包括:(1)監(jiān)督成本。(2)實(shí)施控制的成本。(3)股東行使權(quán)利時(shí)發(fā)生的機(jī)會(huì)成本。(4)采用激勵(lì)管理者的措施,以提高經(jīng)營效率的費(fèi)用。同時(shí),債權(quán)人為維護(hù)自己的利益,通常采取一定的措施,或要求較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,如提高借款利率;在債券的合約條款中加進(jìn)許多限制性條款,從而保護(hù)自身的利益。這也使公司為解決股東與債權(quán)人之間的利益沖突而發(fā)生一定的費(fèi)用,這些費(fèi)用形成了公司的另一類代理成本。股東可以使用以下措施使管理者與股東的利益聯(lián)系在一起:經(jīng)理被解雇的威脅;績(jī)效激勵(lì)機(jī)制;公司被并購的威脅;

5、經(jīng)理人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng);增加股東的權(quán)利。5.公司治理是關(guān)于公司各利益主體之間的責(zé)任、權(quán)利、利益關(guān)系的制度安排,涉及公司的激勵(lì)、監(jiān)督、決策機(jī)制的建立和實(shí)施。狹義的公司治理是指公司的股東、董事會(huì)與經(jīng)理層之間的關(guān)系,廣義的公司治理還包括與利益相關(guān)者的關(guān)系、有關(guān)法律法規(guī)和上市交易規(guī)則等。CFO是現(xiàn)代管理中重要的高級(jí)管理職位,直接受股東或董事會(huì)委派,在公司治理中與總經(jīng)理的地位是平行的,是公司重要戰(zhàn)略決策的制定者和執(zhí)行者之一,在公司治理中具有重要的地位和作用。CFO既是董事會(huì)成員,又是經(jīng)營管理者。CFO在公司治理中的職責(zé)可概括為:所有者監(jiān)督職責(zé)、戰(zhàn)略計(jì)劃管理職責(zé)

6、、資源價(jià)值管理職責(zé)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)管理職責(zé)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)建設(shè)職責(zé)、公司控制管理職責(zé)等方面。6.企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的原則:(1)資金(資本)優(yōu)化配置;(2)成本收益比較;(3)風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)應(yīng);(4)利益關(guān)系協(xié)調(diào);(5)收支積極平衡;(6)分級(jí)分權(quán)管理等原則。資金(資本)優(yōu)化配置原則實(shí)際上反映了貨幣的時(shí)間價(jià)值觀和機(jī)會(huì)成本觀。成本收益比較原則,是投資決策和理財(cái)活動(dòng)的最基本原則,這一原則體現(xiàn)了企業(yè)的收益觀。在理財(cái)活動(dòng)中,收益越高,所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越大;風(fēng)險(xiǎn)越大,所要求的收益也就越高。這就是風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)的原則,這一原則體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)觀。企業(yè)的利益關(guān)系協(xié)調(diào)的原則

7、體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)的利益觀和發(fā)展觀。收支積極平衡的原則體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)的穩(wěn)健理財(cái)觀。分級(jí)分權(quán)管理原則體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)的管理效率觀。第二節(jié)練習(xí)題及解答1.在股東和經(jīng)營者之間經(jīng)常存在著利益沖突。從理論上講,人們認(rèn)為股東能夠通過股東大會(huì)和董事會(huì)對(duì)經(jīng)營者實(shí)施控制,但在實(shí)踐中為什么這些約束機(jī)制可能會(huì)不起作用呢?答:股東和經(jīng)營者之間的利益沖突的理論根源在于委托代理理論。理論上,股東能夠通過股東大會(huì)和董事會(huì)對(duì)經(jīng)營者實(shí)施控制,主要是通過授權(quán)控制。但是在實(shí)踐中,由于經(jīng)營者掌握更為完備的信息,而股東掌握不完全信息,一有可能,經(jīng)營者就會(huì)采取有利于自身利益的機(jī)會(huì)主義行為,而完全

8、不考慮或很少考慮公司的利益。所以為了保障股東與經(jīng)營者的利益的一致性,在實(shí)踐中,經(jīng)常采用股權(quán)激勵(lì)的方式,如清華同方的股票期權(quán)等使得經(jīng)營者收

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