基于PPP模式的金融風險管控機制研究

《基于PPP模式的金融風險管控機制研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、新形勢下PPP項R金融風險管控機制研究——基于特許經(jīng)營類模式視角馬國溫沈陽化工大學，遼寧沈陽110142摘要：目前學術界對特許經(jīng)營類PPP項目涉及的金融風險研究較少，文章從融資風險、投資風險、運營維護中的金融風險三個維度來說明項目可能發(fā)生的風險。根據(jù)所現(xiàn)風險提出相應的管控措施，以期為決策者提供參考。關鍵詞：PPP模式；特許經(jīng)營；金融風險；風險管控十九大報告問世以來，社會關于如何防范和化解風險的討論持續(xù)升溫。PPP模式作為一種新型的市場化社會參與方式近年來多有實踐，尤其是特許經(jīng)營類的模式更被廣泛采用。然而熱度之下的項

2、目金融風險時有發(fā)生，嚴重時導致各方合作失敗。因此在當前經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，對管控特許經(jīng)營類的PPP模式中預期將出現(xiàn)的金融風險將具有實際意義。在關于PPP項目的理論及應用己經(jīng)非常普遍的背景下，木文發(fā)現(xiàn)學術界和實務界專門對研究管控此模式的金融風險方面的文獻較少，因此本文試圖從此角度入手展開系統(tǒng)研究。1、PPP模式屮項目公司涉及的金融風險政府面臨風險超企業(yè)的外包類PPP模式和企業(yè)風險超政府的私人類PP模式因其參與方風險不對稱而較少被采用，這為風險中性的特許經(jīng)營權轉讓項目提供了廣泛的空間。特許經(jīng)營項目自身引發(fā)的風險尤其是金

3、融風險往往是各方在考慮收益之前所必須面對的。1.1、特許經(jīng)營項目屮的融資風險融資風險主要是從項B中標公司和銀行的角度來分析，主要包括融資金額不足、融資成木超過預期、再融資不確定性、融資基準利率波動等風險。例如，根據(jù)通知①要求，項目資本金比例上總投資*20%,若項目總投資的最終審計值發(fā)生變化，此時項目公司的股東就面臨增資風險。銀行在緊急承擔提供項目所需的剩余資金義務時也會面臨融資成本上升的風險。①《國務院關于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》（國發(fā){2015}51號）馬國溫，1994,男，山西省運城市河津市

4、，初級會計師，金融學全日制在讀研究生。研究方向：區(qū)域金融、金融創(chuàng)新。聯(lián)系電話：15835280650電子信箱"394933831@qq.com1?2、特許經(jīng)營項目中的投資風險投資風險主要是包括政府、中標企業(yè)、銀行信托等金融機構在內(nèi)的項目各方參與者基于自身利益所要考慮的。主要包括經(jīng)營者違規(guī)操作引發(fā)預期收益損失以及預期外的黑天鵝事件引起的收益不確定性。例如若項目公司在經(jīng)營權規(guī)定的年限內(nèi)違規(guī)操作，將會出現(xiàn)因政府主管部門績效考核結果不佳帶來的違約金與可行性缺口補助損失。銀行等金融機構會面臨項目企業(yè)收入波動無法按約定還款帶來

5、的風險。政府在財政支出緊張的背景下將會面臨因公司白身經(jīng)營管理不善的原因而支付可行性缺口補助的風險。1.3、特許經(jīng)營項目運營維護中岀現(xiàn)的金融風險運營維護方面的風險主要包括因標準變更和通貨膨脹引致的運維成本上漲、輔助材料供應成本超支、運維收費標準變動等風險。2、化解特許經(jīng)營PPP模式屮金融風險的管控措施2.1、制定風險分配原則2.1.1、最優(yōu)風險分配原則在合規(guī)（規(guī)定包括適用法律法規(guī)規(guī)章、項目技術標準以及相關的強制性要求）和考慮公共利益的前提下，風險應由政府主管部門、中標企業(yè)、金融機構按商定的收益份額比例對等承擔并給予各

6、方選擇如何處理和最小化該等風險的權利。2.1.2、風險可控原則有效預防和控制項目風險是風險分配的基木原則。因此，項目參與方可隨各自人才資源、資本實力、技術能力、組織管理水平等經(jīng)濟因素設定風險損失承擔上限和收益下限。按照此原則，特許經(jīng)營項目的投融資風險由中標公司、政府、金融機構共同承擔；運維過程中的成本、移交風險由公司承擔。項冃最低收益由三方按投入資源市價比例來進行分配，超額收益既可由參與方代表協(xié)商分配，亦可根據(jù)各方承擔邊際風險的大小來合理分配。2.2、制定風險預防措施2.2、k針對融資風險的預防措施項口管理者針對融

7、資金額不足、再融資不確定性的問題在降低融資門檻時盡可能積極嚴格挑選融資能力強的社會資本，設定合理的履約保函金額，將融資風險納入合同條款。針對融資成木超預期的問題，項目公司除了可采用收益權質(zhì)押的方式獲得資金②，還可以市場利率為參考發(fā)行可轉換債券。針對融資利率波動的問題，可利用不同期限結構搭配內(nèi)外部融資工具來進行對沖。222、針對投資風險的預防措施項目管理人可嚴格挑選運營水平強的投資人，建立合理有效的績效考核機制。政府主管部門除定期對項目進行評估外，針對實際情況要嚴格控制項目支岀預算,對項目中合理部分進行投資，預期不合

8、理的部分及時停止投資，防止沉沒成本發(fā)生。項目企業(yè)依據(jù)現(xiàn)金流量法編制財務分析表進行資本金內(nèi)部收益率測算時，要根據(jù)行業(yè)市場盈利狀況合理確定內(nèi)部收益率標準。若企業(yè)合理的報酬與預期相差甚大，可考慮政府的可行性補助缺口。在投資此類建設周期長的項目中銀行等金融機構難免會出現(xiàn)流動性短缺，可適當利用投資項目證券化的方法來合理搭配流動期限。當出現(xiàn)類似“黑犀牛“和“黑天鵝”等可