第六章 籌資管理-債務(wù)籌資.ppt

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1、第六章籌資管理債務(wù)籌資：適度負債可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，提高權(quán)益資金的盈利能力；過度負債卻會加大企業(yè)財務(wù)風險。第四章負債籌資借貸發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用第一節(jié)借款籌資固定資產(chǎn)貸款期限在一年以上解決企業(yè)固定資金的需求流動資金貸款期限在一年以內(nèi)（最長不得超過三年）解決企業(yè)流動資金的需求長期借款籌資程序限制性條款目的是為了降低貸款風險，保證貸款按時足額償還。一般性限制條款：規(guī)定企業(yè)流動資金保持量，限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利，限制資本性支出規(guī)模，限制企業(yè)借入其他長期債務(wù)等。例行性限制條款：定期報送財務(wù)報表，不準在正常情況下出售大量資產(chǎn)，禁止貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，禁止以資產(chǎn)作其他承諾的擔

2、?；虻盅?。特殊性限制條款長期借款籌資的利弊優(yōu)點與發(fā)行證券相比，籌資速度快借款利息低于債券利息，發(fā)行費用小借款彈性好可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)缺點財務(wù)風險大限制條款多籌資數(shù)額有限短期借款籌資信用條件信貸額度：允許借款人借款的最高限額及借款人信譽條件。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定在協(xié)定有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款未超出最高限額，銀行有義務(wù)滿足企業(yè)的借款要求。對貸款限額的未使用部分，企業(yè)要支付承諾費。補充性余額銀行要求借款人保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例的最低存款余額。降低了銀行的貸款風險；提高了企業(yè)借款的實際利率。某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求保留20%的補償性余額，企業(yè)實際可動用的

3、借款只有80萬，試計算該項借款的實際利率是多少？實際利率=利息/借款總額=名義利率/（1-補充性余額比率）信用條件借款抵押貸款金額一般為抵押品賬面價值的30%至50%償還期限以實際交易為貸款條件對企業(yè)的臨時性資金需要，銀行要以實際交易為貸款基礎(chǔ)。短期借款的付息方式利隨本清法（一次性還本付息法）貼現(xiàn)法先從本金中扣除利息，到期償還本金。思考利隨本清法與貼現(xiàn)法實際支付的利息相等嗎？實際利率相等嗎？某企業(yè)向銀行借款200萬元，期限1年，名義利率10%，利息20萬元。該項借款按貼現(xiàn)法付息的實際利率是多少？實際利率=20/180名義利率=20/200貼現(xiàn)法的實際利率大于名義利率短期借款籌

4、資的利弊優(yōu)點籌資速度更加快捷籌資彈性大缺點籌資風險大籌資成本高籌資數(shù)量較小第二節(jié)債券籌資長期債券籌資（公司債券）特征：流動性、償還性、安全性、非參與性發(fā)行方式：公募發(fā)行和私募發(fā)行發(fā)行價格市場利率=票面利率，平價發(fā)行市場利率>票面利率，折價發(fā)行市場利率<票面利率，溢價發(fā)行公司債券的償還到期償還提前償還（提前贖回）提前贖回的價格比面值高，隨到期日的臨近逐漸降低。目的是使企業(yè)融資有較大的彈性滯后償還轉(zhuǎn)期債轉(zhuǎn)股公司債券籌資的利弊優(yōu)點發(fā)行費用比股票低，利息可抵稅保證控制權(quán)可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)缺點籌資風險高限制條款多籌資額有限短期債券籌資短期債券也稱商業(yè)票據(jù)，是由企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票

5、。只有實力雄厚、信譽非常好的大企業(yè)才能發(fā)行特征發(fā)行人為非金融企業(yè)期限不超過365天發(fā)行對象為銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行余額管理：待償融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%可在全國銀行間債券市場機構(gòu)投資者之間轉(zhuǎn)讓短期融資券籌資的利弊優(yōu)點籌資數(shù)額比銀行短期借款大可以提高企業(yè)信譽和知名度缺點風險大彈性比較小發(fā)行條件嚴格第三節(jié)融資租賃籌資通過租賃而不是購買獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，有助于提高公司資產(chǎn)運用效率和創(chuàng)造管理選擇權(quán)。經(jīng)營租賃和融資租賃經(jīng)營租賃的特征：租賃期短、租金少租賃合同靈活出租人負責維護保養(yǎng)租賃資產(chǎn)為通用設(shè)備由承租人向出租人提出申請，出租人融資購買設(shè)備，租給承租人使

6、用；租賃期長，接近或等于資產(chǎn)壽命期；資金的現(xiàn)值之和能補償資產(chǎn)價值的大部分或全部；承租人不得提前解除合同；維護保養(yǎng)由承租人負責；由承租人選定的專用性資產(chǎn)。融資租賃的特征國際會計準則第17號規(guī)定，滿足下列條件之一的租賃就是融資租賃：租賃期滿后承租人有權(quán)選擇購買資產(chǎn)，且價格低于到期時的公平市價；租賃期滿后租賃資產(chǎn)的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)給承租人；租賃期占租賃資產(chǎn)壽命期大于75%；租賃金現(xiàn)值之和大于或等于租賃資產(chǎn)公平市價的90%。融資租賃的類型：直接租賃轉(zhuǎn)租賃：租賃公司A——租賃公司B——承租人售后租回：資產(chǎn)使用者放棄所有權(quán)，獲得了資金，同時可以繼續(xù)使用資產(chǎn)。杠桿租賃：資金出借方——出租人——

7、承租人融資租賃的租金計算租金的構(gòu)成設(shè)備價款=買價+運雜費+保險費租息等額年金法使各期的租金額的現(xiàn)值之和等于租賃資產(chǎn)的成本。融資租賃的租金計算某企業(yè)于2009年1月從融資租賃公司租入一臺設(shè)備，價值30萬元，租期為5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。租賃費率為16%，試計算該企業(yè)每年末應(yīng)支付的等額租金。P=A(P/A,i,n)A=P/(P/A,i,n)=30000/(P/A,16%,5)012345PA融資租賃籌資的利弊優(yōu)點迅速獲得所需資產(chǎn)財務(wù)風險小設(shè)備淘汰風險小籌資限制少缺點資金成本高第四節(jié)商業(yè)信用籌資商業(yè)信用是