美國金融危機根源及對中國的啟示

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1、美國金融危機根源的解讀及對中國的啟示牛曉耕王必峰(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學)2008年9月，美國次貸危機全面升級，演變?yōu)榻鹑谖C，其影響似多米諾骨牌一般波及全球，沖擊著各國經(jīng)濟，時至2010年初，全球經(jīng)濟依然無法走出衰退的陰霾。這場突如其來的巨變，引起了政府、組織、學者和廣大民眾的焦切關(guān)注，尤其是在經(jīng)濟學界，掀起了金融危機成因、傳導機制、應對與防范策略的研究和爭論熱潮，而經(jīng)濟學領(lǐng)域中的危機理論則再次陷入紛爭。一、兩大經(jīng)濟學范式下三種危機理論所謂經(jīng)濟學的范式，是指經(jīng)濟學領(lǐng)域內(nèi)大多數(shù)學者認同的基本理念及其分析框架和研究方法。當前，主要包括西方主流經(jīng)濟學和馬克思

2、經(jīng)濟學兩大范式。1.西方主流經(jīng)濟學范式下的危機理論①“淡水學派”的危機理論。以盧卡斯、普雷斯科特等為代表的“淡水學派”，支持新古典學派的理論和政策，認為經(jīng)濟個體是理性的，市場機制是有效的，在政策選擇上，淡水學派推崇貨幣政策，其理論基礎(chǔ)來源于認為政府發(fā)行債務和增加稅收在效果上等同的古典的“李嘉圖等價”和“薩伊定律”，前者強調(diào)政府的積極財政政策不能起到刺激經(jīng)濟的效果，后者則認為自由的價格調(diào)整可以產(chǎn)生充分就業(yè)。因此，大規(guī)模的經(jīng)濟危機不可能出現(xiàn)，即使出現(xiàn)經(jīng)濟波動也是暫時和偶然的，資本主義制度的自我修正能力能自然地化解經(jīng)濟中的失衡，并且認為財政政策無效。②“

3、咸水學派”的危機理論。由保羅·克魯格曼領(lǐng)軍的“咸水學派”，對自由放任持批評態(tài)度并主張重返凱恩斯理論和政策。這些新凱恩斯主義者認為市場是有缺陷的，并從人性的無節(jié)制性解釋經(jīng)濟危機的根源，即基于有限理性和集體非理性而將經(jīng)濟危機視為外在擾動因素產(chǎn)生的短期生產(chǎn)過剩，這或是源于信用、利率等因素帶來的貨幣沖擊，或是固定資本的大量更新以及新投資的急劇增長帶來了產(chǎn)出的擴張；同時，在應對經(jīng)濟危機的政策選擇上，“咸水學派”認為傳統(tǒng)的貨幣政策已難以發(fā)揮有效作用，而主張不折不扣地貫徹凱恩斯主義的補償性財政政策。注釋：①淡水學派：支持新古典宏觀派的理論和政策的學者主要是普雷斯

4、科特、盧卡斯、法瑪、科赫然以及貝克爾等，他們所在的芝加哥大學、明尼蘇達大學坐落在五大湖邊，因而被稱之為“淡水學派”。②咸水學派：對自由放任持批評態(tài)度而主張回到凱恩斯理論和政策的健將則是以克魯格曼、德龍等為代表的哈佛大學、麻省理工大學、普林斯頓大學、斯坦福大學以及加州伯克利分校等的大學教授，它因靠近海邊而被稱為“咸水學派”。2.馬克思經(jīng)濟學范式下的危機理論馬克思經(jīng)濟學從生產(chǎn)和分配領(lǐng)域來探求經(jīng)濟危機的根源：第一，經(jīng)濟危機的實質(zhì)是總供給相對于有支付能力的總需求的過剩。馬克思揭示了資本對利潤的貪婪和追逐，使得資本有無限擴大生產(chǎn)力的趨勢，而資本積累增加的結(jié)果

5、必然引起用于直接消費的收入減少，造成生產(chǎn)相對過剩。因此，相對于資本無限追求發(fā)展生產(chǎn)力的趨勢，平均利潤率的下降、收入差距的擴大、群眾的貧困和其有限消費才表現(xiàn)為引發(fā)危機的因素。第二，經(jīng)濟危機的根源是資本主義的基本矛盾。馬克思指出，資本主義制度固化了兩大基本矛盾：一是生產(chǎn)社會化與生產(chǎn)資料私人占有之間的矛盾；二是個別企業(yè)生產(chǎn)的有組織性和社會生產(chǎn)的無政府狀態(tài)之間的矛盾。兩大基本矛盾的激化必然造成供求脫節(jié)，引發(fā)經(jīng)濟危機。第三，信用制度是危機爆發(fā)的催化劑。正是信用制度在繁榮時期的驚人發(fā)展和借貸資本需求的劇增，造成了停滯時期的信用緊迫。信用鏈條任何環(huán)節(jié)的的斷裂，情

6、況惡化后都蘊含著危機爆發(fā)的可能性。三大危機理論相比較而言，雖然“咸水學派”徹底地批判了“淡水學派”無視危機可能性的理論基礎(chǔ)——市場的有效性，但是二者在根本立場上一致，即宣揚、維護和修正資本主義制度。因此，“咸水學派”即使看到了資本主義制度內(nèi)含的沖突性，依然堅信政府有能力協(xié)調(diào)修復，亦無法觸及經(jīng)濟危機的根源。馬克思經(jīng)濟學則認為，資本主義制度存在根本性的內(nèi)在缺陷，危機問題的徹底解決只能靠整個社會制度的變革。二、美國金融危機根源的深層次分析觀本次金融危機醞釀、爆發(fā)和全面升級的歷程（見圖1），不難發(fā)現(xiàn)美國次貸泡沫的爆裂只是導火索，在泡沫形成、積聚、破裂、滲透

7、、危機全面爆發(fā)的各個階段的背后有著某種矛盾，隨著矛盾的發(fā)展與演化，流動性過剩、收入差距持續(xù)擴大、透支消費、監(jiān)管缺位、低估風險等等問題與現(xiàn)象只不過是矛盾激化進程中的外在表現(xiàn)。圖1美國金融危機產(chǎn)生和傳導機制圖示1.美國金融危機的實質(zhì)：生產(chǎn)相對過剩資本主義世界中，與現(xiàn)代工業(yè)相伴隨的歷次經(jīng)濟危機，其實質(zhì)都是生產(chǎn)的相對過剩。而美國當前的金融危機同樣表現(xiàn)為“生產(chǎn)過剩”，一方面是經(jīng)濟失衡下的房地產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)過剩，一方面是信用過剩。當金融危機升級為全球經(jīng)濟危機時，其本質(zhì)不過是全球的產(chǎn)能過剩和信用的急劇擴張，因此，危機的實質(zhì)并沒有改變。觀察圖1中的“流動性過?！?，其成因

8、為：一是低利率的條件下美國房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，造成了房地產(chǎn)業(yè)的過剩供給。在2001～2005年間，房地產(chǎn)對GDP增長的貢獻率