匯率波動對出口影響研究【文獻綜述】

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1、畢業(yè)論文文獻綜述國際經(jīng)濟與貿(mào)易匯率波動對出口影響研究宏觀層面影響出口的因素很多，包括本國的居民收入和需求收入彈性、貿(mào)易國居民的收入和需求收入彈性、兩國的地理距離、貿(mào)易壁壘、匯率等。匯率作為可以適當規(guī)避的影響一國出口的因素，幾十年來引起了國內(nèi)外許多學者的關(guān)注和深入研究。馬歇爾-勒納條件、J曲線效應(yīng)、匯率傳遞理論為研究提供了很好的理論基礎(chǔ)。國內(nèi)的許多學者通過建立各種模型，包括協(xié)整向量自回歸分析方法、門限回歸方法、協(xié)整和誤差修正模型等得出了不同的結(jié)論。由于模型的選擇、數(shù)據(jù)的處理、選擇的國家的不同導(dǎo)致了至

2、今國內(nèi)外對于匯率波動對出口影響都未達成共識。1.匯率波動對出口影響的理論基礎(chǔ)一般地，匯率波動對出口的影響表現(xiàn)為匯率平均水平的變化對出口的影響以及匯率波動的劇烈程度對出口的影響。從匯率水平的變化角度，根據(jù)彈性理論,一國貨幣匯率變動對貿(mào)易收支具備改善效應(yīng)的條件是滿足馬歇爾—勒納條件（馬歇爾-勒納條件是由英國經(jīng)濟學家馬歇爾和美國經(jīng)濟學家A.P.勒納揭示的關(guān)于一國貨幣的貶值與該國貿(mào)易收支改善程度的關(guān)系）:其進、出口需求彈性之和大于1,即當EX+EM>1時,其貨幣貶(升)值可使出口收入的增加(減少),進口支

3、出的減少(增加),貿(mào)易收支逆差(順差)減少,從而改善貿(mào)易收支。否則,當E+EM=1或EX+EM<1時,一國貨幣匯率的變動對貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)(會分別導(dǎo)致其貿(mào)易收支差額不變和貿(mào)易差額進一步擴大)[1]從匯率波動的角度，DeGrauwe(1988)認為匯率波動率的增加既有替代效應(yīng)也有收入效應(yīng)。替代效應(yīng)指匯率波動率增加降低了風險厭惡者從事風險活動的動機,從而減少出口。傳統(tǒng)的貿(mào)易理論認為:大部分廠商是風險厭惡型的,而匯率的波動增加了國際貿(mào)易風險,因此匯率波動會對國際貿(mào)易產(chǎn)生負面影響。收入效應(yīng)指風險增加

4、,預(yù)期的出口收入降低,從而促進廠商出口更多,以彌補收入的可能的下降。匯率波動率增加對出口的最終影響依賴于替代效應(yīng)與收入效應(yīng)的共同作用。[2]出口價格對匯率變動的傳遞彈性在很大程度上決定了匯率變動對出口的影響大小。[3]匯率傳遞理論（exchangeratepass-through，簡稱ERPT），以市場結(jié)構(gòu)模型為理論工具（如Cournot均衡、Bertrand均衡等）展開分析，核心模型是加成定價模型，關(guān)鍵變量是邊際成本和加成定價。其機理為在不完全競爭市場中，廠商定價不是邊際成本，即，這樣在邊際成本

5、之上就存在一個加成定價（markup），那么匯率傳遞鏈條上就有兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)：邊際成本和加成定價。邊際成本受產(chǎn)出水平影響，隨生產(chǎn)規(guī)模增加而降低，加成定價與兩個因素有關(guān)——本國市場力量和進口國需求彈性。壟斷廠商比完全競爭廠商有更大的加成定價能力。進口國需求彈性越高，出口商加成定價能力越強，匯率傳遞率（本幣計價）則越低（外幣計價則相反）。[4]根據(jù)J曲線效應(yīng)理論的解釋，匯率變動對進出口貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)有一個時滯問題，即匯率變化后的一段時期內(nèi)，貿(mào)易收支并不能立即發(fā)生預(yù)期的變化，而是先表現(xiàn)為一個向相反方向變化

6、的過程，然后匯率變化的正向效果才會逐漸顯現(xiàn)出來。2.匯率波動對出口影響的現(xiàn)狀與動態(tài)的文獻回顧國內(nèi)外學者從不同的角度對匯率波動對出口影響進行了研究,無論是定性分析還是定量分析，都沒有獲得一致的結(jié)論關(guān)于匯率波動程度對國際貿(mào)易的影響,諸多學者進行了相關(guān)研究,得出了三種不同的結(jié)論:一.匯率高波動程度抑制國際貿(mào)易。匯率波動程度增加,加大了以外幣訂立的合約的利潤不確定性(風險),減少了國際貿(mào)易,使貿(mào)易規(guī)模低于不存在風險情況下的貿(mào)易量。[5]二.匯率高波動程度刺激國際貿(mào)易。有學者認為,匯率波動程度提供了一個機會

7、,即廠商可以通過分散風險組合來增加獲得額外利潤的可能性。Broll和Eckwert的理論模型表明,外國即期匯率差異與產(chǎn)出、出口量之間正相關(guān),高匯率波動程度從國際貿(mào)易中獲得了潛在的利益。[6]三.匯率波動程度對國際貿(mào)易的影響不顯著。一部分國內(nèi)外學者基于上述分析框架,通過實證檢驗證明國際貿(mào)易的匯率波動效應(yīng)并不顯著[7]國外學者從定性上分析,例如Hooper和Kohlhagen(1978)假設(shè)廠商是風險厭惡的企業(yè),由于貿(mào)易合同簽訂在前,貨幣支付在后,若匯率波動率增加,對匯率的預(yù)測變得更加困難,不確定程度

8、的增加提高了交易者的成本,從而導(dǎo)致風險規(guī)避的交易者減少出口。Franke(1991)假設(shè)企業(yè)可根據(jù)匯率變化調(diào)整出口。出口行為就像擁有一個賣權(quán)期權(quán),出口企業(yè)利潤就如同期權(quán)利潤一樣,隨匯率波動率的增加而增加。[2]Krugman把由匯率變動導(dǎo)致的出口商調(diào)整加成比例定義為依市場定價(pricingtomarket,PTM),首先對匯率價格傳遞不完全性進行了解釋。[8]當匯率發(fā)生波動時,出口廠商會自行調(diào)整出口產(chǎn)品的加成份額,減輕匯率波動對出口市場價格產(chǎn)生的過度影響,保持其出口價格的競爭力。