大舉竟購海外資源.doc

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1、大舉竟購海外資源　　能源及礦產(chǎn)的海外并購再創(chuàng)新高?！　∪绻闵现泻Ｓ筒①從峥松牟①彴?，2012年中國企業(yè)海外并購活動并將在交易總額、平均案例規(guī)模等多項指標(biāo)上打破歷史紀(jì)錄?！　?012年12月8日凌晨消息，加拿大政府批準(zhǔn)中國海洋石油有限公司151億美元并購加拿大油砂運營商尼克森公司。獲得加拿大政府批準(zhǔn)為中海油完成這宗并購交易掃清了重要障礙，交易完成后，這將成為中國企業(yè)有史以來最大規(guī)模的海外并購。　　此前，中國海洋石油公司于2012年7月23日發(fā)布公告，該公司與加拿大能源公司尼克森公司達成協(xié)議，準(zhǔn)備以151億

2、美元現(xiàn)金總對價，收購尼克森100%流通的普通股和優(yōu)先股，其中普通股每股收購價為27.5美元，比7月20日收盤價溢價61%，優(yōu)先股的對價為每股26.0加元，此外，中海油還將承擔(dān)尼克森的43億美元債務(wù)?！　≡诖撕蠼?個月時間里，歷經(jīng)兩次審批期限延長以及涉嫌內(nèi)幕交易等曲折之后，這筆交易在最后截止日期12月10日前夕終獲加拿大政府批準(zhǔn)，徹底一掃中海油2005年并購優(yōu)尼科失利的陰云?！半m然尼克森的油氣資源分布在美國和相關(guān)歐洲、非洲國家，該并購案還有待于獲得美國及其他地區(qū)政府的批準(zhǔn)，但由于尼克森的主體資產(chǎn)在加拿大，獲得

3、加拿大政府的認同，就意味著這宗最大的海外并購已基本落實?！鼻蹇蒲芯恐行姆治鰩熂Юf道?！　『Ｍ獠①彿€(wěn)中有升　　2012年受國際疲軟經(jīng)濟形勢的拖累，中國經(jīng)濟前11個月的表現(xiàn)較上一年度仍略有不足，在此背景下，并購市場未能繼續(xù)創(chuàng)造新的紀(jì)錄，涉及的案例數(shù)與金額雙雙下降。　　“前11個月，中國企業(yè)受到國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的負面影響整體表現(xiàn)不佳。”清科研究中心分析師朱毅捷表示，“由于市場流動性降低且參與者變得愈發(fā)謹(jǐn)慎，中國并購市場的活躍度與規(guī)模均出現(xiàn)了一定程度的下降：以國內(nèi)并購為例，盡管第三季度的表現(xiàn)有所回升，但2012年整

4、體仍呈現(xiàn)大幅下降?！薄　∏蹇蒲芯恐行牡臄?shù)據(jù)顯示，跨國并購雖然在第三季度的表現(xiàn)不盡如人意，但是憑借上半年的業(yè)績，交易總額仍然有所增長?？鐕①徑灰最~的上漲主要受海外并購所推動。2012年前11個月中國并購市場共完成海外并購103起，同比微降2.8%；披露金額的81起海外并購共涉及交易額265.85億美元，同比上升13.5%。受到這些變化的影響，中國并購市場在并購金額方面出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的改變：海外并購交易額占比由去年同期的41.5%上漲至60.7%，重要性進一步提升；而外資并購的減少令其金額占比從9.1%下降至7

5、.2%，影響力再次下降?！　男袠I(yè)分布來看，2012年前11個月，能源及礦產(chǎn)行業(yè)的并購案例達到87起，占比10.6%。并購金額方面，能源及礦產(chǎn)行業(yè)以194.45億美元的交易總額，高達44.4%的總體占比牢牢占據(jù)全行業(yè)第一的位置，其平均交易金額達2.34億美元?！　≈档米⒁獾氖悄茉醇暗V產(chǎn)行業(yè)的交易額甚至超過了其后五個行業(yè)的并購總額。朱毅捷認為，造成這個現(xiàn)象的主要原因有兩個，其一是中國自身對戰(zhàn)略性資源具有長期而持續(xù)的需求，另一是西方經(jīng)濟危機導(dǎo)致資產(chǎn)價格下降帶來絕佳的購買時機。在兩個因素的共同作用下，本期規(guī)模最大

6、的10起并購中能源及礦產(chǎn)行業(yè)就占據(jù)其中的6起，共涉及交易額147.38億，占能源及礦產(chǎn)87起并購全部交易額的75.8%和全行業(yè)820起并購總額的33.6%，極大拉升了平均水平。　　姬利表示：“從中國企業(yè)海外并購活動的行業(yè)分布來看，能源及礦產(chǎn)行業(yè)一直是中國企業(yè)海外并購的主要領(lǐng)域?！?012年前11個月中國企業(yè)在能源及礦產(chǎn)行業(yè)共完成海外并購22起，涉及金額171.31億美元，兩項數(shù)據(jù)均已超過歷史全年最好成績，所涉金額占海外并購總額達64.4%。　　天時地利人和　　在經(jīng)歷了2005年優(yōu)尼科并購失利之后，中海油在海

7、外并購的舞臺上一段時期內(nèi)基本保持沉寂狀態(tài)，直至2008年金融危機席卷全球，中國企業(yè)海外并購的絕佳窗口期漸行漸近，中海油終于打破這種沉寂。在成功完成多筆海外并購交易之后，中海油積累了較為成功的并購運作經(jīng)驗和人才隊伍，熟悉了海外并購相關(guān)的法律和財務(wù)流程，尤其是對兩家加拿大企業(yè)的并購交易，為中海油更大規(guī)模的并購操作打下了較為堅實的基礎(chǔ)?！　　跋啾容^2005年并購優(yōu)尼科所遭遇的折戟沉沙，2012年中海油并購加拿大尼克森公司的成功絕非偶然?！鼻蹇蒲芯恐行姆治鰩熂ЮJ為，該宗并購交易成功獲得目標(biāo)國政府批準(zhǔn)的背后是中海油

8、對于海外并購的充分準(zhǔn)備和時機優(yōu)勢，主要體現(xiàn)為以下幾方面：　　天時：2008年全球性金融危機爆發(fā)以來，歐美國家經(jīng)濟長期以來呈現(xiàn)疲軟或衰退的狀態(tài)，需求不振市場萎縮導(dǎo)致實體企業(yè)經(jīng)營困難或面臨破產(chǎn)的境地。在此背景下，目標(biāo)企業(yè)被并購的意愿有所增強，目標(biāo)企業(yè)所在地政府為了確保經(jīng)濟穩(wěn)定傾向于放松監(jiān)管，且市場上并購交易的潛在競爭對手由于自身經(jīng)營困難亦無暇加入，綜合各方的因素，當(dāng)前經(jīng)濟下行的危機確為中海油海外并購的成功增加了砝碼。