中國華糧物流集團(tuán)北良有限公司

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1、短期融資券主體信用評級報(bào)告中國華糧物流集團(tuán)北良有限公司2012年度企業(yè)信用評級報(bào)告大公報(bào)D【2010】452號（主）大公國際保留對企業(yè)信用狀況跟蹤評估并公布信用等級變化之權(quán)利短期融資券主體信用評級報(bào)告信用等級：AA-受評主體：中國華糧物流集團(tuán)北良有限公司評級展望：穩(wěn)定主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)（人民幣億元）項(xiàng)目2011.9201020092008總資產(chǎn)109.75107.1960.9650.82所有者權(quán)益24.3323.6422.4921.03營業(yè)收入70.4394.6011.8311.91利潤總額0.910.780.060.16經(jīng)營性凈現(xiàn)金流7.78-16.54-2.191.53資產(chǎn)負(fù)債率（%）7

2、7.8477.9463.1258.61債務(wù)資本比率（%）72.0974.7957.4151.79毛利率（%）7.9012.6411.0617.32總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）2.592.181.352.66凈資產(chǎn)收益率（%）3.492.650.550.67經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）3.41-8.05-2.381.10經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%）9.21-27.11-6.425.35注：2011年9月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。分析員：孫鵬曹倩琳聯(lián)系電話：010-51087768客服電話：4008-84-4008傳真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com評級觀點(diǎn)

3、中國華糧物流集團(tuán)北良有限公司（以下簡稱“北良有限”或“公司”）主要從事物流倉儲和糧食貿(mào)易等業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了公司承擔(dān)著國家糧食宏觀調(diào)控和糧食安全的重要職責(zé)、近年來始終占據(jù)東北海區(qū)糧食中轉(zhuǎn)最大份額、散糧專用車皮數(shù)量占整個(gè)東北地區(qū)的一半以上以及公司的糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)具備完善的物流配套設(shè)施等優(yōu)勢；同時(shí)也反映了我國油脂油料價(jià)格受國際糧油產(chǎn)品價(jià)格波動影響較大，國內(nèi)糧食貿(mào)易流通領(lǐng)域競爭比較激烈以及公司的糧食倉儲總倉容與全國性糧食流通企業(yè)差距較為明顯等不利因素。綜合分析，公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)很小。預(yù)計(jì)未來1～2年，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展總體將保持平穩(wěn)，大公國際對北良有限的評級展望為穩(wěn)定。主要優(yōu)勢/機(jī)遇·我國

4、糧食產(chǎn)銷長期存在品種結(jié)構(gòu)和區(qū)域分布不平衡的矛盾，為糧食物流和糧食貿(mào)易企業(yè)提供了廣闊的市場空間；·公司控股股東華糧集團(tuán)是國務(wù)院直屬的從事糧食經(jīng)營的三家企業(yè)之一，公司承擔(dān)著國家糧食宏觀調(diào)控、國家糧食安全和社會服務(wù)的重要職責(zé)；·北良港糧食運(yùn)輸樞紐的建設(shè)，是根據(jù)我國北糧南運(yùn)的糧食流通格局投資建設(shè)的大型糧食中轉(zhuǎn)樞紐工程,近年來始終占據(jù)東北海區(qū)糧食中轉(zhuǎn)最大的市場份額；·北良港區(qū)有糧食運(yùn)輸專用鐵路線，鐵路散糧專用車皮數(shù)量占整個(gè)東北地區(qū)的一半以上；·公司的糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)具備完善的物流配套設(shè)施，具有一定規(guī)模優(yōu)勢。主要風(fēng)險(xiǎn)/挑戰(zhàn)·我國油脂油料的進(jìn)口依存度較高，其價(jià)格受國際糧油產(chǎn)品價(jià)格波動影響較大，給糧油貿(mào)易企業(yè)經(jīng)

5、營帶來一定難度；2短期融資券主體信用評級報(bào)告·國內(nèi)糧食貿(mào)易流通領(lǐng)域競爭比較激烈，公司面臨一定競爭壓力；·公司的糧食倉儲總倉容與全國性糧食流通企業(yè)差距較為明顯；·2010年以來，公司的資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升，有息負(fù)債占比較高。大公國際資信評估有限公司二〇一一年十二月九日2短期融資券主體信用評級報(bào)告受評主體公司前身是成立于1993年的大連北良有限公司（以下簡稱“大連北良”），是根據(jù)我國北糧南運(yùn)的糧食流通格局投資建設(shè)的大型糧食中轉(zhuǎn)樞紐工程，是世界銀行貸款糧食流通項(xiàng)目世界銀行貸款糧食流通項(xiàng)目是國家重點(diǎn)建設(shè)工程，整個(gè)項(xiàng)目包括282個(gè)子項(xiàng)，其中有港口庫、中轉(zhuǎn)庫、收納庫、散糧專用運(yùn)輸車輛、碼頭和船舶，形成了東

6、北、長江、西南和京津四條實(shí)現(xiàn)自動裝卸、自動控制的現(xiàn)代化散糧運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。整個(gè)項(xiàng)目總投資約78億元，其中利用世界銀行貸款4.76億美元（北良有限利用世行貸款1.74億美元）。世行糧食流通項(xiàng)目于2003年9月通過國家整體驗(yàn)收。（以下簡稱“世行項(xiàng)目”）的核心子項(xiàng)目。公司由國家糧食儲備局、中國新良儲運(yùn)貿(mào)易公司、中國糧食貿(mào)易公司、中國糧油進(jìn)出口總公司、黑龍江省糧油貿(mào)易公司、吉林省糧油運(yùn)銷總公司、遼寧省糧油貿(mào)易公司（以下簡稱“遼寧糧貿(mào)”）、內(nèi)蒙古自治區(qū)糧油購銷儲運(yùn)公司、大連糧食進(jìn)出口接運(yùn)總公司、大連港務(wù)局、大連市建設(shè)投資公司（以下簡稱“大連建投”）共同發(fā)起成立，注冊地址大連市中山區(qū)魯迅路28號，公司注冊資本

7、4.2億元。2006年8月，由國務(wù)院批準(zhǔn)組建的中國華糧物流集團(tuán)公司（以下簡稱“華糧集團(tuán)”）在北京正式成立，大連北良整體加入了華糧集團(tuán)，確定了國家絕對控股大連北良的出資人地位。2007年1月24日，國家發(fā)改委專門為大連北良有限公司的實(shí)收資本問題發(fā)函，同意4.2億元注冊資本金中出資不足的3.75億元由國家已經(jīng)投入的世行項(xiàng)目建設(shè)資金充實(shí)，并由中國華糧物流集團(tuán)（以下簡稱“華糧集團(tuán)”）行使出資人權(quán)利。2008年1月17