風(fēng)險(xiǎn)投資基金概述.doc

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1、風(fēng)險(xiǎn)投資基金一、???風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital，VC）是指投資于極具發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)并為之提供專業(yè)化經(jīng)營(yíng)服務(wù)的一種權(quán)益性資本。其基本內(nèi)涵是“以資本支持與管理服務(wù)，培育和輔導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)業(yè)與發(fā)展”。風(fēng)險(xiǎn)投資，依據(jù)其組織化程度，可以劃分為三種形態(tài)：一是“個(gè)人分散性的風(fēng)險(xiǎn)投資”，即“天使投資”（angles）,它由個(gè)人分散的將資金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或通過(guò)律師、會(huì)計(jì)師等費(fèi)職業(yè)性中介人將資金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)。二是“非專業(yè)管理的機(jī)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)投資”，一些控股公司和保險(xiǎn)公司等并非專門從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)

2、，以部分自有資本直接投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。三是“專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化管理的風(fēng)險(xiǎn)投資”，即風(fēng)險(xiǎn)投資基金，它與前兩類的本質(zhì)區(qū)別在于風(fēng)險(xiǎn)投資基金是通過(guò)專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——投資銀行，實(shí)現(xiàn)投資主體的專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化。風(fēng)險(xiǎn)投資基金是風(fēng)險(xiǎn)投資的高級(jí)形態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金又叫創(chuàng)業(yè)基金，是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種新型投資機(jī)構(gòu)。它以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，投向于那些不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金無(wú)需風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)抵押擔(dān)保，手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單。它的經(jīng)營(yíng)方針是高風(fēng)險(xiǎn)中追求高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資基金多以股份的形式參與

3、投資，其目的是為了幫助所投資的企業(yè)盡快成熟，取得上市資格，從而使資本增值。一旦公司股票上市后，風(fēng)險(xiǎn)投資基金就可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)而收回資金，繼續(xù)投向其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。與“個(gè)人分散性的風(fēng)險(xiǎn)投資”和“非專業(yè)管理的機(jī)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)投資”相比，風(fēng)險(xiǎn)投資基金存在如下優(yōu)勢(shì)：第一、風(fēng)險(xiǎn)投資基金具有較大的資金規(guī)模，可以通過(guò)組合投資分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第二、風(fēng)險(xiǎn)投資基金由專家管理，有利于提高運(yùn)作效率；第三、由于實(shí)現(xiàn)了管理的機(jī)構(gòu)化，有利于市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行及時(shí)的監(jiān)督和評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的特點(diǎn)如下：1、?????????投資對(duì)象：主要是不具備上市資

4、格的小型的、新興的或未成立的高新技術(shù)企業(yè)。2、?????????投資周期：一般周期是2-5年3、?????????投資回報(bào)率：相當(dāng)高，一般平均為年20%~40%4、?????????投資目的：是注入資金，取得部分股權(quán)（而不是為了控股），促進(jìn)受資公司的發(fā)展，使資本增值、股票上漲而獲利。5、?????????獲利方式或退出機(jī)制：企業(yè)上市或轉(zhuǎn)讓股權(quán)6、?????????投入階段：企業(yè)發(fā)展初期、擴(kuò)充階段二、???風(fēng)險(xiǎn)投資基金的運(yùn)作流程（一）風(fēng)險(xiǎn)投資基金的融資發(fā)行在風(fēng)險(xiǎn)投資較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要有兩種發(fā)行方法。

5、一種是私募的公司風(fēng)險(xiǎn)投資基金。通常由風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)起，出資1%左右，稱為普通合伙人，其余的99%吸收企業(yè)或金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資人出資，稱為有限合伙人，同股份有限公司股東一樣，只承擔(dān)有限責(zé)任。另一種是向社會(huì)投資人公開募集并上市流通的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，目的是吸收社會(huì)公眾關(guān)注和支持高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資，既滿足他們高風(fēng)險(xiǎn)投資的渴望，又給予了高收益的回報(bào)。這類基金是封閉型的，上市時(shí)可以自由轉(zhuǎn)讓。管理費(fèi)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是每年合同承諾資本額的1.5%~2.5%，一般每季度向基金管理人支付一次。有時(shí)投資協(xié)議中要求在某一固定時(shí)期后停收管

6、理費(fèi)或支付的管理費(fèi)逐漸按預(yù)定計(jì)劃減少。（二）選擇風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金將如下4各方面作為篩選的標(biāo)準(zhǔn)：投資規(guī)模、發(fā)展階段、市場(chǎng)前景和管理層素質(zhì)。1、?????????投資規(guī)?？紤]到管理每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象要花費(fèi)的時(shí)間和成本，風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般不愿意把投資分配到大量的小額交易中去，但是也很少有風(fēng)險(xiǎn)投資基金把所有投資孤注一擲，集中投資一個(gè)項(xiàng)目，即使是分散到少數(shù)幾個(gè)項(xiàng)目的情況也很少見。因此，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金都規(guī)定了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的最高和最低投資額，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金立項(xiàng)的投資規(guī)模由其風(fēng)險(xiǎn)資金的規(guī)模決定。一般風(fēng)險(xiǎn)投資基金都

7、把對(duì)單個(gè)投資對(duì)象的投資規(guī)模限制在資本總額的10%左右，也就是說(shuō)，平均每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于10個(gè)左右的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對(duì)于超出最大值而又值得投資的對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)投資基金往往會(huì)選擇與其他風(fēng)險(xiǎn)投資基金聯(lián)合投資。2、?????????發(fā)展階段根據(jù)企業(yè)的發(fā)展周期，風(fēng)險(xiǎn)投資基金將企業(yè)氛圍5各階段：鐘子期、創(chuàng)建期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、獲利期。種子期。這一階段，公司尚未成立，只是船業(yè)企業(yè)家有一個(gè)創(chuàng)意，這個(gè)創(chuàng)意可以是一項(xiàng)技術(shù)、一種營(yíng)銷方式或是一種新的市場(chǎng)領(lǐng)域。這一階段的風(fēng)險(xiǎn)投資只需要很少的資金，主要用于證明某種想法或概念是否值得進(jìn)一步開發(fā)和

8、投資，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)家研究其創(chuàng)意，提出經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，組建管理隊(duì)伍，進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研等。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金較少投資于這一階段，這個(gè)階段主要的投資來(lái)源是3F融資和天使投資。3F是指家庭、朋友、創(chuàng)業(yè)者。天使投資，是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有個(gè)人或機(jī)構(gòu)出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。創(chuàng)建期。這一階段，企業(yè)只有一個(gè)粗略的商業(yè)計(jì)劃書、一個(gè)處于初級(jí)階段的