轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貨幣政策分析.pdf

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1、轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貨幣政策分析AstudyonthebusinesscyclefluctuationsandmonetarypolicyinChinaduringthetransitionperiod涂巍TuWei分類(lèi)號(hào)密級(jí)UDC編號(hào)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文學(xué)位論文題目：轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貨幣政策分析姓名涂巍學(xué)號(hào)2010110166院、中心中國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理研究院學(xué)科專(zhuān)業(yè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向貨幣政策指導(dǎo)教師鄒恒甫提交論文日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本學(xué)位論文作者完全了解中央財(cái)經(jīng)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定Ｌ乂將學(xué)位論文

2、。特授權(quán)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)可的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，并采用影印、匯編Ｗ供查閱和借閱。、縮印或掃描等復(fù)制手段保存同意學(xué)校按規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文和磁盤(pán)。＊（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說(shuō)明）隹。學(xué)位論文作者簽名；余龜導(dǎo)師簽名；呼孝義於年Ｊ月ｆ日年ｙ月》日獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的巧究成果。盡我所知，除了文中特別加以《標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人己經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的巧究成果，也不包含為獲得中央財(cái)經(jīng)大學(xué)或其他教

3、育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)所使用過(guò)的材料一。與我同工作的同志對(duì)本巧究所做的任巧貢獻(xiàn)均臣在論文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名；■ｗ／ｉ年ｒ月ｒ日摘要自1978年進(jìn)行市場(chǎng)化改革至今，周期性波動(dòng)已成為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)顯著特征。與此同時(shí)，貨幣在經(jīng)濟(jì)中的作用不斷增強(qiáng)，貨幣供給變化與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的聯(lián)系日趨緊密，逐漸形成了經(jīng)濟(jì)周期與貨幣信用周期交織疊加、相互影響的特點(diǎn)。自然地，我們不禁要問(wèn)：作為全球最大的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是否具有獨(dú)特的規(guī)律和特點(diǎn)，其背后的主要驅(qū)動(dòng)因素是什么？進(jìn)一步地，經(jīng)濟(jì)周期和貨幣信用周期

4、二者又是如何聯(lián)系的？究竟是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起貨幣供給變化，還是貨幣供給變化引起總需求變動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)？本文試圖對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行解答。因此，文章首先以經(jīng)濟(jì)波動(dòng)典型事實(shí)研究的視角，使用1978-2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從總需求、產(chǎn)業(yè)、生產(chǎn)力、就業(yè)與工資、價(jià)格水平、貨幣與利息6個(gè)方面詳細(xì)考察了改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的規(guī)律，進(jìn)而分析了造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素。我們發(fā)現(xiàn)，與同一時(shí)期我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型相呼應(yīng)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)表現(xiàn)出明顯的“轉(zhuǎn)型”特征，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是，經(jīng)濟(jì)周期大致可分為兩個(gè)階段：1978-1990年和199

5、1-2013年。前一階段，主要是供給面因素造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。后一階段，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)表現(xiàn)為需求驅(qū)動(dòng)型；二是，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)與第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)之和的比值具有明顯的反周期性，這反映了在我國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程中，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力在空間上頻繁遷移的特點(diǎn)，即宏觀經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，涌向東部沿海發(fā)達(dá)城市，而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，又遷移回農(nóng)村。在此基礎(chǔ)上，本文以貨幣政策為切入點(diǎn)，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)包括中央銀行、商業(yè)銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的SVAR模型，分析了我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貨幣信用周期之間的關(guān)系。區(qū)別于已有研究，我們首次在同一模型中區(qū)分了“法定存款準(zhǔn)備金率”和“公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)”兩種貨幣政策工具，并

6、運(yùn)用貝葉斯估計(jì)推斷方法識(shí)別了這兩類(lèi)“貨幣政策沖擊”。結(jié)果表明，“法定存款準(zhǔn)備金率”通過(guò)改變商業(yè)銀行對(duì)總儲(chǔ)備的需求，以及銀行體系的存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，進(jìn)而控制銀行信貸、貨幣供給和與其對(duì)應(yīng)的社會(huì)總需求，最終影響產(chǎn)出和總體價(jià)格水平；而“公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)”僅是對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平的微調(diào)。進(jìn)一步地，根據(jù)預(yù)測(cè)誤差方差分解和歷史分解的結(jié)果，我們認(rèn)為“貨幣政策沖擊”不是造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要外生沖擊，貨幣政策主要表現(xiàn)為央行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化的內(nèi)生響應(yīng)，較好地實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策目標(biāo)。當(dāng)然，基于本文的研究結(jié)果，針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的理論和政策分析均有著許多值得I深入

7、和拓展的地方。一個(gè)重要的問(wèn)題是：如何構(gòu)建符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征的量化模型，為正確制定政策規(guī)則提供科學(xué)依據(jù)。面對(duì)這一極富挑戰(zhàn)性的任務(wù)，我們還有很長(zhǎng)的路要走。關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；貨幣政策；結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)檢驗(yàn)；貝葉斯方法IIAbstractSincethereformandopeningupfrom1978,Chinahasbeenexperiencingwildeconomicfluctuations.Meanwhile,moneyisplayinganincreasinglyimportantroleintheeconomy.Thecorrel

8、ativedependenceandinterplaybetweenthebusinesscycleandthecreditcyclehasbecomethesal