期貨市場指標(biāo)體系研究

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1、期貨市場指標(biāo)體系研究【摘要】期貨行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，必須註重風(fēng)險(xiǎn)管理。為瞭便於投資者對期貨公司的信用瞭解，本文建立指標(biāo)體系，從多個(gè)方面反應(yīng)期貨公司的信用。本指標(biāo)體系主要從期貨公司本身的交易過程指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，以及中間機(jī)構(gòu)評出的信用等級指標(biāo)三方面進(jìn)行評價(jià)，為公司自身加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及投資者根據(jù)信用評價(jià)指標(biāo)髏系進(jìn)行選擇提供依據(jù)和保障【關(guān)鍵詞】期貨市場；交易指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)；信用指標(biāo);指標(biāo)適用性—、期貨市場概述期貨是指期貨交易所指定的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的並載明在將來某一時(shí)點(diǎn)交割某一特定商品的

2、合約。期貨通常包括商品期貨和金融期貨。金融期貨又包括利率期貨、股指期貨、貨幣期貨、黃金期貨、石油期貨。一個(gè)規(guī)范的期貨市場，其構(gòu)成包括期貨交易主體、期貨交易所、期貨交易結(jié)算所和期貨經(jīng)紀(jì)商四個(gè)方面期貨市場在中國的發(fā)展分三個(gè)時(shí)期：初創(chuàng)時(shí)期（1990年底一1993年）1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場成立，以現(xiàn)貨為主，首次引入期貨交易機(jī)制。規(guī)范整頓階段（1993年底一發(fā)展的通知》。規(guī)范發(fā)展（2001年一至今）朱?基總理在2001年九屆人大會(huì)議上明確提出，要重點(diǎn)培育和發(fā)展要素市場，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，正式拉開瞭期貨市場規(guī)

3、范發(fā)展的序幕二、期貨市場統(tǒng)計(jì)已有成果現(xiàn)有期貨市場研究的文獻(xiàn)，可以歸為三類：期貨市場運(yùn)行指標(biāo)體系研究、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系研究、期貨公司信用評級指標(biāo)體系研究（-）期貨市場運(yùn)行指標(biāo)體系何怡恒（1996）提岀，期貨市場的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，總體上看包括兩個(gè)方面：一是反映期貨市場外部運(yùn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)體系，二是反映期貨市場內(nèi)部運(yùn)行狀況的指標(biāo)。李從珠，朱莉（1994）指出，應(yīng)從以下方面建立指標(biāo)：證券發(fā)行指標(biāo)體系、證券流通的指標(biāo)體系、證券投資的指標(biāo)體系、證券信用評級指標(biāo)體系。宋炳方（1995）提出，應(yīng)從以下進(jìn)行建立：期貨

4、市場設(shè)施、人員及費(fèi)用統(tǒng)計(jì)、期貨市場價(jià)格統(tǒng)計(jì)、期貨市場總量統(tǒng)計(jì)、期貨市場收益統(tǒng)計(jì)、期貨市場供需統(tǒng)計(jì)（二）期貨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系王磊（2006）指出，建立資金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、持倉風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。亞指岀，我國需要健全的自律管理體系、健全的期貨市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、有效的稽查制度、公正的期貨經(jīng)紀(jì)公司信用評級制度和高效的投資者教育體系。熊熊（2009）指出，應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，如信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系等（三）信用評級指標(biāo)體系中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)課題組（2008）提出，公司的信用

5、能力可以從市場地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長能力、外部支援能力進(jìn)行評價(jià)。徐清（2007）提出瞭期貨公司核心競爭能力指標(biāo)評價(jià)體系，核心業(yè)務(wù)能力、經(jīng)營能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力三、期貨市場指標(biāo)體系構(gòu)建（-）期貨市場統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建思路由於期貨市場的主要對象是指以期貨交易為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及與之相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，所以把重點(diǎn)放到市場交易過程。首先建立基礎(chǔ)交易指標(biāo)體系，然後在基礎(chǔ)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，建立相對指標(biāo)，從交易所對期貨交易監(jiān)管、對期貨公司的評級兩方面，進(jìn)行分析和評價(jià)，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者的

6、需求（二）期貨市場統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建框架本節(jié)從證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對期貨市場的監(jiān)管、期貨公司自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、期貨投資者投資依據(jù)三角度，建立期貨市場統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，反應(yīng)期貨市場的基本特征，滿足不同需求1、從期貨公司自身角度，建立交易和價(jià)格統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。參考表13.為滿足投資者的投資選擇，建立證券期貨信用評級統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。其中包括瞭收益與風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)佈期貨公司信用評價(jià)指標(biāo)旨在建立一套科學(xué)合理的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對期貨公司的管理能力、經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行綜合評價(jià)。期貨公司信用評價(jià)指標(biāo)分為經(jīng)營指標(biāo)和管理指標(biāo)兩部分，反映瞭期貨公

7、司經(jīng)營管理的不同側(cè)面，既可分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和評價(jià)，又可合並使用（三）期貨市場指標(biāo)體系適用性分析目前國內(nèi)期貨行業(yè)正在實(shí)施以淨(jìng)資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，本文指標(biāo)設(shè)計(jì)既考慮到瞭外部監(jiān)管的要求，又考慮到瞭期貨行業(yè)自身的特點(diǎn)，把影響期貨公司信用能力的因素分為市場地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、發(fā)展能力、外部支持等多個(gè)方面，全面反映瞭期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)在對期貨公司信用能力進(jìn)行評價(jià)時(shí)，需要將這個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)劃分為若幹個(gè)相對獨(dú)立的子系統(tǒng)，用板塊式多級評價(jià)的方法，進(jìn)行綜合評價(jià)。每一板塊構(gòu)成一個(gè)相對獨(dú)立的子系統(tǒng)，反映期貨公

8、司信用能力的一個(gè)側(cè)面。最後將各個(gè)子系統(tǒng)加以綜合，就可以得到期貨公司信用的全貌。期貨市場的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，主要側(cè)重於期貨公司。期間的數(shù)據(jù)來源於交易過程的記錄。時(shí)間上由於期貨交易周期比較長，因此不確定因素更多，容易出現(xiàn)違規(guī)行為。因此對期貨公司建立信用評價(jià)體系顯得尤為重要本指標(biāo)體系不但易於選擇評價(jià)指標(biāo)，而且便於在評價(jià)基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)期貨公司信用能力的薄弱環(huán)節(jié)，以便有針對性地進(jìn)行改進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司信用評價(jià)指標(biāo)體系根據(jù)我