上行空間有限,區(qū)間震蕩為主

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1、研究報(bào)告第三季度研報(bào)雞蛋2017年10月13日上行空間有限，區(qū)間震蕩為主摘要研究員?盤面回顧：截止10.13，雞蛋主力1801合約從7月1日運(yùn)行至期末收盤4240點(diǎn)(+325)，漲幅8.3%；總手1241王慶文（F0284612）萬(wàn)，持倉(cāng)13.1萬(wàn),日K線技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)較標(biāo)準(zhǔn)的上升三Tel：021-38600825浪結(jié)構(gòu)，8月中旬，在整個(gè)期貨市場(chǎng)做多氣氛下，創(chuàng)出E-mail：aiqi@zcfutures.com地址：上海市浦東新區(qū)陸家嘴年度以來(lái)新高4626點(diǎn)，期現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)近似，技術(shù)層面上環(huán)路958號(hào)23樓(200120)處于上升通道，以雞蛋1801合約計(jì)算截止10月13日，該合約價(jià)

2、格累計(jì)上漲325點(diǎn)，期貨價(jià)格的重心發(fā)生了明.6333333333.3..顯的抬升現(xiàn)象，后期或會(huì)繼續(xù)上行；?后期關(guān)注重點(diǎn)一，養(yǎng)殖區(qū)域的環(huán)保力度；二，飼料成本之一的玉米價(jià)格變化；?四季度雞蛋期貨行情展望：看供應(yīng)，四季度的雞蛋供應(yīng)會(huì)略有降低?？葱枨?，本季度雞蛋需求屬于的淡季整體需求不會(huì)有明顯的變化。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格四季度在3500-4300區(qū)間震蕩，按正常升貼水，所以四季度雞蛋1801合約合理價(jià)格區(qū)間應(yīng)該在3800---4600點(diǎn)左右，中位置在4200-4300一線，操作思路，整體重心上移，4000點(diǎn)一線，逢低買入為主。報(bào)告對(duì)后市中性偏多之風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)（1）天氣出現(xiàn)異常；（2）玉米拋售價(jià)格偏低；

3、（3）流感大規(guī)模爆發(fā)。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)之特別聲明研究報(bào)告?Z.C.R&DCenter研究報(bào)告?Z.C.R&DCenter1、雞蛋期貨市場(chǎng)回顧：表1-1主要合約主要行情（單位萬(wàn)手）：品種期末收盤價(jià)漲跌成交量持倉(cāng)量持倉(cāng)變化JD18014240+8.3%1241.9↑13.1↑主力雞蛋1801合約盤面解讀：截止10.13，雞蛋主力1801合約從7月1日運(yùn)行至期末收盤4240點(diǎn)(+325)，漲幅8.3%；總手1241萬(wàn)，持倉(cāng)13.1萬(wàn),日K線技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)較標(biāo)準(zhǔn)的上升三浪結(jié)構(gòu)，8月中旬，在整個(gè)期貨市場(chǎng)做多氣氛下，創(chuàng)出年度以來(lái)新高4626點(diǎn)，期現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)近似，技術(shù)層面上處于上升通道，以雞蛋1

4、801合約計(jì)算截止10月13日，該合約價(jià)格累計(jì)上漲325點(diǎn)，期貨價(jià)格的重心發(fā)生了明顯的抬升現(xiàn)象，后期或會(huì)繼續(xù)上行。如圖1-1所示為JD1801本期行情圖圖1-1來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，中財(cái)期貨雞蛋基本面分析：數(shù)值或狀態(tài)本季度主要觀察項(xiàng)目三季度初三季度期末趨勢(shì)雞蛋產(chǎn)區(qū)均價(jià)2.65元/斤3.55元/斤↑雞蛋銷區(qū)均價(jià)2.95元/斤3.85元/斤↑敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)之特別聲明2研究報(bào)告?Z.C.R&DCenter蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)+0.5元/羽+15元/羽↑產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差0.30元/斤0.3元/斤--貿(mào)易情況走貨好轉(zhuǎn)走慢貿(mào)易變差貿(mào)易情況收貨變難好轉(zhuǎn)貿(mào)易變差淘汰雞價(jià)格3.00元/斤4.55元/斤↑雞苗價(jià)格2.

5、65元/羽毛3.56元/羽毛↑蛋雞配合料2.80元/斤2.75元/斤↓在產(chǎn)蛋雞存欄↑后備蛋雞存欄↑肉蛋比3.23↓期貨01合約收盤價(jià)3964（7月3日）4240↑期貨05合約收盤價(jià)3645（7月3日）3861↑1-5價(jià)差319379↑綜合上表（統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2017-10-13）,三季度以來(lái)蛋雞養(yǎng)殖呈現(xiàn)如下幾個(gè)特點(diǎn)特點(diǎn)1.三季度開(kāi)始，養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步回升，雞蛋價(jià)格上行6月開(kāi)始雞蛋價(jià)格逐步回暖，直到9月達(dá)到年內(nèi)最高值，淘雞價(jià)格漲至近年高位，延遲淘汰的心態(tài)積極。利多因素主要有三點(diǎn)：1，養(yǎng)殖戶前期長(zhǎng)期虧損，大量淘雞，雞蛋供應(yīng)緊張，養(yǎng)殖單位低價(jià)惜售；2，環(huán)保力度加大，加劇供應(yīng)緊張。3中秋節(jié)前，貿(mào)

6、易商開(kāi)始備貨；在多空因素的交織情況下，7月雞蛋價(jià)格小幅上漲。這波中秋節(jié)行情大約持續(xù)到了8月下旬，下旬后價(jià)格隨著中秋節(jié)備貨結(jié)束開(kāi)始逐步下跌。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)之特別聲明3研究報(bào)告?Z.C.R&DCenter特點(diǎn)2、補(bǔ)欄積極，后備蛋雞上量迅速，后市或會(huì)供應(yīng)寬松蛋雞養(yǎng)殖本季度利潤(rùn)很好，主要得益于雞蛋價(jià)格高企和豆粕、玉米價(jià)格的持續(xù)低位導(dǎo)致蛋雞飼料下跌，芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2017年8月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄11.34億只，環(huán)比增加4.05%，同比減少8.95%。8月份新增開(kāi)產(chǎn)量為0.8372億只，淘汰量0.3960億只，開(kāi)產(chǎn)量大于淘汰量，總存欄增加。后備雞方面，2017年8月后備雞存欄量為2.25

7、億只，較7月大幅增加17.22%，同比減少9.6%。2017年8月，后備雞增加的原因是育雛雞補(bǔ)欄量大幅增加。在產(chǎn)蛋雞從2015年開(kāi)始逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，在2016年8月達(dá)到峰值后保持穩(wěn)定，在2016年12開(kāi)始快速減少，主要是供大于求的情況下，養(yǎng)殖戶長(zhǎng)期虧損，出現(xiàn)超額淘汰，虧損持續(xù)到2017年上半年結(jié)束，從7月開(kāi)始逐步盈利，在8月份呈現(xiàn)后備雞占比增加的特點(diǎn)。特點(diǎn)3、現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，未來(lái)貿(mào)易商看高預(yù)期不強(qiáng)10月以來(lái)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)快速下行，明顯表現(xiàn)出，雞蛋在季節(jié)性需求高峰過(guò)后，