風險投資風險評價及控制策略探析

《風險投資風險評價及控制策略探析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。

1、風險投資風險評價及控制策略探析【摘要】本文對風險投資的主要風險因素做了系統(tǒng)性的分析，并建立了一套風險投資的風險評價指標體系；筆者在這個基礎上，對風險投資的風險評價以及控制策略進行了深入探討，提出了適合當今風險投資特點、綜合評價與優(yōu)化控制和具備分指標評價等多種功能的模型技術方法?！娟P鍵詞】風險投資；風險評價；綜合評價；控制策略風險投資具有高風險的特點，這就決定了其風險評價和控制策略的重要性。風險投資中的風險是指資本在對項目企業(yè)的投資過程中遭受損失的可能性。這種損失主要包括投入后資本的損失與預期收益未能達到目標的損失。投資的風險一般都來源于資本在運營過程中所存在的不確定性（也可稱為隨機性），這就猶

2、如“押寶”一樣，既要具備勇于面對不確性因素出現(xiàn)的僥幸心理，也要有科學合理駕馭并處理不確定因素的理性行為與素質，所以風險投資的原理實際上是一種“冒險”和理性投資的較量行為。想要實現(xiàn)兩者的高度統(tǒng)一，就只能科學地預見某些不確定性，并揭示出它的風險因素，從而形成一套科學的風險評價和控制策略決策系統(tǒng)。西方一些發(fā)達國家在此方面已經(jīng)有了大量的成功經(jīng)驗和有效的方法。而在我國，風險投資才剛剛起步，基礎也非常薄弱,如果單純地照搬國外的方法，而不顧及國情與市場環(huán)境的差異，是無法進行有效的風險評價與控制的。因此，建立一套適合我國國情的風險投資評價體系和方法是很有必要的。一、一般風險投資可能出現(xiàn)的風險評估一般形成投資風

3、險的主要原因是大量的不確定性，所以風險投資中的風險因素和種類都很多。但是，從各種風險所涉及的系統(tǒng)范圍來說，一般可以將這些不確定因素概括劃分為系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險兩大類。（一）系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險主要指那些由于系統(tǒng)外部的不確定性因素而引發(fā)的各種風險，即風險投資者與風險企業(yè)無法控制或者無力排除的風險，又可稱為客觀性風險。系統(tǒng)性風險一般包括以下幾個方面：政策法規(guī)性風險。主要是指由于政策、法規(guī)的不完善與不健全，或者是頻繁的政策調整給風險投資造成了無法預料的某些負面影響。例如，政策性資金使用不到位、缺乏有效的資本退出機制等一直都是我國風險投資活動中較為突出的隱患。經(jīng)濟性風險。主要是指由國家宏觀經(jīng)濟的

4、走勢和波動所產(chǎn)生的風險，例如，由于經(jīng)濟危機導致的全球性或地區(qū)性經(jīng)濟衰退帶來的投資風險。金融和資本市場性風險。金融市場是不斷變化的，匯率、利率以及資本收益率的變動都將給投資帶來不確定的影響，主板和場外市場等其它多層次資本市場的規(guī)范程度與和規(guī)模大小也將對風險資本產(chǎn)生一定的影響。社會性風險。主要是指由于社會動蕩，如戰(zhàn)亂、政權變更；或社會變化，如人文習俗、大眾消費傾向、投資理念等一些社會性因素所引起的投資風險。（二）非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險主要是指那些由非外部因素所引發(fā)的投資風險，這類風險一般由風險投資者與風險企業(yè)的不確定性因素所引發(fā)，又被稱為主觀性風險。非系統(tǒng)性的風險是可以通過風險投資方的主觀努力，

5、進行控制與消除的。就我國的具體實際情況考慮，非系統(tǒng)性的風險主要是指技術性的風險。技術的成熟性、先進性、實用性和技術創(chuàng)新的轉化力量（也就是技術創(chuàng)新能力具備的持續(xù)性）一直是當今知識經(jīng)濟時代企業(yè)贏得技術優(yōu)勢、甚至整個市場優(yōu)勢，最關鍵的地方。如果技術上存在缺陷，那么將要面臨的技術性風險往往會導致項目失敗與投資虧損。技術性風險主要包括：管理性風險。主要是指由于經(jīng)營管理方式、組織制度、約束激勵機制、人員素質和決策方法等缺陷所導致的風險。目前我國存在的主要管理風險隱患有：制衡機制的不健全,組織制度的不適應（與風險投資相適應的信托制度和有限合伙制度還不完善），風險投資人才的匱乏以及代理成本和敗德行為等。市場性

6、風險。主要是指由于產(chǎn)品在市場競爭中的不確定性所引發(fā)的風險，例如，產(chǎn)品的可替代性、市場的需求程度、產(chǎn)品的營銷網(wǎng)絡、產(chǎn)品的性價比以及產(chǎn)品生命周期等方面可能出現(xiàn)的不利因素，都可以導致市場性風險的出現(xiàn)甚至擴大。投資分析性風險。主要是指因為投資工具的選擇、規(guī)模的大小、階段化的動態(tài)組合、企業(yè)的資本結構、投資策略和投資項目的評價等方面的不確定性所引發(fā)的風險。風險投資的主要對象一般是高科技或創(chuàng)意型企業(yè)，由于這些企業(yè)缺乏歷史統(tǒng)計記錄的比對，所以在進行投資項目分析時，只能借鑒其他行業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗和技巧進行考察和處理，其分析的精確度難免要打一些折扣，這就為投資的成功埋下了隱患。二、風險投資的風險控制策略在制定風險投資

7、的風險控制策略時，要基于上述風險因素分析，遵循系統(tǒng)性、科學性、層次性、可比性、代表性和可操作性的原則，對投資風險做出綜合評價，再根據(jù)具體情況實施有效的控制策略。風險投資和常規(guī)投資相比，其突出的特點在于它缺乏一些歷史性數(shù)據(jù)，而風險控制理論和方法大都是建立在利用歷史數(shù)據(jù)進行建模與評估的基礎上，例如收益率的均值-方差模型、多因子的定價模型以及風險的測定法等，都需要大量的歷史數(shù)據(jù)和事前信息以保證其有效性。