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1、頁眉第一章選擇題答案1.ABCD2.ABCD3.BC4.B5.BDE6.C7.A8.A9.D10.ABC第一章思考題答案1.金融衍生工具是給予交易對手的一方，在未來的某個時間點，對某種基礎資產擁有一定債權和相應義務的合約。廣義上把金融衍生工具也可以理解為一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價值取自于或派生于相關基礎資產的價格及其變化。對金融衍生工具含義的理解包含三點：①金融衍生工具是從基礎金融工具派生出來的1/40頁眉②金融衍生工具是對未來的交易③金融衍生工具具有杠桿效應2/40頁眉3.從微觀和宏觀兩個方面對金融衍生工具的功能進行以下定位：①轉化功能。
2、轉化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基礎。通過金融衍生工具，可以實現外部資金向內部資金的轉化、短期流動資金向長期穩(wěn)定資金的轉化、零散小資金向巨額大資金的轉化、消費資金向生產經營資金的轉化。3/40頁眉②定價功能。定價功能是市場經濟運行的客觀要求。在金融衍生工具交易中，市場參與者根據自己了解的市場信息和對價格走勢的預期，反復進行金融衍生產品的交易，在這種交易活動中，通過平衡供求關系，能夠較為準確地為金融產品形成統(tǒng)一的市場價格。③避險功能。傳統(tǒng)的證券投資組合理論以分散非系統(tǒng)風險為目的，對于占市場風險50％以上的系統(tǒng)性
3、風險無能為力。金融衍生工具恰是一種系統(tǒng)性風險的轉移市場，主要通過套期保值業(yè)務發(fā)揮轉移風險的功能。同時，從宏觀角度看，金融衍生工具能夠通過降低國家的金融風險、經濟風險，起到降低國家政治風險的作用。4/40頁眉④贏利功能。金融衍生工具的贏利包括投資人進行交易的收入和經紀人提供服務收入。對于投資人來說，只要操作正確，衍生市場的價格變化在杠桿效應的明顯作用下會給投資者帶來很高的利潤；對紀經人來說，衍生交易具有很強的技術性，經紀人可憑借自身的優(yōu)勢，為一般投資者提供咨詢、經紀服務，獲取手續(xù)費和傭金收入。⑤資源配置功能。金融衍生工具價格發(fā)現機制有利于全社會資源
4、的合理配置。因為社會資金總是從利潤低的部門向利潤高的部門轉移，以實現其保值增值。而金融衍生工具能夠將社會各方面的零散資金集中起來，把有限的社會資源分配到最需要和能夠有效使用資源者的手里，從而提高資源利用效率，這是金融衍生工具的一項主要功能。5/40頁眉4.金融衍生工具市場有四大類參與者：保值者、投機者、套利者和經紀人。①保值者（hedgers）。保值者參與金融衍生工具市場的目的是降低甚至消除他們已經面臨的風險。6/40頁眉②投機者（Speculators）。與保值者相反，投機者希望增加未來的不確定性，他們在基礎市場上并沒有凈頭寸，或需要保值的資產
5、，他們參與金融衍生工具市場的目的在于賺取遠期價格與未來實際價格之間的差額。③套利者(arbitrageurs）。套利者通過同時在兩個或兩個以上的市場進行交易，而獲得沒有任何風險的利潤。套利又分為跨市套利和跨時套利和跨品種套利，前者是在不同地點市場上套作，而后者是在不同的現、遠期市場上和不同品種間套作，這種無風險利潤前景的存在吸引大量的套利者。7/40頁眉④經紀人（broker）。經紀人作為交易者和客戶的中間人出現。主要以促成交易收取傭金為目的。經紀人分為傭金經紀人和場內經紀人兩種。前者是經紀公司在交易所場內的代理人。他們接受經紀公司客戶的指令，并
6、且負責在交易所內執(zhí)行這些指令。他們還為自己賬戶作交易起交易商作用。經紀公司依據他們的服務向客戶收取傭金。后者也叫2美元經紀人，因為每執(zhí)行一個指令得2美元傭金。當指令進入市場過多，傭金經紀人來不及處理，他們將協(xié)助傭金經紀人防止指令積壓。場內經紀人得到客戶付的部分傭金。通常他們是交易所內自由行動的會員。第二章選擇題答案1.B2.ABC3.BD4.A5.D6.B8/40頁眉7.B8.AC9.AC10.ABC11.C12.A第二章計算題答案1.9/40頁眉2.①“”是指起算日和結算日之間為1個月，起算日至名義貸款最終到期日之間的時間為4個月；②7月11日
7、；③8月10日；④8月13日（8月11、12日為非營業(yè)日）；⑤11月12日；⑥1862.87美元10/40頁眉第三章選擇題答案1.B2.ABCD3.A,D4.B5.ABD6.CD7.ABC8.ABD9.ABD10.BCD第三章計算題11/40頁眉1現貨市場期貨市場8月份大豆價格2700元/噸買入20手12月份大豆合約價格為2750元/噸12月份買入200噸大豆賣出20手12月份大豆合約價格為2900元/噸價格為2950元/噸結果虧損200元/噸贏利200元/噸盈虧：200×200-200×200=0元2、現貨市場期貨市場6月份大豆價格2000元/
8、噸賣出10手9月份大豆合約價格為2050元/噸9月份賣出100噸大豆買入10手9月份大豆合約價格為1880元/噸價格為1930元/噸結果
