資金的時間價(jià)值和等值計(jì)算課件.ppt

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1、第二章資金的時間價(jià)值和等值計(jì)算一、基本概念1.資金的時間價(jià)值——指初始貨幣在生產(chǎn)與流通中與勞動相結(jié)合，即作為資本或資金參與再生產(chǎn)和流通，隨著時間的推移會得到貨幣增值，用于投資就會帶來利潤；用于儲蓄會得到利息。資金的運(yùn)動規(guī)律就是資金的價(jià)值隨時間的變化而變化，其變化的主要原因有：（1）通貨膨脹、資金貶值（2）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（3）投資增值通常用貨幣單位來計(jì)量工程技術(shù)方案的得失，我們在經(jīng)濟(jì)分析時就主要著眼于方案在整個壽命期內(nèi)的貨幣收入和支出的情況，這種貨幣的收入和支出稱之為現(xiàn)金流量(CashFlow)。例如，有一個總公司面臨兩個投資方案A、B，壽

2、命期都是4年，初始投資也相同，均為10000元。實(shí)現(xiàn)利潤的總數(shù)也相同，但每年數(shù)字不同，具體數(shù)據(jù)見表1一1。如果其他條件都相同，我們應(yīng)該選用那個方案呢?年末A方案B方案0-10000-100001+7000+10002+5000+30003+3000+50004+1000+7000表1一1另有兩個方案C和D，其他條件相同，僅現(xiàn)金流量不同。300030003000方案D3000300030006000123456方案C0123456030003000貨幣的支出和收入的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不僅與貨幣量的大小有關(guān)，而且與發(fā)生的時間有關(guān)。由于資金的時間

3、價(jià)值的存在，使不同時間上發(fā)生的現(xiàn)金流量無法直接加以比較，這就使方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)變得比較復(fù)雜了。以下圖為例，從現(xiàn)金流量的絕對數(shù)看，方案B比方案A好;但從資金的時間價(jià)值看，方案A似乎有它的好處。如何比較這兩個方案的優(yōu)劣就構(gòu)成了本課程要討論的重要內(nèi)容。這種考慮了資金時間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)分析方法，使方案的評價(jià)和選擇變得更現(xiàn)實(shí)和可靠。[例]某建設(shè)項(xiàng)目需要投資600萬元，壽命期是2年?，F(xiàn)有兩個方案，A方案各年的收益額為：第一年600萬元，第二年200萬元；乙方案各年的收益額為第一年無收益，第二年900萬元。試比較選優(yōu)。某項(xiàng)目投資方案的比較年末Ａ方案Ｂ方

4、案0-600-600160002200900如果再投資收益率為20%，A方案的收益為600×（1+20%）+200=920（萬元）。而B方案仍為900萬元，A方案優(yōu)于B方案；如果再投資收益率為10%，A方案的收益為600×（1+10%）+200=860（萬元），而B方案為900萬元，B方案優(yōu)于A方案。2.現(xiàn)金流量圖（cashflowdiagram)——描述現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形，它能表示資金在不同時間點(diǎn)流入與流出的情況。是資金時間價(jià)值計(jì)算中常用的工具。大小流向時間點(diǎn)現(xiàn)金流量圖的三大要素300400時間2002002001234現(xiàn)

5、金流入現(xiàn)金流出0說明：1.水平線是時間標(biāo)度，時間的推移是自左向右，每一格代表一個時間單位（年、月、日）；2.箭頭表示現(xiàn)金流動的方向：向上——現(xiàn)金的流入，向下——現(xiàn)金的流出；3.現(xiàn)金流量圖與立腳點(diǎn)有關(guān)。注意：1.第一年年末的時刻點(diǎn)同時也表示第二年年初。2.立腳點(diǎn)不同,畫法剛好相反。3.凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出4.現(xiàn)金流量只計(jì)算現(xiàn)金收支(包括現(xiàn)鈔、轉(zhuǎn)帳支票等憑證),不計(jì)算項(xiàng)目內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移(如折舊等)。3.利息——一定數(shù)額貨幣經(jīng)過一定時間后資金的絕對增值，用“I”表示。4.利率——利息遞增的比率，用“i”表示。每單位時間增加的利息

6、原金額（本金）×100%利率(i%)=計(jì)息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度來計(jì)算，用“n”表示。廣義的利息信貸利息經(jīng)營利潤二、利息公式（一）利息的種類設(shè)：I——利息P——本金n——計(jì)息期數(shù)i——利率F——本利和單利復(fù)利1.單利——每期均按原始本金計(jì)息（利不生利）I=P·i·nF=P（1+i·n）則有例題1：假如以年利率6%借入資金1000元,共借4年,其償還的情況如下表年年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款年末償還110001000×0.06=6010600210601000×0.06=6011200311201000×0.06=

7、6011800411801000×0.06=60124012402復(fù)利——利滾利F=P(1+i)nI=F-P=P[(1+i)n-1]公式的推導(dǎo)如下：年份年初本金P當(dāng)年利息I年末本利和FP(1+i)2…………P(1+i)n-1P(1+i)n1PP·iP(1+i)2P(1+i)P(1+i)·in－1P(1+i)n-2P(1+i)n-2·inP(1+i)n-1P(1+i)n-1·i年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款年末償還1234例題2：假如以年利率6%借入資金1000元,共借4年,其償還的情況如下表年10001000×0.06=6010600

8、10601060×0.06=63.601123.6001123.601191.0201191.021262.481262.481123.60×0.06=67.421191.02×0.06=71.46（二）復(fù)利計(jì)息利息公式以后采用的符號