新興經(jīng)濟體的風險升級.pdf

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1、廉價資金掩蓋了新興市場國家存在的結(jié)構(gòu)性缺陷。盡管退出QE的背景使美歐增長前景好轉(zhuǎn)，但傳導至新興經(jīng)濟體從而實現(xiàn)出口改善則是一個緩慢的過程，且全球經(jīng)濟再平衡進程的推進導致發(fā)達經(jīng)濟體進口需求彈性下降，新興經(jīng)濟體出口優(yōu)勢減弱。尤其是從2014年起，美聯(lián)儲啟動退出QE程序，經(jīng)濟增長放緩、全球金融狀況收緊直接對新興經(jīng)濟體形成抽血，出現(xiàn)了嚴重的資本外流和貨幣貶值現(xiàn)象。無奈，那些經(jīng)常賬戶赤字較大、對外融資依賴程度高的國家開始以加息應對資本外流和本幣貶值，今年1月份以來，巴西央行加息50個基點至10．5％，印度央行加息

2、25個基點至8％，士耳其央行將隔夜貸款利率從7．75％大幅上調(diào)至12％，南非央行加息5O個基點至5．5％。然而，加息也許并不是應對資本流動風險、對本國資產(chǎn)形宏觀成保護的最好措施。以泰國為例，根據(jù)瑞穗證券的數(shù)據(jù)，外國咳投資者自去年1o)q以來已經(jīng)從泰國撤出了40t'Z~美元資金，造成嗽_泰銖兌美元的匯率下跌了5％。微觀具一面，加息舉措勢必會壓制額興經(jīng)濟體國內(nèi)經(jīng)濟復困蘇r引發(fā)金融市場動蕩，金融市場動蕩又會進一步影響實體經(jīng)惑：濟增速，形成一輪“金融一實體～金融”的風險反饋和升級機企(摘編自《證券曰報》)在哪

3、里721經(jīng)儇空