互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管博弈研究_以P2P網(wǎng)貸模式為例

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1、南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究NANKAIECONOMICSTUDIES2015年第5期No.52015DOI：10.14116/j.nkes.2015.05.008互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管博弈研究：以P2P網(wǎng)貸模式為例俞林康燦華王龍俞林，武漢理工大學(xué)（郵編：430070)，E-mail:604559353@qq.com;康燦華，武漢理工大學(xué)（郵編:430070);王龍，武漢理工大學(xué)（郵編：430070)。摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等，為了完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，可以通過(guò)建立不同參與主體之間的博弈分析模型的方法來(lái)研究完善監(jiān)管體系。本文以P2P網(wǎng)貸

2、為例，通過(guò)建立包括企業(yè)、借款方、貸款方和監(jiān)管方在內(nèi)的博弈模型，并結(jié)合實(shí)際案例的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，提出了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管措施，包括建立行業(yè)內(nèi)的統(tǒng)一信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)、提倡理性投資、引入保險(xiǎn)制度、鼓勵(lì)監(jiān)管創(chuàng)新、建立適宜的利率定價(jià)機(jī)制和市場(chǎng)進(jìn)入、運(yùn)行、退出機(jī)制等。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P網(wǎng)貸；進(jìn)化博弈一、引言近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)飛速發(fā)展，引起了社會(huì)各界的關(guān)注。根據(jù)清科研究中心對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)為資源和以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為基礎(chǔ)而采用新型金融模式運(yùn)作的一種新型行業(yè)，包括金融網(wǎng)銷(xiāo)、眾籌平臺(tái)、P2P和互聯(lián)網(wǎng)銀行等。相比于傳統(tǒng)的金融模式，互聯(lián)網(wǎng)金融具有操作簡(jiǎn)單、

3、方便、效率更高的優(yōu)點(diǎn)，縮短了交易距離，提高了交易效率，滿(mǎn)足了不同層次的金融需求，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。迅速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)給投資者帶來(lái)了許多機(jī)會(huì)，但是也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。從本質(zhì)來(lái)看，盡管互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品具有在線(xiàn)化和技術(shù)化的特點(diǎn)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)依然是金融，金融產(chǎn)品是以風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的方式來(lái)對(duì)信用進(jìn)行衡量，傳統(tǒng)金融具有的信息不對(duì)稱(chēng)、信用風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管等問(wèn)題，隨著互聯(lián)網(wǎng)的介人而變得更加復(fù)雜化。在互聯(lián)網(wǎng)金融的眾多模式中，P2P網(wǎng)貸(Peer-to-PeerLending)是指從事點(diǎn)對(duì)點(diǎn)中介服務(wù)的網(wǎng)貸平臺(tái)和不依靠傳統(tǒng)的銀行服務(wù)而直接通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)完成的模式。由于其貸款門(mén)檻低

4、、覆蓋面積廣、信息流通快和資金匯集能力強(qiáng)等特點(diǎn)，成為最典型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，因此可以通過(guò)分析P2P網(wǎng)貸來(lái)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行研究。中國(guó)的P2P市場(chǎng)誕生的原因是中小型投資者投資渠道的匱乏以及小微企業(yè)對(duì)資金需求的未滿(mǎn)足性。一方面，中小型投資者的投資渠道無(wú)外乎股市、房產(chǎn)、儲(chǔ)蓄存款和#南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究NANKAIECONOMICSTUDIES2015年第5期No.52015理財(cái)產(chǎn)品等，品種單一；另一方面，小微企業(yè)的融資需求沒(méi)有得到滿(mǎn)足，并且資金成本較高，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有提供給小微企業(yè)良好的金融服務(wù)，而互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得雙方接觸更加方便，所以催生了P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的發(fā)展。目前，P

5、2P市場(chǎng)已經(jīng)形成了包括P2P平臺(tái)企業(yè)、融資合作方、投資方、需求方、第三方服務(wù)公司、監(jiān)管層在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)P2P網(wǎng)貸企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式，可以把P2P行業(yè)的模式分為信息中介、信用中介和信用擔(dān)保三種模式。在信息中介模式中，P2P網(wǎng)貸企業(yè)僅提供交易平臺(tái)，充當(dāng)純粹的中介，借款者在平臺(tái)上發(fā)布借款信息，貸款人根據(jù)各種資料和借款者的信用情況來(lái)決定是否出借。在該種模式下，P2P網(wǎng)貸企業(yè)不涉及任何交易，其收益主要為成交服務(wù)費(fèi)，比較典型的有拍拍貸。在信用中介模式下，P2P網(wǎng)貸企業(yè)為借款者和貸出者提供信用咨詢(xún)、信貸方案制定等信用管理服務(wù)，并且會(huì)對(duì)借款人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，對(duì)交易雙方的決策會(huì)產(chǎn)生

6、一定影響，但是并不要求借款者提供抵押物。在信用擔(dān)保模式下，P2P網(wǎng)貸企業(yè)不僅在線(xiàn)上提供信用管理服務(wù)，還在線(xiàn)下對(duì)借款者的情況進(jìn)行實(shí)地考察，同時(shí)，引人第三方擔(dān)保，保障資金貸出者的資金安全。在國(guó)內(nèi)征信體系未建立的情況下，信用中介、信用擔(dān)保模式逐漸發(fā)展成為主流模式。據(jù)天眼數(shù)據(jù)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年5月31日，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)2643家。2015年5月新增平臺(tái)112家，同4月新增平臺(tái)數(shù)量相同，新增平臺(tái)數(shù)量同比2014年5月上升27.27%。不過(guò)，2015年5月新增問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為60家，環(huán)比上升11.11%，同比上升500%。從數(shù)據(jù)可以看出，雖然P2P網(wǎng)

7、貸行業(yè)發(fā)展很快，但是還存在一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮，P2P網(wǎng)貸模式中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要分為以下幾種：（1)違約風(fēng)險(xiǎn)，即借款者不能按照協(xié)議規(guī)定的日期和數(shù)量進(jìn)行還款，造成違約風(fēng)險(xiǎn)的原因是信息不對(duì)稱(chēng)以及借款人信用水平的不斷變化；另外，我國(guó)大部分網(wǎng)貸平臺(tái)設(shè)立了擔(dān)保制度，在借款人不能還款時(shí)由網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行賠付，但是如果網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善或者未按照約定進(jìn)行賠付，貸款人同樣會(huì)遭受信用風(fēng)險(xiǎn)。（2)欺詐風(fēng)險(xiǎn)，指借款人在借款之初就偽造自己的信息等，或者網(wǎng)貸平臺(tái)為了提高交易量，虛構(gòu)標(biāo)的或成交額等，導(dǎo)致貸款者的錯(cuò)誤選擇，給貸款者的資金安全帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。（3)政策風(fēng)險(xiǎn)，目前我國(guó)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行

8、業(yè)的法律法規(guī)較少，缺乏針