對“債轉(zhuǎn)股”的理性思考(1).doc

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1、對"債轉(zhuǎn)股”的理性思考(1)(二)對銀行而言,通過“債轉(zhuǎn)股”對不良資產(chǎn)清盤后，關(guān)鍵是為推進金融改革贏得時間現(xiàn)在，我國國有銀行在國際的信用評級很低,主要是因為銀行存在大量的不良資產(chǎn)。從這一點上看"責轉(zhuǎn)股”首先是為銀行化解金融風險所設(shè)計，并非為企業(yè)解困而出臺。銀行不良資產(chǎn)的形成固然有政府干預貸款、重復建設(shè)、信貸資產(chǎn)財政化、信用環(huán)境不佳等國際上同類銀行的通病誘導，但金融監(jiān)管過于松弛,銀行機構(gòu)重疊設(shè)置、人員過多、信貸成本過高等金融系統(tǒng)本身的改革滯后不能不說更具有本土化特征?！皞D(zhuǎn)股”將使銀行的資產(chǎn)變得優(yōu)良，國際信用地位上升，同業(yè)競爭能力增強

2、,規(guī)避金融風險有了相應(yīng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。但另一方面，債32轉(zhuǎn)股將國有銀行多年積累、數(shù)額巨大的不良資產(chǎn)輕而易舉地轉(zhuǎn)給金融資產(chǎn)管理公司,容易會被銀行和經(jīng)營管理者視為對不良貸款應(yīng)負責任的“特赦：今后，銀行的不良資產(chǎn)還會發(fā)生，“債轉(zhuǎn)股”政策是長期存在？還是權(quán)宜之計？目前尚無定論。在此情況下，銀行部門必須在信貸資金投放上堅持穩(wěn)健、防范風險的原則，減少風險過高的貸款數(shù)額，消除產(chǎn)生風險的種種隱患。只有這樣，才能充分利用“債轉(zhuǎn)股”的良好契機，優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為金融改革贏得必要的時間。（三）對資產(chǎn)公司而言，債轉(zhuǎn)股是一種企業(yè)行為，必須按市場法則來操作在債轉(zhuǎn)

3、股的參與者中，金融資產(chǎn)管理公司無疑充當了一個最關(guān)鍵的角色。資產(chǎn)實施債轉(zhuǎn)股的運作，很容易被公認為概念上的"國家”，或者政府行為,實際上，資產(chǎn)公司也是國有企業(yè)，它的行為也是一種企業(yè)行為?？傮w講,資產(chǎn)公司承辦債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)必須按市場法則獨立化運作,不僅要獨立評估、處置資產(chǎn)，還要以資產(chǎn)所有者身份參與股東分紅。其目的是激活資本,不讓銀行資產(chǎn)受損、國有資產(chǎn)流失。從長遠看，資產(chǎn)公司還要在盤活資產(chǎn)后,讓債轉(zhuǎn)股企業(yè)進入資本市場，那將是市場規(guī)律下新一輪的、更高層次的資本流動。但目前的狀況是，債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)入的資產(chǎn)均為不良資產(chǎn)，通過資產(chǎn)公司的專業(yè)化運作，一部分資產(chǎn)

4、可能被激活，另一部分可能會成為無法發(fā)揮效益的死賬。既然資產(chǎn)公司是銀行不良資產(chǎn)和企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)換的中介與橋梁，那么它一旦進入角色就必須按公平、公正的市場原則進行債轉(zhuǎn)股的實質(zhì)操作。一是要合理剝離、承接銀行的不良資產(chǎn)。不能一律按平價從銀行劃轉(zhuǎn)壞賬和“一逾兩呆”貸款，而要視不良資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)、企業(yè)營運效益等不同情況，分別按平價、折價劃轉(zhuǎn),企業(yè)則要按平價全部認賬。平價、折價部分的差額作為資產(chǎn)公司的收益補充其經(jīng)營費用。這種辦法的好處是在承認銀行資產(chǎn)損失既成事實的前提下，對銀行發(fā)生不良資產(chǎn)尚未履行回收責任的一種利益抵扣。它使銀行與企業(yè)在債轉(zhuǎn)股中都應(yīng)出

5、讓部分利益問題上趨于均等。二是在國家特許法律、政策優(yōu)惠的范圍內(nèi)運用多種業(yè)務(wù)手段，靈活處置資產(chǎn)。如資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、重組要根據(jù)資產(chǎn)運作、收益水平加以衡量,選擇最佳方案。再者，企業(yè)不良資產(chǎn)主要是具象的物化資產(chǎn)，而與之共存的有技術(shù)、專利等活性較高的無形資產(chǎn)，要充分發(fā)揮無形資產(chǎn)的活性作用，開展科技開發(fā)，促進產(chǎn)業(yè)升級。三是在資產(chǎn)處置過程中，資產(chǎn)公司要杜絕按行政手段搞“拉郎配“,強行把不良資產(chǎn)配儲給其他國企。因為股權(quán)既不等于現(xiàn)金，也不等于抵押的物產(chǎn),它只是代表困難企業(yè)，或特困企業(yè)的未來收益，它有可能為零,甚至是負數(shù)。資產(chǎn)公司的主要責任就是要盡最大努力避

6、免企業(yè)債轉(zhuǎn)股后低效情況的發(fā)生,行政手段和強制行為往往是企業(yè)效益低下的誘因，因此用市場行為取代強制行為是資產(chǎn)公司必須嚴守的行為準則。