連塑近期具戰(zhàn)略性買入價(jià)值.doc

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1、連塑近期具備戰(zhàn)略性買入價(jià)值近期整體宏觀氛圍逐步趨于穩(wěn)定，從原油端看，美國(guó)逐步進(jìn)入汽油消費(fèi)旺季，而中國(guó)部分隨著電荒的來臨，成品油需求料將呈現(xiàn)旺盛態(tài)勢(shì)，所以連塑成本端，原油價(jià)格難以下跌，短期內(nèi)仍有上沖動(dòng)能，而供求角度，5月份之后將逐步走出去庫(kù)存化格局，呈現(xiàn)逐步趨緊態(tài)勢(shì)，那么短期內(nèi)連塑的現(xiàn)貨價(jià)格低估狀態(tài)必將重估，而中長(zhǎng)期需求啟動(dòng)效應(yīng)將令漲勢(shì)得以延續(xù)，連塑主力目標(biāo)位仍然看至13600。成本端，我們看到，隨著原油價(jià)格的大幅上行，連塑的生產(chǎn)成本抬升顯著，自從WTI原油價(jià)格從85一線抬升至110，連塑現(xiàn)貨價(jià)格都沒有呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，結(jié)果便是連塑與原油的比價(jià)大幅下滑至歷史

2、低位，特別是考量到國(guó)內(nèi)的成本實(shí)際上是按照布倫特原油核算，那么連塑價(jià)格的低估更為顯著，從這個(gè)角度連塑現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)原油的進(jìn)一步弱勢(shì)將沒有空間。原油段自身，每年五一之后，美國(guó)駕駛高峰逐步來臨，汽油需求走旺，將拉動(dòng)原油價(jià)格走強(qiáng)，歐洲方面，布倫特原油的近月升水結(jié)構(gòu)維持，顯示了其現(xiàn)貨的緊張格局，中國(guó)方面，隨著電荒的來臨，料5月份開始，柴油發(fā)電需求將逐步走高，而高位的汽車保有量仍將支撐汽油需求，所以從主要消費(fèi)國(guó)的情況看，原油價(jià)格仍然會(huì)走強(qiáng)，這在后市的成本端將支撐連塑現(xiàn)貨價(jià)格走高。供需角度，我們也看到了偏緊格局。3月份塑料的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口量維持在72萬噸的高位，但

3、即便是這么高的進(jìn)口量，我們?nèi)钥吹搅怂芰仙鐣?huì)庫(kù)存的下降，說明需求端表現(xiàn)良好，進(jìn)入4月份，我們依據(jù)調(diào)研結(jié)果粗略估算下來，進(jìn)口量縮減到不到60萬噸，這在4月份塑料社會(huì)庫(kù)存量繼續(xù)下降也得到了驗(yàn)證。那么進(jìn)入到5月份，我們預(yù)估進(jìn)口量將進(jìn)一步下降，而且基本能確定的是5月份國(guó)產(chǎn)量將有10%的降幅，這將驅(qū)動(dòng)庫(kù)存逐步趨于緊張，所以更緊張的供求格局將令塑料低估狀態(tài)回歸。此外需求重點(diǎn)關(guān)注的是連塑現(xiàn)貨自身的價(jià)值洼地效應(yīng)近期加強(qiáng)。我們看到，在PE產(chǎn)品中，LDPE由于供應(yīng)的緊張，始終處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，而在4月份，我們更看到HDPE價(jià)格的大幅走強(qiáng)，凸顯了其庫(kù)存的快速消耗，近期HDPE現(xiàn)貨

4、也逐步緊俏，考慮到HDPE占據(jù)了PE中將近一半的份額，這種供需收緊狀況愈發(fā)顯著，另外值得特別關(guān)注的是LLDPE自身品級(jí)中，部分高熔指產(chǎn)品也呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，那么不難判斷，最終符合交割要求的LLDPE部分，由于其量很小，隨著接下來供應(yīng)量的下降，短期內(nèi)將能呈現(xiàn)走強(qiáng)格局。而近期連塑主力的技術(shù)走勢(shì)也基本驗(yàn)證了我們的判斷，長(zhǎng)期的盤整格局，其突破方向必定向上，短期的下探是戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)倉(cāng)的大好時(shí)機(jī)，料連塑主力將展開一波2000點(diǎn)的升勢(shì)。所謂物極必反，長(zhǎng)期的弱勢(shì)導(dǎo)致連塑現(xiàn)貨價(jià)格的大幅度低估狀態(tài)，也使得其能在弱勢(shì)中逐步走完去庫(kù)存化的過程，在去庫(kù)存化完成之后，輕裝上陣的連塑價(jià)格表

5、現(xiàn)將會(huì)格外的強(qiáng)勢(shì)。永安期貨能源化工分析師孔亮20110503