嵌入社會(huì)責(zé)任與擴(kuò)展公司財(cái)務(wù)理論.pdf

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1、嵌入社會(huì)責(zé)任與擴(kuò)展公司財(cái)務(wù)理論李心合(南京大學(xué)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院210093)【摘要】主流的公司財(cái)務(wù)理論是社會(huì)責(zé)任外生型的,其理論淵源是新古典范式的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)。超越新古典范式,從嵌入性立場(chǎng)重新審視企業(yè),則現(xiàn)代企業(yè)在性質(zhì)上是一系列經(jīng)濟(jì)契約與社會(huì)契約的集合體,并且現(xiàn)代企業(yè)是獨(dú)立于股東的實(shí)體而不是合法虛構(gòu)。從公司實(shí)體假說出發(fā),經(jīng)典的代理理論需要重新解釋,并且公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)函數(shù)需要重新修正。與修正的財(cái)務(wù)目標(biāo)函數(shù)相匹配,公司財(cái)務(wù)理論需要在決策標(biāo)準(zhǔn)、分配理論和決策機(jī)制等方面進(jìn)行適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)展?！娟P(guān)鍵詞】嵌入性社會(huì)責(zé)任企業(yè)理論財(cái)務(wù)

2、目標(biāo)函數(shù)公司財(cái)務(wù)理論從制度視角研究公司財(cái)務(wù)問題,公司社會(huì)責(zé)任是規(guī)避不了的話題,這不僅是因?yàn)橹髁鞯闹贫韧馍墓矩?cái)務(wù)學(xué)理論對(duì)社會(huì)責(zé)任的偏見與歧視,更重要的是,社會(huì)責(zé)任本身就是一種制度安排,是“正式制度安排和非正式制度安排的統(tǒng)一體”。因此,盡管主流的公司財(cái)務(wù)理論是社會(huì)責(zé)任外生型的,但制度內(nèi)生的公司財(cái)務(wù)理論是需要嵌入社會(huì)責(zé)任的。本文所要探討的,是這種嵌入的理論和邏輯基礎(chǔ)以及嵌入的機(jī)制和方法。對(duì)這些問題的討論和研究,將會(huì)極大地創(chuàng)新現(xiàn)有的企業(yè)理論和擴(kuò)展現(xiàn)有的公司財(cái)務(wù)理論,并使公司財(cái)務(wù)理論更逼近現(xiàn)實(shí)世界的公司財(cái)務(wù)活動(dòng)。一、

3、社會(huì)責(zé)任外生的公司財(cái)務(wù)理論及其理論基礎(chǔ)國內(nèi)外的公司財(cái)務(wù)或財(cái)務(wù)管理教科書對(duì)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的描述通常是包括價(jià)值創(chuàng)造(價(jià)值最大化)和社會(huì)責(zé)任兩部分,很少有教科書不將“社會(huì)責(zé)任”納入公司財(cái)務(wù)目標(biāo)結(jié)構(gòu)。這給了讀者一種錯(cuò)覺,主流的公司財(cái)務(wù)理論似乎是考慮或嵌入了社會(huì)責(zé)任的。但是事實(shí)上,社會(huì)責(zé)任是著書者附加或強(qiáng)加的,這種附加或強(qiáng)加顯然是基于經(jīng)驗(yàn)觀察和對(duì)公司日益巨型化所產(chǎn)生的眾多社會(huì)問題的關(guān)注,基于日益強(qiáng)勁的社會(huì)責(zé)任理論的挑戰(zhàn)。盡管著書者刻意描述公司社會(huì)責(zé)任的重要性,但沒有哪一種文獻(xiàn)是將社會(huì)責(zé)任貫徹始終的,也就是說沒有哪一個(gè)人將社

4、會(huì)責(zé)任真正嵌入到公司財(cái)務(wù)理論和方法體系之中的。按照通常的解釋,公司財(cái)務(wù)或財(cái)務(wù)管理主要解決三項(xiàng)主要決策,即投資決策、融資決策和股利決策,而綜觀國內(nèi)外所有公司財(cái)務(wù)或財(cái)務(wù)管理的著作或文獻(xiàn),對(duì)這三類主要財(cái)務(wù)決策的分析標(biāo)準(zhǔn)均是單一的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn),而這個(gè)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)又是根據(jù)與股東利益有關(guān)的、以凈利潤為基礎(chǔ)計(jì)算確定的現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)而來,社會(huì)責(zé)任和社會(huì)成本歷來沒有被納入財(cái)務(wù)決策的標(biāo)準(zhǔn)體系。不僅如此,附加的社會(huì)責(zé)任還導(dǎo)致了財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)決策方法的脫節(jié),造成目標(biāo)與手段“兩張皮”。在正統(tǒng)的財(cái)務(wù)教科書中,我們經(jīng)常能夠看到這樣一種矛盾或困惑:一

5、方面,面對(duì)現(xiàn)實(shí)世界,在設(shè)定公司財(cái)務(wù)目標(biāo)函數(shù)時(shí)不得不附加一個(gè)次要的或輔助的社會(huì)責(zé)任;另一方面,為了更好地進(jìn)行數(shù)量分析,在設(shè)定公司財(cái)務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)時(shí)又不得不舍掉社會(huì)責(zé)任,專注于體現(xiàn)股東價(jià)值的現(xiàn)金凈流量。對(duì)社會(huì)責(zé)任的實(shí)質(zhì)上的忽視,源于一個(gè)被美國財(cái)務(wù)學(xué)專家愛斯華斯1達(dá)莫德倫(AswathDamodaran)66在《公司財(cái)務(wù)—理論與實(shí)務(wù)》一書中所總結(jié)過的財(cái)務(wù)學(xué)基本假設(shè):零嵌入性假設(shè)。該假設(shè)在描述公司與社會(huì)的相互關(guān)系時(shí),假定公司是完全獨(dú)立于社會(huì)、外生于社會(huì)結(jié)構(gòu)的個(gè)體,因此其行為的社會(huì)責(zé)任和社會(huì)成本可以認(rèn)為很少甚至是可以忽略不計(jì)

6、。財(cái)務(wù)學(xué)的零嵌入性假設(shè),顯然是承襲了主流的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯傳統(tǒng)或?qū)W術(shù)范式,而這種傳統(tǒng)和范式即使是在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中也是被沿襲下來的。說到主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳統(tǒng),資本雇傭勞動(dòng)、穩(wěn)定偏好和均衡、最大化分析、經(jīng)濟(jì)人、理性選擇、個(gè)體主義方法論、形式主義、市場(chǎng)與企業(yè)二分法等,都是人們常用的解釋,這些解釋顯然是邏輯一貫的,并且這些解釋在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)那里幾乎是被完全保留下來的。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)之所以被稱之為“新”,主要是因?yàn)樗耆赜煤统幸u了主流的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心假定、方法和工具,尤其是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中最關(guān)鍵的機(jī)制—“經(jīng)濟(jì)人”模型。也

7、就是說,它是在新古典范式里重新研究和估價(jià)資源配置所依賴的制度條件,將傳統(tǒng)理論設(shè)定為已知不變的參數(shù)—產(chǎn)權(quán)制度、交易費(fèi)用、經(jīng)濟(jì)組織視為亟待解決的關(guān)鍵性變量,并側(cè)重研究效率的性質(zhì)和后果如何與這些變量相聯(lián)系。新古典范式的內(nèi)在邏輯是純經(jīng)濟(jì)性的,用社會(huì)學(xué)家韋伯(M1Weber)的話說是“以經(jīng)濟(jì)為取向”,用新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的觀點(diǎn)就是“零嵌入性”?！傲闱度胄浴笔菍?duì)待經(jīng)濟(jì)與社會(huì)關(guān)系上的一種立場(chǎng),這種立場(chǎng)認(rèn)為社會(huì)關(guān)系對(duì)理性的、自利的經(jīng)濟(jì)行為的影響極小,因此在分析經(jīng)濟(jì)行為時(shí)完全可以不考慮這種影響。盡管零嵌入性立場(chǎng)因其“社會(huì)化不足”而受到

8、很多學(xué)科和學(xué)者批評(píng),并在很多學(xué)科乃至經(jīng)濟(jì)學(xué)科內(nèi)部局部地進(jìn)行了修正,但主流的公司財(cái)務(wù)理論至今仍堅(jiān)持這種立場(chǎng),將公司社會(huì)責(zé)任完全作為可以忽略不計(jì)的外生變量來看待。二、企業(yè)的性質(zhì):一種基于嵌入性的新解釋事實(shí)上,主流的公司財(cái)務(wù)理論對(duì)社會(huì)責(zé)任的排斥是與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)企業(yè)性質(zhì)的認(rèn)定有關(guān)。長(zhǎng)期以來,新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)只是把企業(yè)看成是生產(chǎn)函數(shù)的載體,商品生產(chǎn)任務(wù)的執(zhí)行者,理性的決策單位。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯193