經(jīng)濟(jì)評價(jià)案例二.ppt

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1、8.3.6不確定性分析該項(xiàng)目作了所得稅前全部投資的敏感性分析?；痉桨肛?cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.23%，投資回收期從建設(shè)期算為7.9年，均滿足財(cái)務(wù)基準(zhǔn)值的要求。考慮項(xiàng)目實(shí)施過程中一些不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、銷售收入作了提高10%和降低10%的單因素變化對內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。敏感性分析見表8.17所示。8.3.6.1敏感性分析可以看出，各因素的變化都不同程度地影響內(nèi)部收益率及投資回收期，其中銷售收入的提高或降低最為敏感，經(jīng)營成本次之。敏感性分析圖見圖8.2所示。從圖8.2中可以看出，銷售收入和經(jīng)營成本對基

2、準(zhǔn)方案內(nèi)部收益率的影響曲線與財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的交點(diǎn)(臨界點(diǎn))分別為銷售收入降低約11%和經(jīng)營成本提高約17%時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率才低于基準(zhǔn)收益率的水平，方案變得不可行。表8.17財(cái)務(wù)敏感性分析表序號項(xiàng)目基本方案投資經(jīng)營成本銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%1內(nèi)部收益率(%)17.2315.8519.0313.9920.3022.9711.3較基本方案增減(%)－13.81.80－3.243.075.74－5.912投資回收期(年)7.98.967.618.717.256.979.12圖8.2敏感性分析圖以生產(chǎn)能力利用率表示的

3、盈虧平衡點(diǎn)(BEP)進(jìn)行分析，其計(jì)算式為：盈虧平衡點(diǎn)(BEP)=年固定總成本/(年產(chǎn)品銷售收入-年可變成本-年銷售稅金及附加)×100%=5587/(35420-18228-2689)×100%=39%計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)目只要達(dá)到設(shè)計(jì)能力的39%，也就是年產(chǎn)量達(dá)到0.90萬t，企業(yè)就可以保本。由此可見，該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小。盈虧平衡圖見圖8.3所示。8.3.6.2盈虧平衡分析從上述財(cái)務(wù)評價(jià)看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，借款償還期能滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求。從敏感性分析看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此，項(xiàng)

4、目從財(cái)務(wù)上講是可行的。圖8.3盈虧平衡圖8.4國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)(1)轉(zhuǎn)移支付的處理以下三項(xiàng)費(fèi)用均屬國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不作為項(xiàng)目的費(fèi)用。①該項(xiàng)目引進(jìn)的設(shè)備、材料按國家規(guī)定繳納的關(guān)稅及增值稅；②該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅對國民經(jīng)濟(jì)來說無實(shí)質(zhì)性的費(fèi)用支出；8.4.1效益和費(fèi)用的調(diào)整8.4.1.1效益和費(fèi)用范圍的調(diào)整③該項(xiàng)目銷售稅金及附加和土地使用稅。(2)間接效益和間接費(fèi)用的計(jì)算該項(xiàng)目引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，通過技術(shù)培訓(xùn)、人才流動(dòng)、技術(shù)推廣和擴(kuò)散，整個(gè)社會都將受益。這種效果在影子價(jià)格中沒有得到反映，理應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的間接效益，但由于計(jì)量困難，只

5、作定性描述。涉及外匯與人民幣換算時(shí)以影子匯率代替官方匯率及對主要投入物和產(chǎn)出物用影子價(jià)格代替財(cái)務(wù)價(jià)格等，將導(dǎo)致效益與費(fèi)用數(shù)值的變化。因此，在財(cái)務(wù)評價(jià)的基礎(chǔ)上，對效益和費(fèi)用調(diào)整的項(xiàng)目分述如下：(1)投資調(diào)整建設(shè)投資由42542萬元調(diào)到36309萬元。①建筑工程費(fèi)用的調(diào)整。②設(shè)備購置費(fèi)的調(diào)整。③安裝工程費(fèi)用調(diào)整。8.4.1.2效益和費(fèi)用數(shù)值的調(diào)整④其他費(fèi)用的調(diào)整。⑤由于采用了影子價(jià)格，需扣除設(shè)備材料漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。調(diào)整后的分年投資計(jì)劃見表8.18所示。⑥流動(dòng)資金的調(diào)整。國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)投資調(diào)整計(jì)算見表8.19所示。(2)經(jīng)營費(fèi)用的調(diào)整①外購原料A為

6、非外貿(mào)貨物，該種貨物只要發(fā)揮原有項(xiàng)目生產(chǎn)能力就能滿足供應(yīng)，所以按其可變成本進(jìn)行分解，以確定原料A的影子價(jià)格。原料A的單位可變成本和調(diào)整后的耗用金額見表8.20。②原料B為外貿(mào)貨物，到岸價(jià)為447美元/噸，由于項(xiàng)目地處港口，運(yùn)費(fèi)忽略不計(jì)，貿(mào)易費(fèi)用率為6%，故用影子價(jià)格計(jì)算的費(fèi)用為：447×5.92×1.06=2805(元/t)。③原料D為非外貿(mào)貨物，且為長線產(chǎn)品，經(jīng)測算影子價(jià)格換算系數(shù)為0.91，按其計(jì)算的費(fèi)用為：2400×0.91=2184(元/t)。④電費(fèi)按電力影子價(jià)格0.2181元／(kW·h)進(jìn)行調(diào)整。⑤外購燃料煤的調(diào)整。項(xiàng)目所用

7、動(dòng)力煤熱值為5000kcal/kg，且項(xiàng)目距供煤單位較近，故直接用項(xiàng)目所在城市煤的影子價(jià)格133.05元/t(含貿(mào)易費(fèi)用)計(jì)算煤的費(fèi)用。⑥其他各項(xiàng)不予調(diào)整。國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)經(jīng)營費(fèi)用調(diào)整計(jì)算見表8.21所示。(3)銷售收入的調(diào)整N產(chǎn)品為外貿(mào)貨物，在國內(nèi)外市場均屬緊俏產(chǎn)品，如果不建該項(xiàng)目，我國還需進(jìn)口。根據(jù)外貿(mào)貨物的定價(jià)原則，應(yīng)按替代進(jìn)口產(chǎn)品影子價(jià)格的確定方法確定產(chǎn)品的影子價(jià)格，其確定方法為：“替代進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)格等于原進(jìn)口貨物的到岸價(jià)格乘以影子匯率，加港口到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用，再減去擬建項(xiàng)目到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用。具體用戶難以確定

8、時(shí)，可按到岸價(jià)計(jì)算?！庇捎谠擁?xiàng)目難以確定具體用戶，所以N產(chǎn)品的影子價(jià)格是按近幾年進(jìn)口這種產(chǎn)品的到岸價(jià)，并考慮其變化趨勢確定的。每噸到岸價(jià)為2300美元