[精選]PVC市場后期走勢及套利機會分析.pptx

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1、PVC市場后期走勢及套利機會分析李劍中糧期貨能源化工部中糧觀點廣塑電子市場與大商所存在較好的跨市套利機會。后期PVC市場套利操作以賣近買遠(yuǎn)操作為主。PVC期貨仍將保持上升格局，需求恢復(fù)將使得后期行情創(chuàng)出新高。中糧期貨忠良品格觀點一：上升行情仍將繼續(xù)，后期有望創(chuàng)出新高PVC指數(shù)周線圖中糧期貨忠良品格4數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)美元指數(shù)（周K線）原油指數(shù)（日K線）?美元價格長期會處在底部，而這會為大宗商品市場提供了有力支撐。?高盛在2010年前景報告中表示，新興市場的強勁增長，將繼續(xù)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟體“更有力地爭奪”資源，導(dǎo)致資源價格波動性加大。原油全年均價將超過每桶90美元。周邊環(huán)境觀點一中糧期貨忠良

2、品格5?2009年10月中國大陸PVC粉樹脂進口量為6.32萬噸，比上月數(shù)量減少12.92%，和去年同期相比增加64.82%；1-10月累計進口量為147.25萬噸，同比增長134.13%。?2009年10月中國大陸PVC粉樹脂出口量為3.26萬噸，比上月數(shù)量減少42.55%，和去年同期相比增長7.22%；1-10月累計出口數(shù)量為19.75萬噸，同比減少65.28%。觀點一運費提升廣州污水處理費7毛漲至9毛、沈陽1.9元漲到2.4元、昆明：漲了8毛、上海：漲了5毛。電價提升水價提升發(fā)改革委宣布，自2009年11月２０日起全國非居民電價每度平均提高2.8分錢。發(fā)改委、鐵道部決定自2009

3、年12月13日起，將鐵路貨物統(tǒng)一運價提高0.7分錢，至10.31分錢。運營價格提高到7.01分錢。原材料價格上漲，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，而成本增加必將推高PVC價格。觀點一中糧期貨忠良品格PVC中糧期貨忠良品格7PVC現(xiàn)狀及預(yù)期目前來看整個氯堿行業(yè)，開工率較上半年有所提高，但仍處在相對低位。后期原油價格仍將走高，乙烯原料價格，會維持高位，這樣將導(dǎo)致PVC進出口形勢保持進口減少，出口增加的格局。房地產(chǎn)市場新開工面積和竣工面積的增加，將會導(dǎo)致明年的建筑施工和PVC的需求大幅增加。盡管目前終端消費與歷史同期比較仍顯疲弱。但是最艱難的時候已經(jīng)過去了。PVC期貨合約，明年一季度走勢仍將保持上升格

4、局，有望創(chuàng)出新高。觀點一結(jié)論中糧期貨忠良品格？觀點二:PVC市場套利操作以賣近買遠(yuǎn)操作為主①②③中糧期貨忠良品格理由1：季節(jié)性特點，3—5月生產(chǎn)企業(yè)開工率回升，價格加速上漲，出現(xiàn)年內(nèi)首次高點。從需求上看5月份要比3月份大，所以5月合約上升空間要大于3月份。觀點二:PVC市場套利操作以賣近買遠(yuǎn)操作為主中糧期貨忠良品格日期合約交割量9月14日V090918436手10月22日V0910858手11月13日V091111555手12月14日V09122773手1月15日V1001注冊25011手理由2：1月合約的交割數(shù)量龐大，對3月合約價格形成壓力。理由3：3月份是大連商品交易所PVC、塑料

5、倉單注銷月。觀點二:PVC市場套利操作以賣近買遠(yuǎn)操作為主中糧期貨忠良品格11近期，V1003與V1005的價差在270元/噸附近，后期有望拉大至400—500元/噸，時間或?qū)⒊霈F(xiàn)在3月底之前。所以我們認(rèn)為目前仍可進行買入5月合約賣出3月合約的套利操作。利潤點在150-200元/噸。賣出3月合約買入5月合約觀點二:PVC市場套利操作以賣近買遠(yuǎn)操作為主中糧期貨忠良品格相關(guān)系數(shù)0.8765市場數(shù)據(jù)量均價標(biāo)準(zhǔn)差最低價最高價廣塑PV1指數(shù)1476654.952203.667963207180DCEPVC指數(shù)1477020.85335.564763597908標(biāo)準(zhǔn)差可以理解為波動率，表示數(shù)據(jù)相對其

6、均價的波動程度。很顯然大商所PVC指數(shù)波動率較廣塑PV1指數(shù)高很多。數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果觀點三：跨市場的套利機會分析中糧期貨忠良品格觀點三：跨市場的套利機會分析中糧期貨忠良品格當(dāng)價差出現(xiàn)地點和高點的時候都是很好的跨市場操作機會觀點三：跨市場的套利機會分析中糧期貨忠良品格DCE市場廣塑電子市場觀點三：跨市場的套利機會分析交割實現(xiàn)利潤>=200中糧期貨忠良品格總結(jié)總結(jié)1總結(jié)2總結(jié)3我們認(rèn)為后期隨著需求的增加，PVC價格將超過前期高點，而且將會走出強勢行情。隨著行情的上漲我們認(rèn)為遠(yuǎn)月合約的上漲必然比近月要大，也就是說行情中有賣進買遠(yuǎn)的套利機會。由于廣塑電子市場與大連DCE市場存在一定價差利潤，所以我

7、們認(rèn)為跨市場套利操作仍然是非常好的。驗證觀點所關(guān)注的幾個方面中糧期貨忠良品格17ACBD美元原油道指中國貨幣政策關(guān)注點中糧期貨忠良品格189、靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。。八月-21八月-21Saturday,August21,202110、雨中黃葉樹，燈下白頭人。。09:21:2809:21:2809:218/21/20219:21:28AM11、以我獨沈久，愧君相見頻。。八月-2109:21:2809:21Aug-2121-Aug-2112、故