對外直接投資區(qū)位選擇影響因素探究

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1、對外直接投資區(qū)位選擇影響因素探究摘要:隨著經(jīng)濟實力的不斷增強和“走出去”戰(zhàn)略的實施,中國企業(yè)對外直接投資增長強勁。對中國企業(yè)開展對外直接投資區(qū)位選擇影響因素進(jìn)行研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文在對現(xiàn)有研究進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,以2005—2009年中國與51個對外直接投資東道國面板數(shù)據(jù)為樣本,考察中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的決定因素。研究發(fā)現(xiàn):東道國資源稟賦、技術(shù)稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施條件、外資開放度及與中國的貿(mào)易聯(lián)系等因素對中國對外直接投資區(qū)位選擇具有顯著影響,而東道國市場規(guī)模、工資水平、匯率水平和地理距離等因素

2、的影響并不顯著。據(jù)此本文提出促進(jìn)和優(yōu)化中國企業(yè)對外直接投資的相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞:對外直接投資;區(qū)位選擇;投資動機中圖分類號:F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1000—176X(2012)10—0044—07自20世紀(jì)90年代以來,對外直接投資逐步取代國際貿(mào)易成為全球經(jīng)濟一體化的主要力量。處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的中國,隨著經(jīng)濟實力的不斷增強和“走出去”戰(zhàn)略的實施,對外直接投資(OutwardForeignDirectInvestment,OFDI)增長強勁。然而,中國對外直接投資起步較晚,與發(fā)達(dá)國家相比對外直

3、接投資規(guī)模仍有較大差距。截止2011年末,中國對外直接投資累計凈額(存量)達(dá)4247.8億美元,僅相當(dāng)于美國對外投資存量的9.4%O除此之外,對外直接投資流出規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于吸引外資的規(guī)模。2011年中國利用外資量為1240億美元,截至20"年末利用外資存量約為7120億美元[1]。對外直接投資流出與流入的巨大差額是導(dǎo)致當(dāng)前中國國際收支失衡的主要原因之一,國際收支失衡帶來的巨額外匯儲備增強了中國的國際支付能力和抗風(fēng)險能力,但其持有成本巨大,且外部失衡給國內(nèi)經(jīng)濟造成巨大沖擊,扭曲了國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。開展對外直接投資

4、有助于充分利用外匯資源,提高對外資產(chǎn)回報,避免巨額外匯儲備對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊。推動企業(yè)“走出去”開展對外直接投資,不僅是中國當(dāng)前實現(xiàn)國際收支平衡的現(xiàn)實選擇,而且是全球化與經(jīng)濟危機背景下統(tǒng)籌國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略選擇,因而也引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。一、文獻(xiàn)綜述相對于對吸引外商直接投資的研究,目前對中國對外直接投資的相關(guān)研究相對較少。隨著中國對外直接投資的快速發(fā)展,國外學(xué)者對中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的研究也日漸增多oBuckley等⑵利用1984—2001年中國企業(yè)對49個國家的OFDI流量數(shù)據(jù)分析中國企業(yè)對外

5、直接投資的區(qū)位影響因素發(fā)現(xiàn),市場規(guī)模大、文化相似性強、政治風(fēng)險高的國家或地區(qū)吸引了更多的中國對外直接投資,而東道國具有的資源稟賦和專利注冊情況影響不顯著。Cheng和Ma[3]運用引力模型對2003—2006年中國企業(yè)對90個國家或地區(qū)的OFDI流量和存量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),中國對外直接投資受市場規(guī)模和地理距離的影響顯著,市場規(guī)模大、地理距離近的國家能吸引更多的OFDI流量。Cheung和Qian[4]利用1991—2005年中國企業(yè)對31個國家的OFDI流量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),市場規(guī)模大、工資水平低、自然資源

6、豐富的東道國對中國對外直接投資更具吸引力。Kolstad和Wiig[5]研究表明,東道國制度環(huán)境與自然資源稟賦共同對中國企業(yè)的對外直接投資區(qū)位選擇產(chǎn)生影響,在制度環(huán)境較差的國家中,自然資源稟賦越好越具有吸引力,二者存在替代作用。Ramasamy等⑹運用泊松回歸模型對2006一2008年中國上市公司對外直接投資數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),國有控股企業(yè)傾向于對資源豐富、政治關(guān)系比較密切的國家進(jìn)行投資,而私有企業(yè)則主要為市場尋求型投資。此外,部分學(xué)者還基于更大的發(fā)展中國家樣本對其對外直接投資的影響因素進(jìn)行了研究。國內(nèi)學(xué)者對

7、于中國對外直接投資區(qū)位選擇問題的研究主要是對西方有關(guān)研究的綜述和修正,以解釋中國對外直接投資的影響因素。程惠芳和阮翔[7]運用引力模型,對與中國存在國際直接投資關(guān)系的32個樣本國家的流量數(shù)據(jù)進(jìn)行橫截面回歸發(fā)現(xiàn),投資國與東道國的人均國民收入水平、經(jīng)濟規(guī)模總和及雙邊貿(mào)易量與兩國之間的投資流量正相關(guān),兩國之間的距離與兩國之間的投資流量顯著負(fù)相關(guān)。徐雪和謝玉鵬[8]采用2005年和2006年中國對外直接投資的相關(guān)數(shù)據(jù),建立計量經(jīng)濟模型,對影響中國對外直接投資區(qū)位選擇的因素進(jìn)行分析。何本芳和張祥[9]借鑒引力模型原理

8、,基于2004年和2005年中國對外直接投資存量數(shù)據(jù),對影響中國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的因素進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),貿(mào)易、距離、勞動成本和國家類別等因素對于對外直接投資的區(qū)位選擇具有重要影響。項本武口0]采用GMM估計方法,對2000—2007年中國對外直接投資面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),東道國市場規(guī)模、以出口衡量的雙邊貿(mào)易關(guān)系、雙邊匯率對中國的對外直接投資影響顯著,而東道國工資水平、前期投資等因素對當(dāng)期投資的影響并不顯著。謝

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