建設(shè)項目投融資與承包模式概述.ppt

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1、第二講建設(shè)項目投融資與承包模式梁紅寧老師2013.9提綱一、建設(shè)投融資二、工程總承包與項目管理總承包三、項目代建一、建設(shè)項目投融資單元一、基本概念與知識框架單元二、建設(shè)項目的投資構(gòu)成單元三、項目融資的投資結(jié)構(gòu)單元四、項目融資的資金結(jié)構(gòu)單元五、項目融資的融資結(jié)構(gòu)單元六、項目融資的擔(dān)保結(jié)構(gòu)單元七、工程墊資與帶資背景與前景示例：鐵路建設(shè)投融資、鳥巢項目投融資，礦山和石油等資源開采投融資、地鐵建設(shè)投融資、房地產(chǎn)開發(fā)投融資、政府公共事業(yè)投融資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資、制造業(yè)發(fā)展投融資等。背景：經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變與投融資障礙，首先需要啟動投融資模式的改革，政策、市場與企業(yè)投融資行為模式的調(diào)整。前

2、景：投資體制的改革與融資模式的發(fā)展。問題：投融資的概念、范圍、政策、制度、模式、方式、方法、實務(wù)等。相關(guān)概念信用與信貸、商業(yè)信用與銀行信用、項目與資金、債權(quán)與債務(wù)、風(fēng)險與擔(dān)保、貨幣政策、資本市場，銀行、非銀行金融機構(gòu)、影子銀行、銀行間市場，股票、債券、期貨、基金、信托、保險、擔(dān)保，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、掉期保值的工具、擔(dān)保工具、融資資金來源和選擇等等。例如，信用是投融資的基石。信用能夠形成資本、信用越擴張、利率越低，實體生產(chǎn)就越多、資本就越易形成。凱恩斯的一個著名命題就是：“資本形成不是儲蓄的結(jié)果，而是信用提供的結(jié)果。信用供給之能引起資本形成，恰如需求之引起生產(chǎn)一樣。羅賓遜夫人就曾經(jīng)明確

3、地指出：“貨幣實際上就是信用問題?！眴卧?、基本概念與知識框架一、投融資的基本概念1.投資、融資的概念：企業(yè)融資與項目融資、建設(shè)融資與經(jīng)營融資、直接投資與間接投資，2.投資與融資的關(guān)系：區(qū)別與聯(lián)系（課本投資管理的目標(biāo)與原則即強調(diào)融資是投資管理的一項主要工作，原則見P53，略）案例：某省電力有限責(zé)任公司現(xiàn)有A、B兩個電廠，為滿足日趨增長的供電需要，決定增建C廠。增建C廠的資金籌集方式有兩種：第一種：借來的款項用于建設(shè)C廠，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個電廠的收益。如果C建設(shè)失敗，A、B兩廠的收益將作為償債的擔(dān)保。這時貸款方對電力公司擁有完全追索權(quán)。第二種：借來的款項用于建設(shè)C廠

4、，而歸還貸款的款項僅限于C廠建成后的收益。如果C建設(shè)失敗，貸款方只能從清理C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用A、B兩廠的收入來歸還貸款。這時貸款方對電力公司無追索權(quán)?；蛘咧灰箅娏景哑涮囟ǖ囊徊糠仲Y產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這時可稱貸款方對電力公司擁有有限追索權(quán)?？偣卷椖咳谫Y與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別無限擔(dān)保還款貸款有限擔(dān)保還款貸款資金收益有限投資銀行銀行總公司工廠B工廠A工廠C工廠A工廠B工廠C項目公司項目融資的基本特點1.項目導(dǎo)向。以項目為主體安排融資。2.有限追索，增加了貸款人的風(fēng)險。不追索項目之外的財產(chǎn)。3.風(fēng)險分擔(dān)均衡與風(fēng)險分配復(fù)雜。由利益各方承擔(dān)風(fēng)險。4.非公司負債型融資。安排成不進入

5、項目投資者資產(chǎn)負債表的融資形式。5.信用結(jié)構(gòu)多樣化。信用結(jié)構(gòu)由購買、工程和供貨等合同組合而成。6.融資成本較高。比傳統(tǒng)融資復(fù)雜多變。融資成本=前期費用+利息成本。7.貸款人的過分監(jiān)管。增加了項目的執(zhí)行成本、過度保險和經(jīng)營的難度。項目融資與傳統(tǒng)融資的比較項目融資傳統(tǒng)融資融資基礎(chǔ)項目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量(放貸者最關(guān)注項目效益)借貸人/發(fā)起人的資信追索程度有限追索(特定階段或范圍內(nèi))或無追索完全追索(用抵押資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn)償還債務(wù))風(fēng)險分擔(dān)所有參與者集中于發(fā)起人/放貸者/擔(dān)保者股權(quán)比例(本貸比)發(fā)起人出資比例較低(通常<30%)，杠桿比率高發(fā)起人出資比例較高，通常>30~40%會計處理資產(chǎn)

6、負債表外融資(通過投/融資結(jié)構(gòu)，使債務(wù)不出現(xiàn)在發(fā)起人，僅出現(xiàn)在項目公司的資產(chǎn)負債表上)項目債務(wù)是發(fā)起人的債務(wù)的一部分，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負債表上投資方（股東）業(yè)主（項目公司）與各方簽訂合同貸款方（銀行）承包商供貨商設(shè)計師咨詢顧問運營單位投資人參與人參與人參與人貸款人:項目公司貸款人第一層第二層項目融資主體項目參與者之間的關(guān)系項目公司銀行及金融機構(gòu)工程公司設(shè)備/能源/原材料供應(yīng)商項目產(chǎn)品購買者（包銷商）項目投資者項目融資顧問項目所在國政府股本資金擔(dān)保各種認可融資安排基礎(chǔ)設(shè)施工程合同供應(yīng)合同銷售合同法律、稅務(wù)顧問第三方運營商經(jīng)營合同項目融資的應(yīng)用領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：鐵路、公路、港口、電信和能源

7、等項目的建設(shè)資源開發(fā)項目:石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等項目的開采大型制造業(yè)項目其他項目項目融資在我國的發(fā)展目前，中國的項目融資主要集中在公路、電廠、污水處理等基礎(chǔ)設(shè)施項目上。國內(nèi)對項目融資缺乏深入了解與項目融資有關(guān)的法律不夠完善一些壟斷行業(yè)的改革增加了未來的不確定性二、項目融資的框架結(jié)構(gòu)項目投資結(jié)構(gòu)信用保證結(jié)構(gòu)項目資金結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)項目投資者項目外部環(huán)境項目投資結(jié)構(gòu)即項目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項目的投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式，和項目投資者之間的法律合作關(guān)系。