影響資本結(jié)構(gòu)的因素.doc

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1、.專業(yè).專注.影響資本結(jié)構(gòu)的因素  資本結(jié)構(gòu)是一個產(chǎn)權結(jié)構(gòu)問題,是社會資本在企業(yè)經(jīng)濟組織形式中的資源配置結(jié)果。資本結(jié)構(gòu)的變化,將直接影響社會資本所有者的利益?! ?.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率  企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務量的穩(wěn)定程度對資本結(jié)構(gòu)有重要影響:如果產(chǎn)銷業(yè)務量穩(wěn)定,企業(yè)可較多地負擔固定的財務費用;如果產(chǎn)銷業(yè)務量和盈余有周期性,則要負擔固定的財務費用將承擔較大的財務風險。經(jīng)營發(fā)展能力表現(xiàn)為未來產(chǎn)銷業(yè)務量的增長率,如果產(chǎn)銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長,企業(yè)可以采用高負債的資本結(jié)構(gòu),以提升權益資本的報酬。  2.企業(yè)的財務狀況和信用等級  企業(yè)財務狀況良好,信用等級高,債權人愿意向企業(yè)提供信用

2、,企業(yè)容易獲得債務資本。相反,如果企業(yè)財務情況欠佳,信用等級不高,債權人投資風險大,這樣會降低企業(yè)獲得信用的能力,加大債務資本籌資的資本成本?! ?.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)  資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌集資本后進行資源配置和使用后的資金占用結(jié)構(gòu),包括長短期資產(chǎn)構(gòu)成和比例,以及長短期資產(chǎn)內(nèi)部的構(gòu)成和比例。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要包括:擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金;擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負債籌集資金;資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負債較多;以技術研發(fā)為主的企業(yè)則負債較少。.word可編輯..專業(yè).專注.  4.企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度  從企業(yè)所有者的角度看,如

3、果企業(yè)股權分散,企業(yè)可能更多地采用權益資本籌資以分散企業(yè)風險。如果企業(yè)為少數(shù)股東控制,股東通常重視企業(yè)控股權問題,為防止控股權稀釋,企業(yè)一般盡量避免普通股籌資,而是采用優(yōu)先股或債務資本籌資。從企業(yè)管理當局的角度看,高負債資本結(jié)構(gòu)的財務風險高,一旦經(jīng)營失敗或出現(xiàn)財務危機,管理當局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘。因此,穩(wěn)健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)?! ?.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期  不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大。產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風險低,因此可提高債務資本比重,發(fā)揮財務杠桿作用。高新技術企業(yè)的產(chǎn)品、技術、市場尚不成熟,經(jīng)營風險高,因此可降低債務資本比重,控制財務杠

4、桿風險。在同一企業(yè)不同發(fā)展階段,資本結(jié)構(gòu)安排不同。企業(yè)初創(chuàng)階段,經(jīng)營風險高,在資本結(jié)構(gòu)安排上應控制負債比例;企業(yè)發(fā)展成熟階段,產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務量穩(wěn)定和持續(xù)增長,經(jīng)營風險低,可適度增加債務資本比重,發(fā)揮財務杠桿效應;企業(yè)收縮階段,產(chǎn)品市場占有率下降,經(jīng)營風險逐步加大,應逐步降低債務資本比重,保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務,保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力,減少破產(chǎn)風險?! ?.經(jīng)濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策.word可編輯..專業(yè).專注.  資本結(jié)構(gòu)決策必然要研究理財環(huán)境因素,特別是宏觀經(jīng)濟狀況。政府調(diào)控經(jīng)濟的手段包括財政稅收政策和貨幣金融政策,當所得稅稅率較高時,債務資本的抵稅作用大,企業(yè)可以充分利

5、用這種作用來提高企業(yè)價值。貨幣金融政策影響資本供給,從而影響利率水平的變動,當國家執(zhí)行緊縮的貨幣政策時,市場利率較高,企業(yè)債務資本成本增大。.word可編輯.

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