論文金融類型

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1、內(nèi)容摘要人民幣匯率制度改革以來,人民幣持續(xù)升值已成為全球熱議的焦點(diǎn)。近口,美國施壓人民幣匯率的強(qiáng)硬態(tài)度，再一次掀起了人們對人民幣升值的高度關(guān)注。許多國際經(jīng)驗(yàn)已表明,證券市場的走勢同人民幣升值趨勢保持一定的正向相關(guān)關(guān)系。究竟人民幣升值會(huì)對我國的證券市場造成怎樣的影響？證券市場乂將如何應(yīng)對人民幣升值的沖擊？首先，對人民幣升值的現(xiàn)狀及趨勢作了簡要的闡釋。隨后，分別從證券市場的總體結(jié)構(gòu)及各行業(yè)的角度著垂分析人民幣升值對證券市場的影響。最后，提出消除人民幣升值對證券市場的沖擊的對策。關(guān)鍵詞：人民幣升值人民幣利率匯率變動(dòng)證券市場目錄人民幣匯率升值對我國證券市場的影響人民幣升值對證券市場的影響途徑主要來源

2、于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目兩個(gè)方面。一方面，人民幣升值必將改變我國現(xiàn)有進(jìn)出口狀況，進(jìn)而影響對進(jìn)出口依存度大的上市公司的基本血及業(yè)績；另一方面，人民幣升值將吸引國際投機(jī)資本，以止規(guī)和非止規(guī)渠道進(jìn)入中國證券市場進(jìn)行套匯，盡管我國資本市場相對封閉性，以及現(xiàn)階段人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換,但實(shí)際上境內(nèi)外資本管道是在逐漸連通的，從資本市場來說，H股、B股、A股市場的QFII等都是連接境內(nèi)外的管道，從外匯市場而言，沿海一帶發(fā)達(dá)的地下外匯市場已成為我國正規(guī)外匯市場的重要補(bǔ)充。一旦人民幣步入升值周期，這些巨額資金以各種方式口由進(jìn)出證券市場以獲取人民幣匯率上升帶來的豐厚收益。從而也給我國證券市場將帶來深遠(yuǎn)的影響。

3、一、人民幣匯率升值原因近幾年來,人民幣匯率問題成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。2005年7刀21號(hào)匯改后，中國結(jié)朿T1994年以來的“以市場為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制"，轉(zhuǎn)而實(shí)行更為靈活的“以市場為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣匯率進(jìn)行調(diào)整的、有管理的浮動(dòng)匯率制”，而不是單單l【J住美元。此厲，人民幣對美元在微幅波動(dòng)中以每年約4.3%的幅度快速升值，并且呈加速趨勢，至2008年2月21號(hào)已累計(jì)升值11.8%。1、經(jīng)濟(jì)增長對人民幣匯率的影響。無論從何種角度看,經(jīng)濟(jì)增長狀況始終是決定一國貨幣價(jià)值的根本因素。其原因在于：如果一國經(jīng)濟(jì)增長率較高人們對宏觀經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行狀態(tài)產(chǎn)牛信心，外國投資者必然踴躍前往該國

4、投資，從而引起該國國際收支資本項(xiàng)目的收入增加，該國貨幣需求旺盛，幣值口然上升。但也不能就說“經(jīng)的高速增長會(huì)帶來貨幣升值，而經(jīng)濟(jì)增長的停滯或衰退則會(huì)使貨幣貶值”2、國際收支狀況和外匯儲(chǔ)備情況對人民幣匯率的影響。外匯市場的形成與國際貿(mào)易和投資是分不開的，國際收支是一國對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的各種收支的總和。在浮動(dòng)匯率制下，市場供求決定匯率的變動(dòng),因此國際收支逆差將引起本幣貶值，外幣升值，即外匯匯率上升。反Z,國際收支順差則引起外匯匯率下降。由于國際收支平衡農(nóng)中經(jīng)常項(xiàng)冃差額和資本項(xiàng)冃差額不僅是國際收支狀況的主要影響因素，還是外匯儲(chǔ)備的重要影響因素，因此我們將選取經(jīng)常項(xiàng)日差額和資木項(xiàng)口差額作為分析指標(biāo)，揭示

5、國際收支對人民幣匯率的影響。3、貨幣供應(yīng)量對人民幣匯率的影響。人民幣匯率與中國貨幣供應(yīng)量大體上成正相關(guān)，由于改革開放的深入，國外投資者不但可以利用中國廉價(jià)的勞動(dòng)力，更看好屮國龐人的國內(nèi)市場。因此，外商投資人幅增加。由于緊縮性的貨幣政策，人民幣資金相當(dāng)緊張，外資進(jìn)入又多，所以出現(xiàn)了明顯的外匯供大于求,造成人民幣升值趨勢。在固定匯率制度下，國際收支和外匯儲(chǔ)備的經(jīng)常波動(dòng)，要求中央銀行必須經(jīng)常被動(dòng)的參與外匯買賣，這必然造成貨幣供應(yīng)量被市場上的外匯需求所左右，貨幣政策獨(dú)立性受到極大的限制，從而加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。因此在開放經(jīng)濟(jì)條件下匯率不應(yīng)成為我國貨幣政策的目標(biāo)，而應(yīng)同利率和貨幣供給量一樣是貨幣政策調(diào)

6、節(jié)經(jīng)濟(jì)的操作工具和傳導(dǎo)機(jī)制。4、中外利率差異對人民幣匯率的影響。利率政策是一個(gè)國家重要的貨幣政策工具。利率影響匯率的方式也是多種多樣的。利率的相對高低會(huì)影響資本流動(dòng)的方向就是其中一個(gè)重要的方式，較高的利率水平會(huì)刺激國際資本流入，并減少本國的流出資金。從而影響國際貿(mào)易規(guī)模，使利率差異對匯率走勢的影響力不斷提高。描述利率差異對匯率走勢影響的理論主要是利率平價(jià)理論。利率平價(jià)理論指出，任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率應(yīng)該相同，也就是說，兩種不同貨幣存款的利差應(yīng)該等同于市場預(yù)期的匯率變動(dòng)百分比。二、人民幣匯率升值與我國證券市場的影響目前,我國金融監(jiān)管體系相對較弱，金融市場發(fā)展相對滯后,證券市場功能不完善，

7、債券市場欠發(fā)達(dá)，股票市場還存在許多制度缺陷，投機(jī)氣氛較濃等。在這種情況下，人民幣短期內(nèi)升值將導(dǎo)致人量短期資木通過各種渠道流入證券市場，其逐利行為極易引發(fā)貨幣和金融危機(jī),將對我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。此外，我國資木項(xiàng)1=1順差的穩(wěn)泄性欠伴，近年世界直接投資總量呈下降趨勢，而外商在我國的投資卻增勢迅猛,2002年外商在華直接投資達(dá)500億美元,我國首次超過美國成為吸收外商直接投資的最大國,其中一個(gè)重要原因