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1、7第7章外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范第七章外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防范學(xué)習(xí)內(nèi)容：外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與種類；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的基本措施；重點(diǎn)把握各種具體防范措施的適用性以及效果。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概念與分類7.1.1外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)（foreignexchangerisk）亦稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在外匯兌換或折算過程中，由于匯率的變動(dòng)而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性或收益的不確定性。上述外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義向我們提示了三方面的內(nèi)涵：一、外匯風(fēng)險(xiǎn)因素外匯風(fēng)險(xiǎn)因素是外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件。外匯風(fēng)險(xiǎn)是某一經(jīng)濟(jì)主體在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行外匯兌換或折算過程中發(fā)生的。由此可見，外匯風(fēng)險(xiǎn)涉及到兩大
2、基本因素：一是貨幣或貨幣兌換；二是時(shí)間。由此，外匯風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)地分化為貨幣風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。從貨幣因素來看，如果某經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)交易過程中未使用外幣而使用本幣計(jì)價(jià)收付，這筆交易就不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗簧婕巴鈳排c本幣的兌換與折算，匯率的變動(dòng)對(duì)此不產(chǎn)生影響。從時(shí)間因素方面看，時(shí)間的長(zhǎng)短與外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小呈正相關(guān)關(guān)系。時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)的可能性就越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之亦然。因此，外匯風(fēng)險(xiǎn)可以通過改變債權(quán)債務(wù)清償?shù)臅r(shí)間結(jié)構(gòu)來減緩。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)事故77第7章外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范外匯風(fēng)險(xiǎn)事故是指在既定的前提條件下產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。從上述外匯風(fēng)險(xiǎn)的
3、定義中我們可以看出，外匯風(fēng)險(xiǎn)是由于在一定的時(shí)期內(nèi)，匯率發(fā)生了變動(dòng)，而這里的變動(dòng)又主要指變動(dòng)方向與預(yù)期相反的變動(dòng)。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果外匯風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是由于匯率的變動(dòng)給經(jīng)濟(jì)主體帶來的后果。這可以從兩個(gè)方面考察。一是從收益角度考察，表現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)的收益與預(yù)期的收益發(fā)生偏離，更直接地說是沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益；二是從損失角度考察，表現(xiàn)成本費(fèi)用的增加以至出現(xiàn)虧損。但必須注意到這一點(diǎn)，即無論是收益的減少或是損失發(fā)生僅表現(xiàn)為可能性，從本質(zhì)來看，風(fēng)險(xiǎn)是一種預(yù)期，是事前對(duì)事后的一種估測(cè)；如果表現(xiàn)為確定的收益或損失，就不能定義為風(fēng)險(xiǎn)。所以外匯風(fēng)險(xiǎn)是收益的不確定性或損失的
4、可能性。7.1.2外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類外匯風(fēng)險(xiǎn)一般可分為交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)兩種。一、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體在以外國貨幣作為媒介或載體的經(jīng)濟(jì)交易所引致的本幣與外幣的兌換中，由于匯率變動(dòng)而蒙受現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。首先是源于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易而引致的。對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易一般可分為以下四種情形：對(duì)外商品與勞務(wù)貿(mào)易、對(duì)外貨幣資本的借貸、涉外直接投資、外匯及其它金融資產(chǎn)的交易。其次，這些經(jīng)濟(jì)交易必須以外幣作為媒介或載體。在對(duì)外商品貿(mào)易背景條件下，交易風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式與具體內(nèi)容是：1．風(fēng)險(xiǎn)因素是由對(duì)外商品貿(mào)易以外國貨幣計(jì)價(jià)所引致的。貨幣風(fēng)險(xiǎn)在于進(jìn)
5、口商要以本國貨幣或其他外國貨幣購買計(jì)價(jià)結(jié)算的外國貨幣，以用于進(jìn)口支付；出口商要將所收入的計(jì)價(jià)結(jié)算的外國貨幣兌換為本國貨幣或其他外國貨幣，以用于國內(nèi)支付或應(yīng)付其他需要；受險(xiǎn)時(shí)間是由對(duì)外商品貿(mào)易的簽約日至結(jié)算日。2．風(fēng)險(xiǎn)事故有兩種情形：一是對(duì)進(jìn)口商而言，計(jì)價(jià)結(jié)算的外國貨幣對(duì)本國貨幣或其他外國貨幣的匯率在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)上漲；二是對(duì)出口商而言，計(jì)價(jià)結(jié)算的外國貨幣對(duì)本國貨幣或其他外國貨幣的匯率在受險(xiǎn)期內(nèi)下跌。77第7章外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范3．風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果相應(yīng)亦有兩種情形：一是進(jìn)口商在結(jié)算日購買計(jì)價(jià)結(jié)算的外國貨幣時(shí)所實(shí)際支付的本國貨幣或其他外國貨幣的數(shù)額，要多
6、于在簽約時(shí)所預(yù)期付出的本國貨幣或其他外國貨幣的數(shù)額，從而蒙受多付本國貨幣或其他外國貨幣的經(jīng)濟(jì)損失；二是出口商在結(jié)算日兌出計(jì)價(jià)結(jié)算的外國貨幣時(shí)所實(shí)際收入的本國貨幣或其他外國貨幣的數(shù)額，要少于在簽約時(shí)所預(yù)期收入的本國貨幣或其他外國貨幣的數(shù)額，從而蒙受少收本國貨幣或其他外國貨幣的經(jīng)濟(jì)損失。二、折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指在由跨國公司的母公司與海外子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)告所引致的不同貨幣的折算中，因匯率的變動(dòng)，致使跨國公司遭受賬面經(jīng)濟(jì)損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)不同的是，折算風(fēng)險(xiǎn)僅是增加或減少財(cái)務(wù)報(bào)告上資產(chǎn)或負(fù)債的賬面數(shù)量，并不造成現(xiàn)實(shí)資
7、產(chǎn)價(jià)值的增減，因此對(duì)母公司或子公司而言并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。但由于公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告是公司的一個(gè)形象，賬面資產(chǎn)與負(fù)債的多少，關(guān)系到公司的聲譽(yù)，因此，各跨國公司也不能不關(guān)注折算風(fēng)險(xiǎn)。除上述交易風(fēng)險(xiǎn)與折算風(fēng)險(xiǎn)外，一些《國際金融》教材還提到了另外一種外匯風(fēng)險(xiǎn)即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)亦稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指匯率的變動(dòng)對(duì)涉外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的負(fù)面影響以及對(duì)經(jīng)營(yíng)效果帶來的不確定性。主要表現(xiàn)為：一方面作為出口商由于出口商品的外幣價(jià)格因本幣貶值而下降，有可能刺激出口數(shù)量的增加而獲益；另一方面，如果該出口商在生產(chǎn)中所使用的主要原材料是進(jìn)口品，以本幣表示的進(jìn)口原
8、材料的價(jià)格因本幣貶值而上升，出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本相應(yīng)提高。最終結(jié)果是企業(yè)的純收入可能增加，也可能減少。這種風(fēng)險(xiǎn)即屬于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。與交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)不同的是，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種潛在的、更深層次的外匯風(fēng)險(xiǎn)。依此推論，匯率的變動(dòng)不僅
