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《各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開花,加速啟航》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、海外研證券研究報(bào)告究＃industryId＃房地產(chǎn)行業(yè)＃investSuggestion＃＃＃00960.HK＃dyCompany＃(investSdyStockco龍湖地產(chǎn)港股通（滬、深）增持維持）uggestide＃onChan＃title＃目標(biāo)價(jià)：22.10ge港元＃各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開花，加速啟航現(xiàn)價(jià)：18.68港元＃createTime1＃2017年08月20日跟預(yù)期升幅：18%主要財(cái)務(wù)指標(biāo)＄會計(jì)年度zycwzb
2、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)＄2016A2017E2018E2019E蹤營業(yè)收入（百萬元）54,79963,3
3、7977,48696,194報(bào)＃市場數(shù)據(jù)marketData＃增長率（%）15.615.722.324.1告日期2017.08.20毛利（百萬元）15,93519,29323,67429,479收盤價(jià)（元）18.68毛利率（%）29.130.430.630.6總股本(億股)58.88核心凈利潤（百萬元）7,7659,83211,86814,556總市值（億港1099.95增長率（%）11.726.620.722.6元）股東凈資產(chǎn)(億834.84核心凈利率（%）14.215.515.315.1元)每股收益（元）1
4、.331.692.042.50總資產(chǎn)(億元)2884.81每股派息（分）46.662.375.292.2每股凈資產(chǎn)(元)10.80數(shù)據(jù)來源：公司資料、興業(yè)證券研究所數(shù)據(jù)來源：Wind投資要點(diǎn)＃relatedReport＃＃?summary我們的觀點(diǎn)：＃龍湖地產(chǎn)經(jīng)過幾年的調(diào)整，目前公司進(jìn)入加速發(fā)展期，合相關(guān)報(bào)告約銷售的增速位于行業(yè)前列，投資物業(yè)的運(yùn)營也漸成氣候并且發(fā)展后勁十《2017年前5個(gè)月合約銷售增足。公司在土地市場上也保持積極態(tài)度，優(yōu)化城市布局，增加土地儲備深速行業(yè)第一》20170613度，為更高的銷售規(guī)模
5、準(zhǔn)備。我們維持對公司的增持評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至《首入深港，完善全國布局，夯22.10港元，相當(dāng)于NAV折讓15%，對應(yīng)2017-2019年的11.6、9.6和7.9實(shí)千億基礎(chǔ)》20170516《快慢有度，從容前行》跟蹤報(bào)倍PE，較現(xiàn)價(jià)仍然有18%的上升空間。在盈利預(yù)測方面，我們上調(diào)公司告201703242017/2018年?duì)I業(yè)收入至633.8和774.9億元，分別同比增長15.7%和《無懼調(diào)控，向千億沖擊》跟蹤22.3%，歸屬上市公司股東核心凈利潤分別為98.3和18.9億元，分別同比報(bào)告20170210增長26
6、.6%和20.7%?！斗€(wěn)健經(jīng)營保障基業(yè)常青》深度報(bào)告20161030?中期業(yè)績超預(yù)期，利潤率大幅改善：公司2017年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)185.94《厚積薄發(fā)，業(yè)績有望穩(wěn)步增億元人民幣（下同），較去年同期微幅上升1.2%；毛利為67.93億元，同長》跟蹤報(bào)告20160818比增長32.7%；歸屬股東利潤為44.04億元，同比上升18.1%；核心凈利潤達(dá)28.4億元，同比增長18.6%。上半年公司的毛利率和核心凈利率分別＃海外emailAuthor房地產(chǎn)研究＃為36.5%和16.3%，分別較去年同期增長8.7和2.3
7、個(gè)百分點(diǎn)，利潤率大幅改善。中期業(yè)績好于預(yù)期，公司首次宣派年中股息，每股派息人民幣20張憶東分，加大了對股東的回報(bào)。興業(yè)證券研究所副總經(jīng)理?合約銷售厚積薄發(fā)：2017年上半年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售額926億元，zhangyd@xyzq.com.cn合約銷售面積595萬平方米，分別同比增長140%和133%，銷售增速處于SFC：BIS749行業(yè)領(lǐng)先水平，銷售均價(jià)超過1.5萬每平米。公司的合約銷售中，一線城SAC：S0190510110012市占比18%，領(lǐng)先二線和其他二線城市分別占比49%和27%，三線城市占6%。得
8、益于公司早先在核心一、二線城市的布局，今年公司業(yè)績迎來＃聯(lián)系人assAuthor：宋健＃爆發(fā)期。截止7月底，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)合約銷售1030億元，并將全年目標(biāo)songjian@xyzq.com.cn提升至1500億元，公司下半年可售貨值充足，超過1300億元，大概率超額完成目標(biāo)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩、行業(yè)限制政策加嚴(yán)、公司銷售不及預(yù)期。請閱讀最后一頁信息披露和重要聲明海外跟蹤報(bào)告(評級)報(bào)告正文?中期業(yè)績超預(yù)期，利潤率大幅改善：公司2017年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)185.94億元人民幣（下同），較去年同期微幅上升
9、1.2%；毛利為67.93億元，同比增長32.7%；歸屬股東利潤為44.04億元，同比上升18.1%；核心凈利潤達(dá)28.4億元，同比增長18.6%。上半年公司的毛利率和核心凈利率分別為36.5%和16.3%，分別較去年同期增長8.7和2.3個(gè)百分點(diǎn)，利潤率大幅改善。中期業(yè)績好于預(yù)期，公司首次宣派年中股息，每股派息人民幣20分，加大了對股東的回報(bào)。圖1、公司的核心凈利潤圖2、毛利率和核心
