財(cái)政稅收國債研究畢業(yè)論文 重提國債期貨.doc

《財(cái)政稅收國債研究畢業(yè)論文 重提國債期貨.doc》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：財(cái)政稅收國債研究論文題目：重提國債期貨指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日　“兩會”期間，中金公司董事長李劍閣提交議案，稱重開國債期貨交易的條件已經(jīng)成熟，應(yīng)該重開國債期貨。此議獲得期貨界人士的場內(nèi)外呼應(yīng)?！　〈撕蟛痪茫俜矫襟w亦發(fā)表文章，同樣認(rèn)為重啟國債期貨交易的時機(jī)已經(jīng)成熟?！　r隔16年，中國內(nèi)地重啟國債期貨呼聲再起，自然引起海內(nèi)外證券市場的高度關(guān)注。但據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，國債期貨重啟的思路目前尚不清晰，目前具體方案并未成型?！　　爸貑鴤谪洓]有時間表，現(xiàn)在

2、停留在重啟方案的討論階段，國債期貨交易中諸多關(guān)鍵難題如何解決，意見仍未統(tǒng)一?！币晃唤咏袊鹑谄谪浗灰姿ㄏ路Q中金所）的人士表示?！　〔贿^，中金所已經(jīng)組織人力就國債期貨重啟開始研究方案，一旦方案成型，即將上報(bào)有關(guān)部委?！　?992年，國債期貨在上海證券交易所試點(diǎn)展開，但由于監(jiān)管不力、產(chǎn)品合約設(shè)計(jì)缺陷、市場條件不成熟和利率市場化改革滯后，發(fā)生了“327國債事件”，對金融市場造成惡劣影響，國債期貨初期試點(diǎn)遂宣告失敗?！　〈撕螅謴?fù)國債期貨的呼聲間或出現(xiàn)，但是一直未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。當(dāng)下國債現(xiàn)貨市場發(fā)展、法律制度和監(jiān)管體系取得較大進(jìn)步，利率市

3、場改革進(jìn)入最后階段，業(yè)界均認(rèn)為恢復(fù)國債期貨交易的條件已經(jīng)成熟?！　∪欢?，中國國債市場管理涉及多個部門，個別監(jiān)管機(jī)構(gòu)對國債期貨風(fēng)險認(rèn)識尚存偏見，是否重啟國債期貨態(tài)度一直不明確，重啟一再擱置。而國債二級流通市場割裂，也成為制約當(dāng)前國債期貨重啟的障礙?！　　　　霸靹荨鳖A(yù)熱　　國債期貨是以標(biāo)準(zhǔn)化的國債交易合約為標(biāo)的的金融衍生品，是買賣雙方約定在未來的特定交易日，以約定的價格和數(shù)量交收一定國債品種的交易方式。是國債持有者規(guī)避利率風(fēng)險、進(jìn)行套期保值的利率衍生工具?！　?月29日，媒體報(bào)道稱，重啟國債期貨提上日程，已開展準(zhǔn)備工作?！　〗咏薪鹚?/p>

4、研發(fā)部人士表示，實(shí)際進(jìn)展并沒有那么快，國債期貨被列為今后重點(diǎn)研究產(chǎn)品之一，今年將對重啟所面臨的具體困難進(jìn)行討論和研究，爭取年底前上報(bào)方案。他補(bǔ)充道，恢復(fù)國債期貨交易的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于推出股指期貨。　　在他看來，目前再提重啟國債期貨，更像是產(chǎn)品推出前的“造勢”。以此讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場參與者認(rèn)識和了解新產(chǎn)品，給市場參與方接受的過程?！　≡谥薪鹚闪⑶?，上海期貨交易所曾是重啟國債期貨的積極推動者。該所曾聯(lián)合證監(jiān)會期貨部、財(cái)政部國庫司赴國外考察，了解國外國債期貨運(yùn)行情況。當(dāng)時財(cái)政部、證監(jiān)會、央行還曾成立了重啟國債期貨協(xié)調(diào)小組，但是由于部門意見

5、分歧，重啟未果。　　國內(nèi)利率風(fēng)險暴利已進(jìn)入活躍期，風(fēng)險管理的需求日趨強(qiáng)烈，接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪人士均認(rèn)為，當(dāng)前重推國債期貨的條件已具備，要求比較緊迫。　　國債期貨交易是基于國債現(xiàn)貨交易的金融衍生產(chǎn)品，國債現(xiàn)貨市場經(jīng)過30年發(fā)展，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、二級市場流動性大大增強(qiáng)、期限結(jié)構(gòu)也趨于合理、市場交易主體數(shù)量也不斷豐富、市場基準(zhǔn)收益率曲線也初步形成，為國債期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行提供了保障?！　?010年全年，中國國債發(fā)行82只，發(fā)行總額達(dá)17881.9億元，占發(fā)行總額的19.13％，而1995年名義可流通國債約為1200億元?！　∩鲜兰o(jì)90

6、年代，我國利率市場化進(jìn)程剛剛啟動，實(shí)行嚴(yán)格的利率管制制度，經(jīng)過16年發(fā)展，目前只有基準(zhǔn)存款利率沒有放開，債券、回購和同業(yè)拆借等金融市場利率也都基本放開?！　∪珖f(xié)委員、民建中央財(cái)政金融委員會主任黃澤民認(rèn)為，中國利率市場化進(jìn)程已經(jīng)超出了國外推出國債期貨的歷史情形，目前利率環(huán)境可保證國債期貨市場穩(wěn)定運(yùn)行。　　此外，經(jīng)過吸取“327國債事件”的教訓(xùn)，不少金融界人士都認(rèn)為，中國期貨法律法規(guī)逐漸健全，交易所風(fēng)險監(jiān)管體系建設(shè)大幅提高。股指期貨的推出，為交易所在金融衍生產(chǎn)品在合約設(shè)計(jì)、交易方式、結(jié)算制度和風(fēng)險控制方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)?！　♂j釀方

7、案　　接近中金所的人士表示，中金所目前正在就恢復(fù)國債期貨交易涉及到的具體困難進(jìn)行研究討論，具體包括合約設(shè)計(jì)、交割制度、交易場所、參與主體等多方面問題?！　∷鞔_表示，目前的進(jìn)展沒有媒體報(bào)道得那么樂觀，重啟面臨許多難題，最大的障礙是部委之間的協(xié)調(diào)。部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)對國債期貨出于風(fēng)險考慮，仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，很大原因是國債期貨曾經(jīng)有試點(diǎn)失敗的經(jīng)歷?！　“l(fā)生“327國債事件”，很大的原因是因?yàn)閲鴤谪浐霞s設(shè)計(jì)不科學(xué)、不合理，導(dǎo)致國債期貨市場過分投機(jī)、風(fēng)險增大、市場秩序混亂?！　￡P(guān)于合約標(biāo)的選擇，一位接近中金所券商人士認(rèn)為，五年、十年期國債流動性較

8、好，有較為活躍的現(xiàn)貨流通市場，中國可以此作為標(biāo)的設(shè)計(jì)期貨合約，作為試點(diǎn)推出?！　∫允昶趪鴤鶠槔刂?011年4月4日，國債存量為156只，存量票面總額59615.45億元，其中十年期38只，票面總額15970.08億元，十年期票面總額占存量票面