資源描述：
《中國(guó)7月CPI與PPI均反彈.docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、?中國(guó)7月份CPI漲幅由6月份的2.5%上升至2.7%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。7月份CPI反彈主要是由于長(zhǎng)江流域發(fā)生嚴(yán)重洪澇災(zāi)害推動(dòng)食品價(jià)格上漲所致?7月份PPI跌幅由6月份的3.0%進(jìn)一步收窄至2.4%，略高于市場(chǎng)所預(yù)期的2.5%的跌幅。7月PPI的進(jìn)一步反彈主要由于能源及其它主要原材料價(jià)格上升所致?展望未來(lái)數(shù)月，我們預(yù)期整體通脹將繼續(xù)放緩。由于豬肉通脹面臨較高基數(shù)而回落，CPI通脹或因此持續(xù)放緩。盡管我們預(yù)期PPI跌幅將繼續(xù)收窄，但PPI或維持通縮狀態(tài)。當(dāng)前以及未來(lái)的通脹預(yù)期為貨幣政策維持寬松態(tài)勢(shì)以抵消
2、新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊提供了有利條件。我們預(yù)計(jì)2020年年底1年期與5年期LPR的利率水平分別跌至3.65%及4.55%（當(dāng)前分別為3.85%及4.65%）。我們預(yù)期2020年余下時(shí)間人民銀行將繼續(xù)下調(diào)RRR。2020年底大型銀行的RRR或?yàn)?0.5%（當(dāng)前為11.0%），而中型銀行或?yàn)?.5%（當(dāng)前為9.0%）中國(guó)7月份CPI漲幅由6月份的2.5%1上升至2.7%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%（圖1）。整體食品價(jià)格繼6月份上漲11.1%后，7月份上漲13.2%，影響CPI上漲約2.68個(gè)百分點(diǎn)。而同期非食品價(jià)格
3、則由6月份0.3%的漲幅回撤至0.0%。排除食品和能源后的核心CPI通脹則由6月份的0.9%漲幅回落至0.5%。按月來(lái)看，7月份CPI環(huán)比上漲0.6%，而6月份環(huán)比下跌0.1%。2020年前7個(gè)月CPI平均同比上漲3.7%。圖1：中國(guó)7月份CPI與PPI（%）10.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0CPIPPI-6.001/1705/1709/1701/1805/1809/1801/1905/1909/1901/2005/20來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,農(nóng)銀國(guó)際證券7月份CPI反彈主要是由于長(zhǎng)江流域發(fā)生嚴(yán)重
4、洪澇災(zāi)害推動(dòng)食品價(jià)格上漲所致。食品分項(xiàng)來(lái)看，7月豬肉價(jià)格同比上升85.7%，影響CPI上漲約2.32個(gè)百分點(diǎn)，漲幅較6月份的81.6%有所回升。值得注意的是，受長(zhǎng)江流域洪澇災(zāi)害對(duì)生豬調(diào)運(yùn)產(chǎn)生的不利影響，7月豬肉價(jià)格環(huán)比上漲10.3%。7月牛肉和羊肉價(jià)格分別同比上漲17.9%和11.1%，兩項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.58個(gè)百分點(diǎn)。7月鮮菜的價(jià)格上漲7.9%。但鮮果和蛋類的價(jià)格則分別下跌27.7%和14.5%。非食品分項(xiàng)來(lái)看，7月醫(yī)療保健價(jià)格上漲1.6%，教育服務(wù)價(jià)格上漲2.2%。相反，7月交通1除另有指明外，本報(bào)
5、告列示的變動(dòng)比率均為按年變化1和通信價(jià)格下降4.4%，主要因?yàn)榻煌üぞ哂萌剂嫌捎谳^高的基數(shù)效應(yīng)大幅下跌15.5%所致。此外，7月旅游價(jià)格及居住價(jià)格分別下跌4.3%及0.7%。7月份PPI跌幅由6月份的3.0%進(jìn)一步收窄至2.4%，略高于市場(chǎng)所預(yù)期的2.5%的跌幅。7月份生產(chǎn)資料價(jià)格跌幅由6月份的4.2%收窄至3.5%，影響PPI下降約2.56個(gè)百分點(diǎn)。7月份PPI中的生活資料價(jià)格上漲0.7%，漲幅比上月反彈0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響PPI上漲約0.19個(gè)百分點(diǎn)。此外，按月來(lái)看，7月份PPI環(huán)比上漲0.9%，漲幅與6月
6、份相同。2020年前7個(gè)月PPI平均同比下跌2.0%。7月PPI的進(jìn)一步反彈主要由于能源及其它主要原材料價(jià)格上升所致。PPI分項(xiàng)下的石油和天然氣開(kāi)采業(yè)在7月環(huán)比上漲12.0%，另一分項(xiàng)石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)在7月亦環(huán)比上漲3.4%。此外，7月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)與有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)亦分別環(huán)比上漲1.1%及3.1%。7月PPI價(jià)格大幅回升料為工業(yè)企業(yè)盈利預(yù)期帶來(lái)正面影響。整體來(lái)說(shuō)，7月份通脹數(shù)據(jù)顯示通脹壓力仍較溫和，主要因?yàn)樘蕹▌?dòng)性較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI維持較低水平。展望未來(lái)數(shù)月，我們
7、預(yù)期整體通脹將繼續(xù)放緩。由于豬肉通脹面臨較高基數(shù)而回落，CPI通脹或因此持續(xù)放緩。盡管我們預(yù)期PPI跌幅將繼續(xù)收窄，但PPI或維持通縮狀態(tài)。當(dāng)前以及未來(lái)的通脹預(yù)期為貨幣政策維持寬松態(tài)勢(shì)以抵消新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊提供了有利條件。我們預(yù)計(jì)2020年年底1年期與5年期LPR的利率水平分別跌至3.65%及4.55%（當(dāng)前分別為3.85%及4.65%）。我們預(yù)期2020年余下時(shí)間人民銀行將繼續(xù)下調(diào)RRR。2020年底大型銀行的RRR或?yàn)?0.5%（當(dāng)前為11.0%），而中型銀行或?yàn)?.5%（當(dāng)前為9.0%）。2
