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《現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭形態(tài)研究_基于香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的案例分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、2010年第1期福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報No.12010(總第114期)JournalofFujianInstituteofFinancialAdministratorsSerialNo.114金融研究現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭形態(tài)研究——基于香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的案例分析12柯原，方杰（1.2.福建經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院，福建福州350001）摘要：通過香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的案例研究證券市場的金融戰(zhàn)爭形態(tài)、形式與樣式，認(rèn)為金融戰(zhàn)爭是非線式作戰(zhàn)，信息作戰(zhàn)的形式可以大大降低金融戰(zhàn)爭的作戰(zhàn)成本。信息戰(zhàn)、聯(lián)合作戰(zhàn)將是現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭的常見樣式?，F(xiàn)代金融戰(zhàn)爭已經(jīng)大量運用現(xiàn)代軍事謀略的方
2、法及現(xiàn)代金融數(shù)量化分析技術(shù)對一國證券市場展開攻擊。對金融戰(zhàn)爭形態(tài)的了解，可以為我們的金融戰(zhàn)爭的時空研究以及預(yù)警研究提供基礎(chǔ)，也可為以后在金融戰(zhàn)爭中如何獲取戰(zhàn)爭主動權(quán)的制權(quán)問題研究提供基礎(chǔ)。關(guān)鍵詞：金融戰(zhàn)爭；戰(zhàn)爭形態(tài)；戰(zhàn)爭樣式中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1009-9093(2010)01-0007-06現(xiàn)代金融領(lǐng)域的競爭已經(jīng)具有規(guī)模性、暴力性和目的性的特征，金融危機(jī)的發(fā)生具有一定的預(yù)謀性和操縱性，在21世紀(jì)的今天，傳統(tǒng)形式的金融戰(zhàn)爭形態(tài)有了進(jìn)一步的發(fā)展，研究金融領(lǐng)域的極端競爭（金融戰(zhàn)爭）對保衛(wèi)國家安全有著非常重要的意義，必須建立
3、《金融戰(zhàn)爭學(xué)》學(xué)科體系。對1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)這一具體案例的分析，有助于研究證券市場的金融戰(zhàn)爭形態(tài)、形式、樣式等理論問題。一、香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的經(jīng)過1997年10月下旬，在亞洲金融風(fēng)暴中獲取巨利的國際炒家索羅斯將目標(biāo)轉(zhuǎn)向香港，先后于1997年10月、1998年1月、6月和8月四次阻擊港匯、港股和恒指期貨市場以圖獲取暴利。與此同時，特區(qū)政府在這三大市場上與國際投機(jī)者展開了頑強的對抗。1997年10月17-22日，利用新臺幣貶值3.3%、創(chuàng)下10年來新低的契機(jī)，國際游資總攻港幣。港幣聯(lián)系匯率制首次受到國際炒家阻擊。國際投機(jī)商一方面放空遠(yuǎn)期港幣合
4、約套利攻擊港幣現(xiàn)貨匯價，另一方面狂沽股票制造恐慌使得港股暴跌，他們從放空恒指期貨中獲取了百億港幣以上的暴利。特區(qū)政府不得已入市捍衛(wèi)港幣，在外匯市場上大量拋售美元，吸納港幣，在股票市場上動用土地基金大筆吸納藍(lán)籌股托市。特區(qū)政府雖在外匯市場上拋空30億美元遏止了港幣暴跌，但當(dāng)收稿日期：2009-12-01作者簡介：柯原（1956-），男，福建連江人，教授，研究方向為證券投資、基金管理與金融風(fēng)險管理；方杰(1984-)，男，安徽蕪湖人，助教，研究方向為金融工程、風(fēng)險管理、計量經(jīng)濟(jì)。7時銀行同業(yè)拆息率一直高企，致使股市低迷。此后，相同的一幕又相繼在港
5、上演。1998年8月3日，以國際炒家喬治·索羅斯領(lǐng)導(dǎo)下的美國最大的對沖基金——量子基金為首，美林、怡富等數(shù)家投資銀行和對沖基金同時向香港匯市、股市和期貨市場大舉進(jìn)攻，企圖利用三種市場的制衡關(guān)系一舉破壞聯(lián)系匯率制。在此形勢下，香港政府決心向炒家開戰(zhàn)。香港金融管理局(HKMA)首先在外匯市場上以財政儲備買進(jìn)炒家港幣賣盤。當(dāng)日即吸納近500億港幣，同時將購入港幣重新存入香港銀行，壓低拆息。7日收盤匯率仍然穩(wěn)定在USD1:HKD7.75的水平上，香港政府初戰(zhàn)得勝。1998年8月13日香港政府正式對國際炒家宣戰(zhàn)。香港政府進(jìn)行干預(yù)的手段是用外匯基金和土地
6、基金及財政儲備相機(jī)吸納炒家賣盤，化解拋售對證券市場壓力；同時，與中央政府聯(lián)合展開輿論反攻；再運用行政手段向托管股票的銀行和中央結(jié)算所施壓，督促其嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定，以斷絕炒家借股票拋售來源，減少炒家結(jié)算便利；人為調(diào)高港幣拆息，令炒家回補港幣成本增加。8月14日至8月28日。特區(qū)政府?dāng)y巨額外匯基金進(jìn)入股票市場和期貨市場，與炒家進(jìn)行直接對抗，并會同香港的中銀、獲多利、和升等多家證券商，大筆吸納恒生指數(shù)藍(lán)籌股。特區(qū)政府表示不惜成本，務(wù)求將8月期貨指數(shù)抬高600點。十多天反擊最終以香港政府獲利約20億港幣，炒家損失約12億港幣告終。特區(qū)政府的此舉一反以往對
7、投機(jī)者“不干預(yù)”的政策，給投機(jī)者造成了一個始料不及的沉重打擊。二、國際游資的套利方法國際游資的炒作活動，是以短期內(nèi)獲取暴利為目的。他們炒作香港市場也同樣要尋找獲取暴利機(jī)會。國際炒家通常做法是先在一地對公開股市和外匯市場上大盤吃進(jìn)，使股價和匯率上升，此時再賣空大量期貨，緊接著大量拋售吃進(jìn)股票和該地貨幣，導(dǎo)致股價和匯率大跌，平倉結(jié)清期貨，賺取差價。對聯(lián)系匯率制市場來說，最嚴(yán)重的情況是匯率可能會失去控制，因為聯(lián)系匯率制是以國家承諾可自由兌換外匯為條件的，一旦匯率災(zāi)難性大跌，極易導(dǎo)致人們爭相兌換外匯，由于國家的外匯儲備總是有限的，在這種情況下只有放棄
8、聯(lián)系匯率制，任由匯率下跌。這將使得人們對香港失去信心，而失去信心的結(jié)果將會毀掉香港的繁榮。在香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)中，國際游資對港幣進(jìn)行阻擊事先經(jīng)過了周密的部署：（1）在香
