國際金融市場國際資本流動與外債國際貨幣體系.ppt

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1、國際金融市場第一節(jié)國際金融市場概述第二節(jié)歐洲貨幣市場第三節(jié)國際金融市場的發(fā)展趨勢國際金融市場外匯市場國際資金市場黃金市場國際貨幣市場國際資本市場短期信貸市場同業(yè)拆借市場短期證券市場貼現(xiàn)市場中長期信貸市場國際債券市場國際股票市場衍生金融工具市場詳細(xì)第一節(jié)國際金融市場概述詳細(xì)國際貨幣市場短期信貸市場同業(yè)拆借市場短期證券市場貼現(xiàn)市場LIBOR詳細(xì)資金借貸期限1年以內(nèi)國際資金市場樣本LIBORLondonInter-BankOfferedRate倫敦銀行同業(yè)拆借利率，在倫敦的第一流銀行之間拆借短期資金使用的利率，是國際金融市場上制定貸款利率的基礎(chǔ)利率。倫敦時間每天上午

2、11點(diǎn)，英國銀行家協(xié)會收集幾家參考銀行所報(bào)的當(dāng)天拆借利率，平均計(jì)算得到的利率就是Libor最經(jīng)常使用的是3個月和6個月的Libor。新加坡同業(yè)拆放利率（Sibor）紐約同業(yè)拆放利率（Nibor）香港同業(yè)拆放利率（Hibor）短期證券市場(1)國庫券(2)商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是指一些大的工商企業(yè)和銀行控股公司為籌措短期資金，發(fā)行的有固定到期日的短期借款票據(jù)。(3)銀行承兌匯票樣本(4)大額定期存款單樣本最先于1961年出現(xiàn)在紐約。不記名，可在市場上自由出售。投資于存款單，既獲定期存款利息，又可隨時轉(zhuǎn)讓變?yōu)楝F(xiàn)金。圖示資金借貸期限1年以上中長期信貸市場雙邊貸款銀團(tuán)貸款

3、國際股票市場國際債券市場外國債券市場歐洲債券市場國際資金市場國際資本市場銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款）若一家銀行牽頭，稱為牽頭銀行，若幾家銀行牽頭，則組成經(jīng)理集團(tuán)。負(fù)責(zé)組織貸款，與借款人商討貸款協(xié)議，同時提供貸款總額的50％以上。參加銀行—提供一部分貸款的銀行。代理銀行—銀團(tuán)的代理人，負(fù)責(zé)監(jiān)管貸款的具體事項(xiàng)。借款人牽頭銀行參加銀行A參加銀行B參加銀行C代理銀行外國債券外國借款人在某國發(fā)行的，以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的債券。在美國發(fā)行的美元債券是“揚(yáng)基債券”在日本發(fā)行的日元債券是“武士債券”在英國發(fā)行的英鎊債券是“猛犬債券”在中國發(fā)行的人民幣債券是“熊貓債券”外國債券的發(fā)行：——

4、公募發(fā)行公開向社會發(fā)行，要求發(fā)行者有很高的資信級別，并有嚴(yán)格的信息披露規(guī)定，二級市場交易活躍?！侥及l(fā)行向特定范圍內(nèi)的投資者發(fā)行（如專業(yè)投資機(jī)構(gòu)），對發(fā)行人的資信及信息披露要求低，市場流動性較低，但債券收益率要求高。歐洲債券外國借款人在某國發(fā)行的，不以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的債券。歐洲債券的特點(diǎn)：1國際性強(qiáng)通常債券發(fā)行者、債券的計(jì)價(jià)幣種、債券發(fā)行所在地分屬于不同的國家。2管制較松、靈活自由債券發(fā)行一般不需經(jīng)過有關(guān)國家政府批準(zhǔn)，不受各國金融法規(guī)的約束。3債券發(fā)行條件比較優(yōu)惠投資者無需繳納利息所得稅，因此歐洲債券的利率較低。衍生金融工具市場期貨期權(quán)互換遠(yuǎn)期利率協(xié)議票據(jù)發(fā)行

5、便利資產(chǎn)證券化……圖示互換交易Swap70年代中期創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，互換雙方在預(yù)先約定的時間內(nèi)交換一連串付款義務(wù)的金融活動。兩種基本形式：貨幣互換和利率互換貨幣互換1、概念指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按規(guī)定日期進(jìn)行利息和本金的分期交換。2、舉例A公司想在日本籌措日元，但因日本對日元外流有限制而得不到日元，只能在歐洲市場籌措美元，金額為1億美元，利率固定為13.75％，期限為5年。日本B公司想籌措美元，但在歐洲市場B公司的信用不被了解，籌資成本太高，只能在國內(nèi)發(fā)行150億日元債券，利率為15％，當(dāng)時匯率為US＄1＝JPY150。A、B公司可達(dá)

6、成貨幣互換協(xié)議：A公司給B公司1億USD，B公司給A公司150億JPY，在5年內(nèi)互為對方支付本息。利率互換1、概念雙方約定互為對方支付利息的金融交易（不交換本金，本金只是計(jì)算利息的基數(shù)）。2、舉例甲、乙兩公司在國際金融市場上籌集數(shù)額相等的某種貨幣。由于甲公司信用等級高，籌資的利息率較低，乙公司信用等級低，籌資的利息率較高。固定利率籌資時甲的相對優(yōu)勢大，浮動利率籌資時乙具有相對優(yōu)勢（和自己比）。甲公司愿付浮動利率（預(yù)期利率將下跌）乙公司愿付固定利率（預(yù)期利率將提高）甲公司乙公司甲相對乙的優(yōu)勢固定利率10.80%12%1.2%浮動利率LIBOR+0.25%LIBO

7、R+0.75%0.5%相對優(yōu)勢利率差0.7%雙方平分比較利益差甲借固定10.8%乙借浮動L+0.75%還L-0.1%還10.8%上限是？？L－0.1%11.65%遠(yuǎn)期利率協(xié)議ForwardRateAgreenments,FRAs交易雙方商定在未來結(jié)算日針對名義本金，就協(xié)定利率與參照利率的差額進(jìn)行支付的遠(yuǎn)期合約。買方名義上借款賣方名義上貸款有名義上的本金有協(xié)定的利率有特定的期限在未來約定的日期執(zhí)行該合約當(dāng)參照利率高于協(xié)定利率時，由賣方支付給買方利差當(dāng)參照利率低于協(xié)定利率時，由買方支付給賣方利差例1：一公司預(yù)期在未來2個月內(nèi)將借款100萬美元，時間為3個月。借款者

8、擔(dān)心在未來2個月內(nèi)市場利率會上升，為避