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1、美元指數(shù)與黃金價(jià)格的相關(guān)性研究國(guó)貿(mào)期貨研發(fā)部朱永剛二OO八年十二月專業(yè)·專注黃金投資市場(chǎng)上，幾乎沒(méi)有人不關(guān)心美元：美元上漲則黃金下跌，美元下跌則黃金上漲。這一規(guī)律已經(jīng)被普遍應(yīng)用，但是很少有人探究這一規(guī)律是否真的存在。本文的重點(diǎn)就是探究這一問(wèn)題。通過(guò)閱讀本文，讀者可以弄清楚如下的幾個(gè)問(wèn)題：1、美元和黃金之間是否真的存在如此親密的反向關(guān)系？2、若存在這種親密的反向關(guān)系，是美元影響黃金，還是黃金影響美元？3、美元和黃金之間的數(shù)量關(guān)系如何？在研究方法上，我們注重對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析。通過(guò)分析1990年6月20日以來(lái)美元指數(shù)和黃金價(jià)格的關(guān)系，回答上
2、述問(wèn)題，獲得本文的結(jié)論。研究模型分析的數(shù)據(jù)跨度為18年，標(biāo)的數(shù)據(jù)4622組。采集的數(shù)據(jù)橫跨上漲和下跌的主要周期波段，基本上能夠揭示其內(nèi)部的基本規(guī)律。一、美元與黃金的價(jià)格關(guān)系數(shù)據(jù)來(lái)源：comex國(guó)貿(mào)期貨圖1、美元和黃金歷史行情對(duì)照?qǐng)D從美元和黃金的歷史走勢(shì)上看，兩者之間確實(shí)有一定的反向關(guān)系。相關(guān)到什么程度我們難于直接看出，因此我們對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，以期找到他們之間的數(shù)量規(guī)律。1專業(yè)·專注表1、美元與黃金的相關(guān)系數(shù)表區(qū)間1990-20081990-19951995-20002000-20052005-2008相關(guān)性-0.6937-0
3、.0706-0.8926-0.9644-0.9278我們對(duì)美元和黃金的不同的歷史時(shí)期進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，得知美元和黃金確實(shí)具有明顯的相關(guān)性。采集數(shù)據(jù)的18年間，前5年相關(guān)性差，1995年后，美元－黃金的相關(guān)性呈現(xiàn)緊密的負(fù)相關(guān)關(guān)系。1990-1995年間，相關(guān)性僅有-0.0706，在走勢(shì)上，美元和黃金之間差距較大，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)可參照的規(guī)律。1995年以后，兩者之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.9附近，美元和黃金之間的負(fù)相關(guān)程度非常的顯著。總體看來(lái)，在美元和黃金作用的歷史行情中，相關(guān)性呈現(xiàn)增大態(tài)勢(shì)，美元和黃金之間確實(shí)存在非常親密的負(fù)相關(guān)關(guān)系。二、美元和黃
4、金的因果關(guān)系在證明它們的價(jià)格確實(shí)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系后，又有一個(gè)問(wèn)題又浮出水面：到底是黃金影響美元，還是美元影響黃金？將上述4622組數(shù)據(jù)進(jìn)行g(shù)ranger因果關(guān)系檢驗(yàn)，有如下結(jié)果：表2、granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果Granger-CausalityWaldTestTestDFChi-SquarePr>ChiSq124.640.0981222.330.3127Test1:Group1Variables:hj_spGroup2Variables:my_spTest2:Group1Variables:my_spGroup2Variables:
5、hj_sp從上面的結(jié)果得到，在90%的置信水平上，只有美元的漲跌對(duì)黃金的漲跌有影響，黃金對(duì)于美元影響不顯著。具體地說(shuō)，美元的價(jià)格是黃金價(jià)格形成的原因。由于美元和黃金價(jià)格量綱不同，對(duì)于檢驗(yàn)結(jié)果形成影響，在95％的置信水平上仍然不顯著。因此，我們對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化，去除量綱的影響，再次檢驗(yàn)，效果明顯提高。2專業(yè)·專注表3、granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果Granger-CausalityWaldTestTestDFChi-SquarePr>ChiSq1211.330.0035Test1:Group1Variables:hj_logspGr
6、oup2Variables:my_logsp根據(jù)上述檢驗(yàn)結(jié)果分析，經(jīng)過(guò)對(duì)數(shù)化，去除量綱不同的影響后，美元對(duì)黃金價(jià)格的影響在95％的水平上是顯著的。因此，我們可以確定美元是黃金價(jià)格形成的原因。三、美元和黃金價(jià)格之間的數(shù)量關(guān)系在知道美元是黃金價(jià)格形成的原因之后，我們有有了一個(gè)新的問(wèn)題：美元能在多大程度上解釋黃金價(jià)格的形成？為了解決這一問(wèn)題，我們將運(yùn)用回歸模型解釋美元對(duì)于黃金價(jià)格的影響。由上面的因果檢驗(yàn)，利用對(duì)數(shù)化后的價(jià)格建立模型。用對(duì)數(shù)化的美元指數(shù)和黃金價(jià)格建立回歸模型如下：LOG_GC=-2.166266801*LOG_DC+15.76
7、55078表3、美元－黃金回歸結(jié)果VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.LOG_DC-2.1662670.025170-86.064960.0000C15.765510.113947138.35830.0000R-squared0.615921Meandependentvar5.961684AdjustedR-squared0.615838S.D.dependentvar0.309897S.E.ofregression0.192076Akaikeinfocriterion-0.4614
8、14Sumsquaredresid170.4103Schwarzcriterion-0.458628Loglikelihood1068.098F-statistic7407.177Durbin-Watsonstat0.0
