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《興證策略風格與估值系列117：內(nèi)需向上消費風格表現(xiàn)較優(yōu)-20200425-興業(yè)證券.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告分析師：王德倫S0190516030001內(nèi)需向上消費風格表現(xiàn)較優(yōu)李美岑S0190518080002——興證策略風格與估值系列117報告日期：2020-04-25投資要點KEYPOINTS?本周市場震蕩整理，上證綜指收于2809點(跌1.1%)。本周海外市場震蕩整理，A股表現(xiàn)位于全球主要股票市場中上水平。整體來看，當前處于內(nèi)需向上，外需向下的并行期，市場以結構性機會為主。投資者更合適采用“定投”，以長打短的方法，積極布局“好賽道”的“上車點”。中長期來看，在中國制度優(yōu)勢的助推下，真正屬于中國的權益時代已經(jīng)開啟，A股正在經(jīng)歷第一次“長牛”機會。相關
2、觀點請參考近期A股策略報告《板蕩識好股——2020年二季度A股市場展望(20200418)》和《興業(yè)證券A股策略周報：行情隨政策春風起舞(20200419)》。?本周上證綜指收跌1.1%，深證成指收跌1.0%，市場表現(xiàn)位于全球主要股票市場中上水平；本周海外市場震蕩整理，俄羅斯RTS指數(shù)出現(xiàn)反彈，上漲0.2%；澳洲和巴西因疫情影響下跌超4.5%。從大類資產(chǎn)來看，受全球經(jīng)濟下行和貨幣寬松的壓力，黃金期貨(2.8%)持續(xù)上漲，整體表現(xiàn)股票優(yōu)于債券；由于供過于求及儲存空間緊張的原因，原油期貨合約首次出現(xiàn)負價格，原油期貨(-31.4%)表現(xiàn)較差。從A股表現(xiàn)來看，市場成
3、交額和換手率第二周保持回升，創(chuàng)業(yè)板指(-0.8%)跌幅較小。從行業(yè)維度來看，農(nóng)林牧漁(4.1%)、食品飲料(2.9%)等消費板塊因內(nèi)需拉動表現(xiàn)較優(yōu)，電子(-4.1%)回調(diào)程度較大。?市場風格：本周消費風格和績優(yōu)股表現(xiàn)較好，說明在寬信用和財政政策刺激下市場以內(nèi)需拉動的機會為主?本周表現(xiàn)相對較好的是小盤指數(shù)(-0.6%)，消費風格(0.9%)，中市盈率指數(shù)(0.0%)，績優(yōu)股指數(shù)(0.3%)；?本周表現(xiàn)相對較差的是中盤指數(shù)(-1.1%)，金融風格(-2.3%)，低市盈率指數(shù)(-1.7%)，微利股指數(shù)(-1.3%)。?指數(shù)估值：上證綜指(12.0倍，歷史分位水平2
4、1%)，滬深300(11.3倍，歷史分位水平23%)，全部A股(16.7倍，歷史分位水平31%)，創(chuàng)業(yè)板指(53.2倍，歷史分位水平58%)。?行業(yè)估值：PE估值前三的行業(yè)為國防軍工(56.7)，計算機(56.2)，消費者服務(45.2)，后三為銀行(5.8)，煤炭(7.6)，房地產(chǎn)(7.9)；PE歷史分位數(shù)前三為醫(yī)藥(78.6%)，計算機(75.7%)，食品飲料(67.4%)，后三為綜合金融(0.0%)，房地產(chǎn)(0.0%)，煤炭(0.3%)；相對PE估值前三為國防軍工(5.1)，計算機(5.0)，消費者服務(4.1)，后三為銀行(0.5)，煤炭(0.7)，
5、房地產(chǎn)(0.7)。風險提示：本報告為歷史分析報告，不構成任何對市場走勢的判斷或建議，不構成任何對板塊或個股的推薦或建議，使用前請仔細閱讀報告末頁“相關聲明”。2市場表現(xiàn)和市場風格3nQrNsQxPzR7NcMaQnPpPmOpPjMoOsOkPmOoQbRpOsMuOrRwPwMqQrM全球主要股票市場：海外市場震蕩整理，A股表現(xiàn)位于中上水平?本周上證綜指收跌1.1%，深證成指收跌1.0%，市場表現(xiàn)位于全球主要股票市場中上水平?本周海外市場震蕩整理，俄羅斯RTS指數(shù)出現(xiàn)反彈，上漲0.2%；澳洲和巴西因疫情影響下跌超4.5%全球主要股指本周漲幅1%0.2%0%
6、-0.2%-1%-0.6%-0.8%-1.0%-1.1%-1.3%-1.3%-2%-1.9%-2.3%-2.3%-2.4%-3%-2.7%-3.2%-4%-4.5%-5%-4.6%4資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理大類資產(chǎn)：黃金因避險和抗通脹需求持續(xù)上漲，原油首現(xiàn)負價格?受全球經(jīng)濟下行和貨幣寬松的壓力，黃金期貨(2.8%)持續(xù)上漲，整體表現(xiàn)股票優(yōu)于債券?由于供過于求及儲存空間緊張的原因，原油期貨合約首次出現(xiàn)負價格，原油期貨(-31.4%)表現(xiàn)較差?近1個月以來表現(xiàn)較好的是黃金期貨(6.8%)，表現(xiàn)較差的是原油期貨(-29.8%)本周漲跌幅,%
7、近一個月漲跌幅,%相比上周漲幅變化,%右軸10106.852.81.71.52.00.90.70.60.70.50.21.00.51.10.500-0.70.00.0-0.6-0.8-1.1-5-2.1-10-10-20-15-20-30-25-40-30-29.8-31.4-35-505資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理中國權益市場：交易熱度第二周保持回升，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較小前6周前5周前4周前3周前2周前1周本周成交額（億元）?本周表現(xiàn)較好的是創(chuàng)業(yè)板指(-0.8%)，表現(xiàn)較差的是中小板指(-1.3%)60,000?近一個月表現(xiàn)較好的是創(chuàng)業(yè)板指
8、(4.0%)，表現(xiàn)較差的是上證綜指(1.6%)50,
