某工程項目資金來源與融資方案.ppt

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1、第六章工程項目資金來源與融資方案第一節(jié)融資主體及其融資方式第二節(jié)融資方案分析一、項目融資主體項目的融資主體是指進行融資活動、并承擔融資責任和風險的項目法人單位。項目的融資主體應是項目法人。按是否依托于項目組建新的項目法人實體劃分，項目的融資主體分為新設法人和既有法人。兩類項目法人在融資方式上和項目的財務分析方面均存在較大不同。第一節(jié)融資主體及其融資方式（一）新設法人融資新設法人融資是指組建新的項目法人進行項目建設的融資活動。其特點：一是項目投資由新設法人籌集的資本金和債務資金構成二是由新設法人承擔融資責任和風險;三是以項目投產后的經濟效益考察償債能力。在這種方式下，為了實施新項目，由項目的發(fā)起

2、人及其他投資人出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人（公司法人或事業(yè)法人），承擔項目的融資及運營。新組建的法人享有法人財產權，并承擔融資責任和風險。新設法人可按《公司法》的規(guī)定設立。在下列情況下，一般應以新設法人為融資主體:1、擬建項目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經濟實力；2、既有法人財務狀況較差，難以獲得債務資金;而且項目與既有法人的經營活動聯系不密切；3、項目自身具有較強的盈利能力，依靠項目自身未來的現金流量可以按期償還債務。新設項目法人融資容易切斷擬建項目對于投資人的風險，實現所謂的無追索權或有限追索權項目融資。追索是指借款人未按期償還債務時，貸款人要求

3、借款人用除抵押資產之外的其他資產償還債務的權利。采取有限追索項目融資，項目的發(fā)起人或股本投資人只對項目的借款承擔有限的擔保責任，即項目公司的債權人只能對項目公司的股東或發(fā)起人追索有限的責任。有限追索的特例是無追索項目融資，即借款人僅以項目財產權益、經濟收益對債權人提供債務償還，承擔責任，借款人的股東等投資人不對債權人提供擔保，債權人不能向借款人以外的其他人追索。追索的有限性表現在時間及金額兩個方面。時間方面的追索限制通常表現為:項目建設期內項目公司的股東提供擔保，而項目建成后，這種擔保則會解除，改為以項目公司的財產抵押。金額方面的限制可能是股東只按事先約定的金額對項目借款提供擔保，其余部分不提

4、供擔保，或者僅僅只是保證在項目投資建設及經營的最初一段時間內提供事先約定金額的追加資金支持。除此之外，無論項目出現任何問題，貸款人均不能追索到項目借款人除該項目資產、現金流量以及所承擔的義務之外的任何形式的資產。（二）既有法人融資既有法人融資是指以既有法人作為項目法人進行項目建設的融資活動。其特點:一是擬建項自不組建新的項目法人，由既有法人組織融資活動并承擔融資責任和風險；二是擬建項目一般是在既有法人資產和信用的基礎上進行的，并形成增量資產；三是一般從既有法人的財務整體狀況考察融資后的償債能力。采取既有法人融資方式，項目的融資方案需要與既有法人公司的總體財務安排相協(xié)調，將項目的融資方案作為公司

5、理財的一部分考慮。所以既有法人融資又稱公司融資或公司信用融資。在這種方式下，由發(fā)起人公司—既有法人（包括企業(yè)、事業(yè)單位等）負責籌集資金，投資于新項目，不組建新的獨立法人，負債由既有法人承擔。公司融資下，難以實現“無追索權”或“有限追索權”融資。在下列情況下，一般應以既有法人為融資主體:1、既有法人具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經濟實力；2、項目與既有法人的資產以及經營活動聯系密切；3、項目的盈利能力較差，但項目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務資金。二、融資資金來源（一）自有資金1.現有的貨幣資金和未來經營活動中可能獲得的盈余現金。2.資產變現的資金。

6、3.資產經營權變現的資金。4.直接使用非現金資產。（二）債務籌資（三）權益籌資三、項目融資（一）項目融資的含義：是指以項目的資產、收益作為抵押來融資。本質上是資金提供方對項目的發(fā)起人（不是項目公司）無追索或有限追索（無擔保或者有限擔保）的融資形式。可以理解為是通過該項目的期望收益或現金流量、資產和合同權益來融資的活動?！纠浚耗匙詠硭粳F擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠，決定從金融市場上籌集資金。方案1：貸款用于建設新廠C，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個水廠的收益。如果新廠C建設失敗，該公司把原來的A、B三個水廠的收益作為償債的擔保。這時，貸款方對公司有完全追索權。方案2：借來的錢

7、建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。如果新項目失敗，貸方只能從清理C廠的資產中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權。方案3：在簽訂貸款協(xié)議時，只要求自來水公司把特定的一部分資產作為貸款擔保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權。方案2和方案3稱為項目融資。（二）特點：1、至少涉及項目發(fā)起方、項目公司、