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1、貿易信貸對我國出口影響實證研究 摘要：貿易信貸作為一種外部融資方式，可以緩解企業(yè)融資約束。本文從貿易信貸現狀出發(fā)，分析其對我國出口影響的機制，實證結果表明貿易信貸對出口有重要促進作用，我國應加大貿易信貸對出口的促進作用。Abstract：Tradecreditasawayofexternalfinancingcanrelieveenterprises’financingconstraints.Startingfromthecurrentsituationoftradecredit，thisarticleanalyzestheme
2、chanismofitsinfluenceonChina’sexport.Theempiricalresultsshowthattradecredithaveimportantcatalyticroleforexport，andChinashouldstepupthecatalyticroleoftradecreditonexport.關鍵詞：貿易信貸；出口；融資Keywords：tradecredit；export；financing中圖分類號：F752文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2013）20-0019-020
3、引言8貿易信貸在進出口貿易中的應用越來越廣泛，貿易信貸額逐年增長。從IMF對世界主要國家的貿易信貸資產抽樣調查數據表明，我國貿易信貸總額從1980年的21億美元增長到2010年的460.64億美元，年均增長14.7%。1貿易信貸對出口影響的作用機制貿易信貸對加速商品流通，緩解企業(yè)融資約束，減少資金積壓，促進出口有著重要作用。貿易信貸從以下四個方面促進出口貿易發(fā)展。①通過降低不確定性促進出口。Emery（1987）提出，國際貿易中需求變動和貿易信貸的提供成正相關關系，但由于信息不對稱而面臨大的風險和不確定性。企業(yè)面對需求波動時可以運
4、用貿易信貸來應對需求波動。貿易信貸特點是專款專用，只存在于買賣雙方用于特定交易。因其能夠有效降低貿易中不確定性，規(guī)避風險，對出口起促進作用。②通過降低交易成本促進出口。Schwartz（1974）提出，在了解借方的資信狀況方面，貿易信貸的提供方比金融機構貸款人更具有優(yōu)勢；能夠更好監(jiān)督和敦促買方償還貸款；當買方違約時賣方可以利用自身的銷售網絡處理剩余產品。貿易信貸提供者面臨風險小，信息準確度高，可有效將貿易信貸風險降到最低，促進企業(yè)出口。8③通過緩解融資約束促進出口。Rajan（1997）提出，受融資約束的企業(yè)比融資渠道順暢的企業(yè)更
5、多地使用貿易信貸。我國處于金融發(fā)展的初級階段，金融規(guī)模雖然大，但總體效率低，信貸配給不合理。貿易信貸為進出口商提供資金；作為彌補銀行信貸配給不平衡、緩解企業(yè)融資約束的重要外部融資渠道，支持和促進貿易的發(fā)展。2實證研究2.1變量和數據說明本文將年貿易信貸總額作為自變量，出口總額作為因變量，選取匯率、金融發(fā)展和外商直接投資作為控制變量，選取1980-2010年數據，利用eviews6.0軟件建立向量自回歸（VAR）模型，在VAR模型基礎上進行協整檢驗、方差分解和脈沖響應函數等檢驗。貿易信貸（TC）選取我國每年貿易信貸總額；出口選取我國
6、每年總出口額；匯率選用人民幣的間接標價法，匯率上升則人民幣升值；金融發(fā)展（FD）選擇每年我國存貸款總和與GDP之比；外商直接投資（FDI）選取我國每年流入的FDI。其中FDI、TC、Export的單位均為百萬美元。2.2建立VAR模型VAR模型采用多方程聯立形式建立，對每個方程中模型的全部內生變量的滯后值進行回歸，從而估計全部內生變量的動態(tài)關系。建立VAR模型為：X=（Export，TC，FD，FDI，Exchange）確定模型結構，需要確定模型的滯后期K值。根據Eviews6.0選擇模型最佳滯后期，確定水平VAR模型滯后階數為1
7、（見表1）。2.3單位根檢驗時間序列建模之前，首先需要考慮序列的平穩(wěn)性，現行主流檢驗方法是進行單位根檢驗，常用擴展的ADF單位根檢驗。8通過ADF方法對Export、TC、FDI、FD、Exchange序列分別進行單位根檢驗，觀察是否為同階單整。表1得出上述四個時間序列都是一階單整序列，即它們本身都為非平穩(wěn)時間序列，但一階差分序列都是平穩(wěn)時間序列，滿足協整檢驗前提。（表2）2.4VAR模型協整檢驗①模型穩(wěn)定性檢驗。在選擇最佳滯后期進行VAR模型穩(wěn)定性檢驗，VAR模型的全部根都落在了單位圓內。因此，模型穩(wěn)定性條件得到滿足，可以對VA
8、R模型進行下一步協整關系檢驗。②VAR模型下協整關系。通過模型檢驗，確定常數項約束在協整空間內且協整方程有截距項模型作為最適合的檢驗模型。VAR模型變量之間存在1個協整關系，這說明我國出口額、貿易信貸、金融發(fā)展、FDI以及匯率在1980-2010期
