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《一類地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價模型及其計算-論文.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、ISSN1009-3044E—mail：kfyj@dnzs．net．cnCompu~rKnowledgeandTechnology電腦知識與技術(shù)http：Ewww．dnzs．net．cnVo1．10，No．22，August2014Te1：+86-551—6569096365690964一類地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價模型及其計算葉勇強，陸曉嬌(浙江萬里學院汁算機與信息學院，浙江寧波315100)摘要：該文以北京西奧中心寫字樓為例，分析“以租待售”型房地產(chǎn)營銷工具具有的分期付款期權(quán)特性，運用△一對沖技巧和Ito引理，構(gòu)造了美式分期付款地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價模型，并確定了
2、定價模型中各個變量的內(nèi)涵，包括標的資產(chǎn)價格、波動率、期限和執(zhí)行價等。針對北京西奧中心寫字樓的具體市場數(shù)據(jù)，應(yīng)用有限差分策略進行數(shù)值計算，得到了相應(yīng)的期權(quán)價值。關(guān)鍵詞：地產(chǎn)期權(quán)；美式分期付款期權(quán)；Black—Scholes方程；有限差分法中圖分類號：F224文獻標識碼：A文章編號：1009—3044(2014)22—5319—04ThePDEPricingModelandNumericalMethodforaKindofRealEstateOptionYEYong—qiang，LUXiao-jiao(CollegeofComputerScienceandInfonn
3、ationTechnology，ZhejiangWanliUniversity，Ningbo315100，China)Abstract：Anexampleof”rentslbrsale”typeofrealestateoption，thesellingproblemofXi’aocenter’SofficesinBeijing，ispre—sentedasamodifiedinstallmentoption．BasedontheAhedgingandItolemma，apartialdiferentia1equation(PDE)modelises—tablish
4、edundertheneutrMriskassnmption．Themeaningofeachvariableofthemode1isdetermined，includingthevalueoftheunderlyingasset，thevolatilityoftheundedyingasset，expirydate，theoptionexercisepriceandtherisk—freeinterestrate．Thepriceofthemodifiedinstalmentoptionisobtainedbyapplyingafinitediferencesc
5、hemebasedonalayer—adaptedmesh．Keywords：realestateoption；americaninstallmentoption；black—scholesequation；finitediferencemethod在最近的房地產(chǎn)營銷領(lǐng)域出現(xiàn)了越來越多帶期權(quán)性質(zhì)的營銷策略。北京西奧中心寫字樓是我國最先采用地產(chǎn)期權(quán)營銷策略的樓盤，其采用“以租待售”模式，實質(zhì)就是一種地產(chǎn)期權(quán)。北京兩奧中心寫字樓采用先租后售的營銷策略：客戶在每月支付租金的同時，額外支付一筆期權(quán)金，客戶就享有在一定時間內(nèi)以約定的價格購買所租寫字樓的權(quán)利。這份權(quán)利就給了客
6、戶一個選擇權(quán)，即獲得了一份地產(chǎn)期權(quán)。當市場價格高于約定價格時，客戶可以行使購買權(quán)，也可以選擇將這份“地產(chǎn)期權(quán)”交易出去以直接套現(xiàn)；如果市場價格低于約定價格，則客戶可以選擇放棄行使權(quán)利。該地產(chǎn)期權(quán)為投資者提供了安全的退出出El，給客戶充足的市場觀望時間以看清擬購物業(yè)的真實價值，為其投資決策提供依據(jù)，并且減少購房者的一次性資金壓力。這樣的營銷策略既可以滿足客戶使用的需求，也可以使開發(fā)商立即獲得滿意的入住率和部分租金回報。北京西奧中心寫字樓地產(chǎn)期權(quán)營銷策略甫一推出，就受到市場的廣泛關(guān)注，并有不少地產(chǎn)開發(fā)商也仿效采用了類似的銷售策略。2005年12月，金融街控股以期權(quán)交易
7、方式向Excel公司出售部分物業(yè)：Excel公司以1600萬元人民幣購買了金融街一項金額為8．78億元的6個月選擇權(quán)；如果Exce1公司放棄購買該部分物業(yè)，1600萬元人民幣將作為這段時間金融街排他客戶的損失。2006年7月北京通州區(qū)珠江國際城推出了房地產(chǎn)期權(quán)銷售模式：凡在國際城活動期間登記的客戶，均可得到比市場預(yù)期要低得多的一個購買價格，即得到一份珠江國際城送予的期權(quán)——待項目開盤時，客戶可以以期權(quán)價購買房產(chǎn)，亦可按照開盤當天市場價購買。此外，還有售房養(yǎng)老計劃I、家電分期付款銷售合約、人壽保險合約、員工股權(quán)激勵等也都采用了期權(quán)營銷的銷售策略。當前市場對房地產(chǎn)價格
8、走勢發(fā)生了
