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《環(huán)保行業(yè)2020年投資策略：煥發(fā)新生，融資改善端倪已現(xiàn)，業(yè)績拐點(diǎn)趨勢(shì)明朗》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄索引2019年依然跑輸，但積極變化不斷累積6質(zhì)疑依舊，2019年大幅跑輸市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)配置仍處于歷史低位62019年以來業(yè)績?cè)鏊俎D(zhuǎn)正、Q3行業(yè)現(xiàn)金流顯著改善7增發(fā)新規(guī)落地、期待融資改善全面兌現(xiàn)10增發(fā)新規(guī)落地，“大訂單—再融資”邏輯再將啟動(dòng)10基建政策發(fā)力：專項(xiàng)債威力加大，PPP運(yùn)營邏輯開始演繹12被低估的“混改”，融資改善+訂單支持、長期成長性將修復(fù)14固廢：焚燒電價(jià)政策將落地，垃圾分類有望全面推行16焚燒電價(jià)政策將落地，心理影響大于實(shí)際影響16垃圾分類有望全面推行，237個(gè)地級(jí)以上城市已啟動(dòng)垃圾分類17煥發(fā)新生：關(guān)注融資改善+固廢新政的投資機(jī)會(huì)21國禎
2、環(huán)保：三峽集團(tuán)控股加速長江保護(hù)布局，輕資產(chǎn)提升運(yùn)營潛力21碧水源：業(yè)績拐點(diǎn)已至，三季度起重回快速成長之路24瀚藍(lán)環(huán)境：固廢及燃?xì)鈽I(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，拓張危廢業(yè)務(wù)添動(dòng)力27上海環(huán)境：市場(chǎng)化拓展加速，期待項(xiàng)目密集投運(yùn)提振業(yè)績28風(fēng)險(xiǎn)提示31圖表索引圖1：去年年初至今環(huán)保指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)36個(gè)百分點(diǎn)6圖2：今年1-11月環(huán)保指數(shù)跑輸滬深30019個(gè)百分點(diǎn)6圖3：環(huán)保行業(yè)整體估值觸底回升，逐步呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)6圖4：GF環(huán)保板塊前11月漲幅全行業(yè)靠后（一級(jí)行業(yè)）6圖5：2018Q4廣發(fā)環(huán)保股基金配置比例有所回升7圖6：2017年起單季度業(yè)績?cè)鏊俪尸F(xiàn)下降趨勢(shì)，2018Q
3、4近5年來首次下滑8圖7：板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅提高8圖8：板塊投資現(xiàn)金流凈額增長31.6%8圖9：2019Q3板塊籌資現(xiàn)金流凈額顯著增加8圖10：板塊現(xiàn)金凈增加額變動(dòng)反映融資環(huán)境8圖11：2019Q3環(huán)保整體資產(chǎn)近五年首次下降9圖12：環(huán)保板塊長期借款大幅增長（單位：億元）9圖13：類型A+B公司2019Q3營收占比62%9圖14：類型A+B公司2018Q3歸母凈利潤占比75%9圖15：A類公司往年業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健，2019Q3業(yè)績承壓10圖16：同期基數(shù)較大，B類2019Q3業(yè)績?cè)鲩L18.6%10圖17：環(huán)保行業(yè)可轉(zhuǎn)債發(fā)行階段統(tǒng)計(jì)（按數(shù)量）12圖18：環(huán)
4、保行業(yè)可轉(zhuǎn)債發(fā)行階段統(tǒng)計(jì)（按金額）12圖19：管理庫項(xiàng)目簽約金額已超過9.2萬億元14圖20：管理庫項(xiàng)目落地率不斷攀升至65.3%14圖21：中金環(huán)境2019年發(fā)債類型、規(guī)模均增加/億元15圖22：中金環(huán)境2019超短融、中票利率大幅下降%15圖23：垃圾焚燒發(fā)電價(jià)組成結(jié)構(gòu)圖16圖24：中央對(duì)電價(jià)補(bǔ)貼收入約占總收入19%17圖25：2017年垃圾電價(jià)補(bǔ)貼占再生能源基金補(bǔ)貼6%17圖26：我國生活垃圾分類制度推進(jìn)時(shí)間軸17圖27：46座城市垃圾分類管理?xiàng)l例進(jìn)展情況18圖28：管理?xiàng)l例中包含處罰規(guī)定城市占59%19圖29：最高處罰金額中10萬元占44%19圖3
5、0：各項(xiàng)激勵(lì)措施實(shí)施占比19圖31：垃圾分類短期刺激前端終端，中長期刺激末端產(chǎn)能建設(shè)21圖32：2019前三季度營收同比增長3.65%22圖33：2019前三季度歸母凈利潤同比增長10.99%22圖34：公司污水處理能力逐年提高（萬噸/日）22圖35：公司長期應(yīng)收賬款已達(dá)65.1億元22圖36：股權(quán)變更后，實(shí)際控股股東為國資委23圖37：《蕪湖市城區(qū)污水系統(tǒng)提質(zhì)增效（一期）PPP項(xiàng)目》公司參與模式圖23圖38:歷經(jīng)PPP景氣、融資環(huán)境惡化后，公司2019Q3收入增速重新回正24圖39：公司單三季度業(yè)績?cè)鏊佥^2018年及2019H大幅改善24圖40：中交全資
6、子公司中國城鄉(xiāng)成為碧水源第二大股東26圖41：2019前三季度營收同比增長19.1%27圖42：2019前三季度扣非歸母凈利潤同比增長20%27圖43：持續(xù)高速外延擴(kuò)張，預(yù)計(jì)年內(nèi)大批項(xiàng)目將竣工27圖44：垃圾焚燒規(guī)模穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2019年內(nèi)新建成產(chǎn)能達(dá)2500t/d28圖45：2019前三季度營收同比增長19.1%29圖46：2019前三季度扣非歸母凈利潤同比增長20%29表1：排名居前十基金重倉的廣發(fā)環(huán)保個(gè)股7表2：2018年以來定增相關(guān)政策逐步寬松10表3：2018年1月1日至今非公開發(fā)行預(yù)案11表4：2018年1月1日至今已完成的非公開發(fā)行11表5
7、：環(huán)保上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行及預(yù)案發(fā)起情況統(tǒng)計(jì)（截至2019.11.14）11表6：歷年固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例調(diào)整變化13表7：已有多家環(huán)保公司公告/完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓14表8：環(huán)保公司國有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)度15表9：多城市發(fā)布垃圾分類政策及其推進(jìn)情況18表10：垃圾分類將帶動(dòng)3000億建設(shè)/購買固廢市場(chǎng)空間20表11：廣發(fā)環(huán)保優(yōu)選個(gè)股21表12:國禎環(huán)保盈利預(yù)測(cè)及估值24表13：2017年以來碧水源新增訂單情況梳理25表14：各報(bào)告期期末在手訂單統(tǒng)計(jì)（單位：億元）25表15：2019年以來碧水源中標(biāo)項(xiàng)目情況梳理25表16:碧水源盈利預(yù)測(cè)及估值26表17:瀚藍(lán)環(huán)境
8、盈利預(yù)測(cè)及估值28表18：上海環(huán)境歷年經(jīng)營數(shù)據(jù)29表19：公司垃圾
