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《券商模式與托管人模式的區(qū)別.doc》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、券商模式與托管人模式的區(qū)別本文章版權(quán)歸屬作者及墨菲金融,轉(zhuǎn)載請注明出處!作者:曲佳訊、皮皮蝦快跑曲佳訊,某保險公司資管中心從事估值清算工作在此再次感謝曲佳訊的投稿與建議前言根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司結(jié)算參與人管理規(guī)則中規(guī)定,結(jié)算參與機(jī)構(gòu)只有3類。證券公司、銀行和其他。因此,機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的結(jié)算模式主要分為兩種,券商結(jié)算模式和托管人結(jié)算模式。券商結(jié)算,證券公司在中登機(jī)構(gòu)開設(shè)結(jié)算資金賬戶,客戶委托證券公司為其完成資金的結(jié)算交收。托管人結(jié)算,一般指的是托管銀行/券商結(jié)算,托管銀行/券商以自身名義在中登機(jī)構(gòu)開設(shè)的結(jié)算資金賬戶,并為其托管的產(chǎn)
2、品進(jìn)行資金的結(jié)算交收。下面我們按照時間順序簡單介紹下倆者的區(qū)別運(yùn)作流程托管人結(jié)算模式券商結(jié)算模式協(xié)議簽訂無需與券商簽署《證券投資操作備忘錄》?!锻泄軈f(xié)議》中資金清算與交收一章中寫明:投資于證券發(fā)生的場內(nèi)交易的清算交收,由托管人負(fù)責(zé)根據(jù)相關(guān)登記結(jié)算公司的結(jié)算規(guī)則辦理。,因經(jīng)手費(fèi)證管費(fèi)常由券商承擔(dān),交易所交易傭金商談不易,費(fèi)率較高,并且部分費(fèi)用由券商承擔(dān),會有負(fù)傭金產(chǎn)生。通常每季度或者更長時間付一次。管理人會跟券商連同托管人簽署一份《證券投資操作備忘錄》(三方協(xié)議),由券商代理此產(chǎn)品組合在場內(nèi)進(jìn)行交易和資金交收。備忘錄中除了常規(guī)
3、的法規(guī)條文外,需要注意傭金費(fèi)率和計算方法以及券商對應(yīng)的聯(lián)系人等。傭金為協(xié)商結(jié)果,不同產(chǎn)品的傭金均有不同,通常費(fèi)率較低,但交易費(fèi)用通常由產(chǎn)品一并承擔(dān)。合同中交易與清算交收一章:資產(chǎn)管理人負(fù)責(zé)選擇代理本委托財產(chǎn)證券買賣的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),并與其簽訂證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議。投資于證券發(fā)生的所有場內(nèi)交易的清算交割以及結(jié)算,由資產(chǎn)管理人選擇的證券營業(yè)部負(fù)責(zé)辦理。開戶在托管行開立托管賬戶,資金的交收都通過托管戶進(jìn)行。另外托管人會按中登要求開立備付金和保證金賬戶,用來防范交易風(fēng)險。交易所交易方面,需要由管理人自行去租用席位使用。在券商開立資金賬戶,
4、并與銀行柜臺,券商簽訂‘三方直連’,便于資金在券商資金賬戶和托管戶之間劃轉(zhuǎn)。由于在券商開戶,因此直接使用券商自己開設(shè)好的席位。建賬做賬系統(tǒng)設(shè)置為托管模式。新增結(jié)算備付金、最低結(jié)算備付金,結(jié)算保證金,應(yīng)付傭金,T1證券清算款等科目。做賬系統(tǒng)設(shè)置為券商模式。新增存出保證金科目,清算結(jié)轉(zhuǎn)設(shè)置成T0數(shù)據(jù)中登直接發(fā)送數(shù)據(jù)文件。無對賬單,數(shù)據(jù)文件比較全但是很雜。券商會在每日閉市接收到中登結(jié)算數(shù)據(jù)后,分揀拆分后發(fā)送至接收人深證通或者指定的郵箱。券商會制作紙質(zhì)對賬單或電子賬單,通過郵箱、傳真或者深證通形式發(fā)送。資金交收T1凈額擔(dān)保交收。便于
5、頻繁的進(jìn)行場外交易以及大額的場內(nèi)交易。正因如此,需要嚴(yán)格控制頭寸,避免T1日透支。券商資金賬戶余額在日間交易中實(shí)時增加扣除,交易費(fèi)用及傭金也同時支付,類似于‘散戶’。但當(dāng)日賣出獲得資金當(dāng)日無法從資金賬戶中劃回。進(jìn)行場外交易需要人工將資金從資金賬戶劃回托管戶后才可進(jìn)行。估值頻率根據(jù)產(chǎn)品的不同既有T0做賬也有T1做賬。時效要求較嚴(yán)格。由于數(shù)據(jù)和對賬單均為券商提供,時效上難以滿足T0要求,所以普遍T1做賬。對賬頻率較低。結(jié)息和調(diào)整托管戶普遍按0.72%計息,備付金和保證金賬戶按1.62%計息。結(jié)息日為每季度末20日,次日計入到其賬
6、戶中。根據(jù)中登的要求,最低備付金和保證金賬戶每月第二個工作日會進(jìn)行金額調(diào)整。當(dāng)月應(yīng)繳納額度可以通過計算得出。此三個賬戶的資金變動都可通過托管行清算調(diào)節(jié)表查詢?nèi)藤Y金賬戶按0.35%計息,每季度末20日前后結(jié)息到資金賬戶中,因此季末20日前后及時關(guān)注對賬單是否有結(jié)息。(券商不同計息周期略有不同)日常交易以及賬務(wù)處理買入股票為例:借:股票成本交易費(fèi)用貸:T1證券清算款T1日:借:T1證券清算款貸:結(jié)算備付金借:結(jié)算備付金貸:銀行存款買入股票為例:借:股票成本交易費(fèi)用貸:證券清算款應(yīng)付傭金借:證券清算款貸:存出保證金銀證轉(zhuǎn)賬:券商
7、模式獨(dú)有:托管戶轉(zhuǎn)入資金賬戶借:存出保證金貸:銀行存款資金賬戶轉(zhuǎn)入托管戶借:銀行存款貸:存出保證金清算待持倉全部變現(xiàn)后,可在月底前向托管行申請調(diào)回保證金,可在下月初保證金調(diào)整時調(diào)回。備付金也可能由于額度的計算調(diào)整,不能及時調(diào)回。包括結(jié)息也不及時,可能需要等到季末結(jié)息日。因此想要把賬戶清算干凈,耗費(fèi)時間。持倉全部變現(xiàn)后,資金賬戶可以進(jìn)行銷戶,銷戶同時可將結(jié)息一并調(diào)回托管戶??上蛲泄茔y行申請結(jié)息銷戶,待托管戶結(jié)息后,即可劃轉(zhuǎn)全部剩余資金。