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1、燕京啤酒青島啤酒財(cái)務(wù)分析報(bào)告案例分析思路與方法本案例主要采用比率分析的方法，并結(jié)合因素分析法和趨勢(shì)分析法，從上市公司最核心的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手，對(duì)公司贏利能力、資產(chǎn)效率、償債能力、現(xiàn)金獲取能力、股利政策做全面分析。公司介紹行業(yè)背景燕京啤酒概況青島啤酒概況主營業(yè)務(wù)收入凈利潤總資產(chǎn)凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入單位：億元收入是企業(yè)利潤的來源，同時(shí)也反映市場規(guī)模的大小。燕京07-09年逐步增長,09、10年?duì)I業(yè)收入略有下降，顯示其市場占有率下降，而青島收入一直保持穩(wěn)步增長。凈利潤單位：億元它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。燕京07-08年利潤平穩(wěn)，09-11年凈利潤穩(wěn)步增長，近五年來均
2、保持較平穩(wěn)的利潤，相對(duì)而言，青島凈利潤水平一直大幅度增長，可見青島啤酒的營業(yè)效應(yīng)很好，其產(chǎn)品銷量也是很好的單位：億元總資產(chǎn)總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，燕京5年來總資產(chǎn)增長較快，年均增長14.05%，康佳也處于高速增長狀態(tài)，年均增長25.8%，但總的來說，燕京規(guī)模較大于青島。單位：億元凈資產(chǎn)由于青島連年高額的凈利潤，再加上股東的再投入，使企業(yè)凈資產(chǎn)高速增長，年均增長12.67%，燕京年均增長10.37%。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容核心指標(biāo)分析盈利能力分析償債能力分析資產(chǎn)效率分析獲現(xiàn)能力分析股利政策分析核心指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額）X100%銷售凈利率（凈利潤/銷售收
3、入）X100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)平均總額權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)平均總額/凈資產(chǎn)平均總額‖XX分析結(jié)論凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。兩家公司自07年以來都呈上升態(tài)，但青島的上升幅度更大一些，10年燕京凈資產(chǎn)收益率略有下降，青島近五年一直保持穩(wěn)步增長。銷售凈利率銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。07-09年青島銷售凈利率大幅上漲，但09、10年與燕京銷售凈利率基本10-11年，燕京呈現(xiàn)下降降狀態(tài)，但幅度較小?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。青島啤酒總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年遞減，燕京一直低于青島，但其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映
4、企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)。燕京權(quán)益乘數(shù)一直高于青島，且燕京權(quán)益乘數(shù)浮動(dòng)很大，而青島基本保持了穩(wěn)定的水平。核心指標(biāo)分析結(jié)論燕京和青島兩家公司凈資產(chǎn)收益率都是逐年增加的，從2009年---2011年燕京啤酒凈資產(chǎn)收益率較為穩(wěn)定，青島啤酒則是較緩慢的增加，說明公司盈利能力都有所加強(qiáng)，顯示在餐飲行業(yè)中飲料是不可缺少的，在眾多競爭者參與的情況下，更應(yīng)注意如何調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠更好的發(fā)展企業(yè)，萬不能冒失的采取減少盈利空間以保持市場份額的舉動(dòng)。從銷售凈利率指標(biāo)看，燕京啤酒的規(guī)模要大宇青島啤酒，利用其規(guī)模效益，在2007—2009年期間一直保持了較高的水平，但2009--2010年
5、燕京和青島基本保持同等水平，在2010—2011年燕京啤酒被青島啤酒反超，顯示出燕京啤酒競爭力趨弱。青島權(quán)益乘數(shù)較燕京小，顯示其負(fù)債經(jīng)營的比例小于燕京，且呈基本穩(wěn)定的趨勢(shì),燕京則是動(dòng)蕩不定?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率青島啤酒公司均呈略微下降態(tài)，表明公司銷售收入的增長稍小于總資產(chǎn)的增長，顯示公司資產(chǎn)的邊際效益有所下降。燕京啤酒公司基本保持較穩(wěn)定的狀態(tài)以上幾個(gè)指標(biāo)顯示，兩家公司凈資產(chǎn)收益率上升的原因是多樣的，我們將在下面對(duì)上述指標(biāo)分解，作進(jìn)一步分析。盈利能力分析主營毛利率營業(yè)利潤比重分產(chǎn)品收入分析新項(xiàng)目投資分析期間費(fèi)用比較小結(jié)主營毛利率主營毛利率反映企業(yè)主要產(chǎn)品的獲利能力。燕京從08年毛利
6、率大幅下降,并在09年首次低于青島,其多年的規(guī)模效應(yīng)沒有得到發(fā)揮,顯示其產(chǎn)品的獲利能力下降,青島基本保持穩(wěn)定。主營毛利率=（主營利潤/主營收入）X100%2011年產(chǎn)品收入、利潤結(jié)構(gòu)從燕京啤酒公司2011年收入與利潤分產(chǎn)品看，啤酒仍是最為重要的產(chǎn)品，收入占全部收入的94.73%，利潤占總利潤的95.97%，茶飲料有一定的銷量，但與專業(yè)生產(chǎn)茶飲料的企業(yè)相比還有很大差距，有一定的發(fā)展空間，但是茶飲料利潤率太低，飼料毛利率相當(dāng)高，但其收入利潤所占比重太小。公司年度報(bào)告稱公司將投入茶飲料等大眾飲品為新產(chǎn)品產(chǎn)品，來打通2012年新的利潤增長點(diǎn)，對(duì)公司的發(fā)展將是極為重要的。青島啤酒公
7、司目前也是啤酒為最重要的，也需要尋找新的利潤增長點(diǎn)來保持企業(yè)的發(fā)展。燕京公司新項(xiàng)目投資分析由于近年來啤酒行業(yè)競爭激烈，企業(yè)經(jīng)營成本持續(xù)上升，為降低成本，提升企業(yè)規(guī)模，燕京公司在2011年以100%股份收購了邢臺(tái)天牛啤酒有限公司。但可能是由于管理等方面的原因，這項(xiàng)投資項(xiàng)目在2011年中處于負(fù)盈利狀態(tài)。青島公司新項(xiàng)目投資分析青島啤酒公司為提升產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)品牌，擴(kuò)大規(guī)模，在2011年新建多家啤酒生產(chǎn)基地，用于此項(xiàng)資金共152，322萬元，由此預(yù)計(jì)2012年青島啤酒產(chǎn)量及需求量將大幅度增加。營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重=（營業(yè)利潤/利潤
