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1、淺論通貨膨脹貨幣因素及貨幣療法（武昌理工學院商學院，湖北武漢430223）摘要：三十年來，特別是近十年來，中國以超量的貨幣供給推動了經濟的快速發(fā)展，但也累積了形成通脹的巨大風險。管理通脹預期，治理通脹應推行量化緊縮的貨幣政策,包括存款準備金率、匯率、利率、公開市場業(yè)務等一系列的貨幣政策組合。關鍵詞：通貨膨脹；流動性過剩；貨幣政策中圖分類號：F821文獻標識碼：A一、通貨膨脹的貨幣因素關于通貨膨脹的成因，國際上流行的主要有三種：需求拉動說、成本推動說和結構失調說。這些說法的差異與不同時期通脹發(fā)生的經濟背
2、景有關，也反映了不同理論觀察角度的不同，但在實踐中，特別是近年來引發(fā)我國通脹的原因卻是多方面的，是多因素共同作用的結果。例如我國2007—2008年發(fā)生的通脹就是多種因素導致的，有需求拉動、也有成本推動，有結構失調、也有輸入因素，是一種混合型的通脹。投資過熱、消費升級，大量的流動性流向樓市和股市，這是需求拉動；新“勞動法”的執(zhí)行使工資成本上升，原油、鐵礦石等資源品價格、國內某些行業(yè)的產品價格上漲，形成成本推動；國際貿易失衡，巨額順差的長期存在，人民幣升值預期，使得大量國際資本流入國內，國際市場物價上漲
3、，各國的通脹以種種方式輸入國內，這是輸入型的通脹；還有供需失衡，部分產品供過于求，部分產品供不應求：比如，豬肉漲，魚、雞蛋卻不漲；煤、銅漲、有色金屬卻不漲，這是結構性失調；再加上國內突發(fā)的雪災、地震等自然災害的影響，對物價的上漲起到推波助瀾的作用。盡管受多方因素的影響，但最根本的原因還是信用膨脹、貨幣供應超過了商品經濟發(fā)展的需要，流動性過剩所導致。依據古典學派貨幣需求理論中的費雪方程式：MV=PT推導出P=MV/T,式中的M代表一定時期內流通貨幣的平均數量，V表示貨幣流通速度，T代表交易總量，P表示物
4、價水平。分析上式，V是由制度因素決定的，假如是固定的，則物價與貨幣供應量成正比，與交易總量成反比，而T又是由生產決定的，在短期內大體是穩(wěn)定的，所以P與M的關系最為密切。盡管費雪方程式沒有考慮微觀經濟主體持幣動機對貨幣需求的影響，但從宏觀的角度分析貨幣需求，揭示出P與M的密切聯(lián)系和內在關系從而具有重要意義。分析P與M的關系，一定價值量的商品需要一定量貨幣才能實現，流通中的貨幣總量與商品價值量存在著對應關系，在信用貨幣流通情況下，國家法律強制紙幣進入流通，并在技術上具有無限供給貨幣的可能性。由于紙幣沒有內
5、在價值，不具備金幣自發(fā)調節(jié)貨幣流通的功能，進入流通的過多貨幣量不可能自動退出，在這種情況下如果出現物價全面持續(xù)上漲的情況，必然意味著貨幣供給量過剩，或者說如果交易總量固定，貨幣量增加必然會推動物價上漲。所以說，沒有貨幣的持續(xù)供給和擴大，貨幣貶值、物價水平持續(xù)上漲的通脹現象是難以形成的。也可以說不論通脹在何種情況下發(fā)生，是什么具體原因造成的，總是與貨幣供應量持續(xù)擴大相聯(lián)系的，通脹本質上是一種貨幣現象。二、當前貨幣因素對通脹的影響按照貨幣學的基本原理，一個國家或地區(qū)經濟每產生1元價值，作為貨幣發(fā)行機構的中
6、央銀行也應該供給貨幣1元,超出1元的貨幣供應則視為超發(fā)。當然在新興市場國家由于市場化改革等原因，資源商品化、貨幣化進程加快，貨幣的使用范圍不斷擴大，廣義貨幣供應量M2（廣義貨幣二流通中現金+銀行活期、定期存款+儲蓄存款+其他存款）適度高于GDP增長也是合理的，但過度的貨幣供給量卻非常容易帶來通脹。據有關方面的統(tǒng)計,2010年底我國39.798萬億余元GDP規(guī)模是1978年3645.2億元的109倍，而同期M2卻從1978年的859.45億元增長到2010年底的72.587萬億，為844.6倍。如依39
7、.798萬億余元GDP規(guī)模，超發(fā)貨幣近32.789萬億元。又以M2與GDP的比例關系分析，目前美國只有0.6倍，日本、韓國不過是1倍左右，而我國2000年GDP總量為8.9萬億元，M2為13.5萬億元，是GDP的1.5倍，多出T4.6萬億元，而到2009年我國GDP總量33.5萬億元，M2為60.6萬億元，是GDP的1.8倍，比差多出了27.1萬億元。2010年GDP總量39.8萬億元，M2為72.587萬億元，是GDP的1.824倍，比差多出了32.789萬億元，?？梢哉f過去三十年，一方面我們以超量
8、的貨幣供給推動了經濟的快速發(fā)展，同時帶來的就是貨幣購買力的下降和物價的上漲。但是為什么在過去的三十年，中國在表象上并沒有嚴重的通貨膨脹，30年來CPI上漲年平均不超過4.9%,甚至有些年份例如1996—2004年出現通貨緊縮呢？根本的原因是中國作為新興市場化國家在推行市場化改革的進程中，也加速推進了資源的商品化和貨幣化的進程，從而吸收了大量的貨幣。例如在八十年代初期，城市職工在柴米油鹽等生活必需品方面用的錢多，有些還得用票證配給，當時的教育、住房、醫(yī)療等
