資源描述:
《醫(yī)藥生物行業(yè)2020年度策略報告:創(chuàng)新升級、掘金優(yōu)質(zhì)標(biāo)的》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄投資邏輯與主要觀點:創(chuàng)新升級、掘金優(yōu)質(zhì)標(biāo)的51回顧:漲幅居前,行業(yè)分化加劇71.1行情回顧:復(fù)刻大盤走勢又走出獨立行情71.2業(yè)績:制造業(yè)增速有所改善,上市公司分化加劇92政策:三醫(yī)聯(lián)動進程不斷深化132.1醫(yī)保:“超級買方”發(fā)力,控費更加精準132.2醫(yī)藥:提升發(fā)展質(zhì)量,持續(xù)鼓勵創(chuàng)新182.3醫(yī)療:持續(xù)推進醫(yī)藥分開、分級診療和醫(yī)聯(lián)(共)體構(gòu)建283投資策略:創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈+生物制品+器械+商業(yè)+子領(lǐng)域龍頭323.1創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈:充分享受政策紅利,堅定看好323.2血制品:庫存消化完成,行業(yè)景氣度回升363.3疫苗:政策規(guī)范下
2、,國產(chǎn)疫苗重獲信心383.4器械:受益分級診療和進口替代,賽道依然景氣393.5商業(yè):醫(yī)改下行業(yè)承壓,市場向龍頭集中403.6不受帶量采購影響的各細分領(lǐng)域龍頭444.風(fēng)險提示45投資評級說明46圖表目錄圖表1重點推薦公司盈利預(yù)測與評級6圖表2年初至今各行業(yè)(申萬一級)漲跌幅一覽(%)7圖表3申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)年初至今漲跌幅對比(%)7圖表4剔除新股后申萬醫(yī)藥生物行業(yè)年初至今漲幅前20個股8圖表5申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)與滬深300市盈率(TTM整體法,剔除負值)及溢價率一覽9圖表6醫(yī)藥生物子板塊市盈率(TTM,整體法,剔除負值)
3、9圖表7醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與利潤總額累計同比增速(1999-2019.9)10圖表8醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與利潤總額累計同比增速(2011-2019年9月)10圖表9醫(yī)藥生物上市公司樣本11圖表10醫(yī)藥生物行業(yè)270家上市公司2019Q1-Q3、Q3、H1營業(yè)收入、扣非凈利潤增速變化11圖表11醫(yī)藥行業(yè)整體財務(wù)數(shù)據(jù)對比11圖表12子行業(yè)2019Q1-Q3/2018Q1-Q3營業(yè)收入與扣非凈利潤增速12圖表13各子行業(yè)龍頭上市公司2019Q1-Q3營收/凈利潤增速13圖表14我國基本醫(yī)保收入與支出(合并口徑)14圖表15聯(lián)
4、盟城市帶量采購的25個品種情況一覽16圖表162014-2018排隊等待審評的注冊申請數(shù)量(項)變化情況19圖表172009-2018年各年度CDE受理審評數(shù)量19圖表182009-2018各年度國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市批準數(shù)(個)19圖表192016-2019年生物醫(yī)藥A股上市公司研發(fā)支出增長趨勢(單位:億元)20圖表202018年我國上市的部分國產(chǎn)創(chuàng)新藥20圖表212019年國內(nèi)外新藥研發(fā)領(lǐng)域的重點項目合作案例21圖表22通過一致性評價企業(yè)品種個數(shù)排名前15企業(yè)統(tǒng)計(截至2019年11月6日)23圖表2411個已通過一致性評價的品
5、種及企業(yè)23圖表24注射劑一致性評價TOP10品種名單24圖表25注射劑一致性評價TOP10企業(yè)24圖表26第一批鼓勵仿制藥品目錄建議清單24圖表27第一批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄(化藥及生物制品)銷售額及競爭格局25圖表28科創(chuàng)板、港股及納斯達克盈利要求與主營業(yè)務(wù)對比27圖表29科創(chuàng)版上市生物醫(yī)藥企業(yè)概況27圖表30醫(yī)用耗材改革重要文件29圖表31薪酬制度改革30圖表32近年來鼓勵社會辦醫(yī)相關(guān)政策匯總31圖表33抗腫瘤藥NDA平均審評時限33圖表34我國主要上市公司研發(fā)投入情況33圖表352016-2019.08NDA
6、/1類NDA申報數(shù)量34圖表362013-2022ECRO規(guī)模對比35圖表372013-2022ECRO研發(fā)投入對比35圖表382018年血制品公司采漿情況37圖表392018年血制品上市公司績效情況38圖表402015-2019H1中國疫苗批簽發(fā)量及同比增速(億支)38圖表41中國醫(yī)療器械市場規(guī)模(億元)39圖表42我國藥品流通行業(yè)批發(fā)企業(yè)銷售額及增速40圖表43全國醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)企業(yè)數(shù)量及前100家企業(yè)市場占有率41圖表44全國藥品批發(fā)企業(yè)前百強各層級市場占有率對比41圖表45全國醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)企業(yè)費用及利潤率情況42圖表4
7、6連鎖藥店與單體門店數(shù)量及連鎖率43圖表47全國藥品零售百強集中度變化43圖表482013-2019Q3藥店數(shù)量44圖表492013-2019Q3藥店數(shù)量同比增速44圖表50細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)45投資邏輯與主要觀點:創(chuàng)新升級、掘金優(yōu)質(zhì)標(biāo)的“三醫(yī)聯(lián)動”的改革改變了醫(yī)藥市場競爭格局,激活了相應(yīng)投資機會,我們一直強調(diào)以創(chuàng)新為本,圍繞醫(yī)保、醫(yī)藥、醫(yī)療為核心的政策導(dǎo)向不變。在醫(yī)保、醫(yī)藥改革政策相對完善的后“新醫(yī)改”時期,這一政策將持續(xù)深化。政策端,創(chuàng)新基礎(chǔ)堅實,控費更加精準。《藥品管理法》的修訂和頒布,則是近年系統(tǒng)化醫(yī)藥改革成功標(biāo)志,使
8、國內(nèi)創(chuàng)新基礎(chǔ)堅實,也為藥企全球競爭搭起橋梁。另外,隨著4+7帶量采購的擴圍、新醫(yī)保目錄修訂、多輪創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判實施以及DRG支付的穩(wěn)步推進,未來醫(yī)藥招采、支付政策更加明晰,圍繞著醫(yī)保控費將更加精細。企業(yè)層面,轉(zhuǎn)型加速,創(chuàng)新升級。創(chuàng)新的升級體現(xiàn)在兩方面,一是企業(yè)自身有動力加速轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。除了