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1、期貨交易的理論與實(shí)務(wù)教師王奮你所了解的期貨知識(shí)？大賠大掙、買空賣空空手套白狼----以小博大國(guó)內(nèi)：萬(wàn)國(guó)證券公司倒閉國(guó)外：巴林銀行倒閉外盤停止期貨與股票的區(qū)別……學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學(xué)性？中國(guó)是否適合搞期貨？中國(guó)期貨市場(chǎng)目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？……第一講期貨交易概述國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較各項(xiàng)投資比較國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會(huì)的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、遠(yuǎn)期合同交易期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)
2、生基本概念現(xiàn)貨合約期貨合約期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨商品上市的條件現(xiàn)貨合約指即刻在未來(lái)交付某種商品的銷售協(xié)議，對(duì)于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定期貨合約是在交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約。合約基本內(nèi)容合約品名交易單位最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍合約月份交易時(shí)間最后交易日最后交割日交割等級(jí)交割地點(diǎn)交易保證金交易手續(xù)費(fèi)交割手續(xù)費(fèi)期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的區(qū)別價(jià)格決定的公開競(jìng)爭(zhēng)性與非公開競(jìng)爭(zhēng)性有無(wú)簽定者的區(qū)別期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合
3、約的區(qū)別規(guī)格化方面信用方面能否連續(xù)買賣普遍性方面：人物期貨商品上市條件可貯藏品質(zhì)有劃分和評(píng)價(jià)的可能大量進(jìn)行交易的商品價(jià)格頻繁波動(dòng)的商品期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較項(xiàng)目現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)金融市場(chǎng)交易對(duì)象交易方式交易目的價(jià)格形成方式交易場(chǎng)所保障制度交易工具性質(zhì)經(jīng)濟(jì)職能各項(xiàng)投資的比較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲(chǔ)蓄明間集資保險(xiǎn)投資金額投資期限（資金流動(dòng)性）投資回報(bào)率交易手續(xù)費(fèi)用交易靈活性影響因素技術(shù)性參與者風(fēng)險(xiǎn)程度第二講期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理 ——價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的分散化期貨市場(chǎng)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物
4、——價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)市場(chǎng)中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；另一部分人想風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)價(jià)格理論是期貨市場(chǎng)的理論基礎(chǔ)新開倉(cāng)期貨合約交易圖賣方市場(chǎng)出市交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行買者賣者交易所大廳雙方公開叫價(jià)或競(jìng)爭(zhēng)成交賣方出市傳回賣出價(jià)買方出市傳回買入價(jià)交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行買方市場(chǎng)出市經(jīng)紀(jì)行會(huì)員通知結(jié)算所經(jīng)紀(jì)行會(huì)員賣者賣出一張合約買者購(gòu)入一張合約通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入賣出一張一張未平倉(cāng)合約一張平倉(cāng)期貨合約交易圖市場(chǎng)出市買入交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行買者持有合約到期有責(zé)任收貨要求平倉(cāng)賣者賣出
5、合約到期有責(zé)任賣貨要求平倉(cāng)交易所大廳叫價(jià)競(jìng)爭(zhēng)買賣成交買方出市傳回買入價(jià)賣方出市傳回賣出價(jià)交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)行市場(chǎng)出市賣出經(jīng)紀(jì)行會(huì)員通知結(jié)算所經(jīng)紀(jì)行會(huì)員解除合約義務(wù)解除合約義務(wù)通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入與賣出賣出與買入相抵銷相抵銷合約平倉(cāng)期貨市場(chǎng)的功能早期功能：1為交易者提供一個(gè)安全、準(zhǔn)確、迅速交易的場(chǎng)所2穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系3減緩價(jià)格波動(dòng)4建立新的市場(chǎng)秩序5促進(jìn)交通、倉(cāng)儲(chǔ)、通訊事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)代功能：1回避風(fēng)險(xiǎn)的功能2形成真正價(jià)格的功能3基準(zhǔn)價(jià)格的功能4合理利用各種閑置資金的功能5促使經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的功能第三講期貨交易的基本方法套期保值投機(jī)套期保值期價(jià)與現(xiàn)價(jià)
6、基本定義步驟類型應(yīng)用套期保值的效果分析期價(jià)與現(xiàn)價(jià)的關(guān)系靜態(tài)期價(jià)>現(xiàn)價(jià)——正常市場(chǎng)期價(jià)<現(xiàn)價(jià)——逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)期價(jià)=現(xiàn)價(jià)動(dòng)態(tài)平行移動(dòng)收斂基差基本定義在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出（買進(jìn)）期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值交易的基本原則：1交易方向相反2商品種類相同或相關(guān)3商品數(shù)量相當(dāng)4月份相同或相近交易步驟第一步：交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，買進(jìn)或賣出期貨合約第二步：在合約到期前對(duì)沖第一步建立的合約類型及應(yīng)用買入套期保值（多頭套期保值）賣出套期保值（空
7、頭套期保值）例題16月份時(shí)，某制造商預(yù)測(cè)12月份需購(gòu)入20000盎司白銀，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為每盎司7美圓。據(jù)測(cè)白銀價(jià)格將上漲，12月份購(gòu)入白銀現(xiàn)貨時(shí)將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過(guò)套期保值防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。已知6月份時(shí)白銀12月份的期價(jià)為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時(shí)白銀現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價(jià)為每盎司6.5美圓。計(jì)算套保結(jié)果。例題2某出口商，1997年1月17日簽定一份3個(gè)月后出口100噸大豆的合約，價(jià)格依據(jù)簽約當(dāng)天的價(jià)格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格不可能和1月17日成交時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格完全
8、一樣，一旦現(xiàn)貨價(jià)格上升，該筆交易的利潤(rùn)就會(huì)減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過(guò)套期保值交易來(lái)保值。1請(qǐng)判斷他將作怎樣的套期保值？2請(qǐng)根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算該出口商最
