工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下滑原因分析

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1、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下滑原因分析內(nèi)容摘要：2014年，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，而工業(yè)企業(yè)盈利情況并未明顯改善，工業(yè)利潤(rùn)增速下滑，“增產(chǎn)不增收”問(wèn)題凸顯。2014年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約6.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)3.3%，增速比2013年回落8.9個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算顯示，大宗商品價(jià)格下降雖然有利于下游企業(yè)利潤(rùn)增加，但工業(yè)生產(chǎn)增速下滑、固定成本上升、銷售收入放緩，導(dǎo)致工業(yè)利潤(rùn)增速下滑。在產(chǎn)能過(guò)剩、需求不旺、工資等剛性成本上升的背景下，工業(yè)企業(yè)受需求減弱和成本上升的雙重?cái)D壓，陷入無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)困境。一、2014年工業(yè)利潤(rùn)基本情況2014年，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速總

2、體下滑，不同行業(yè)出現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，重化工行業(yè)對(duì)整個(gè)工業(yè)利潤(rùn)增速下滑影響較大，裝備制造業(yè)對(duì)遏制工業(yè)利潤(rùn)跌幅起到了一定作用。企業(yè)去庫(kù)存雖然在延續(xù)，但運(yùn)營(yíng)效率沒(méi)有明顯改觀。1、重化工業(yè)對(duì)利潤(rùn)降幅影響最大2014年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.5萬(wàn)億，增長(zhǎng)3.3%，增速比2013年回落8.9個(gè)百分點(diǎn)。在這8.9個(gè)百分點(diǎn)里，重化工業(yè)利潤(rùn)減速的—９—影響最大，其中采礦業(yè)利潤(rùn)增速下滑貢獻(xiàn)了近0.8個(gè)百分點(diǎn)，電力、鋼鐵、建材3個(gè)行業(yè)分別下拉利潤(rùn)增速1.49個(gè)、1.2個(gè)、0.89個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表1）[根據(jù)行業(yè)利潤(rùn)占工業(yè)的比重賦予41個(gè)工業(yè)行業(yè)相應(yīng)的權(quán)重，計(jì)算貢

3、獻(xiàn)率。]。受產(chǎn)能過(guò)剩影響，行業(yè)投資和產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，目前尚無(wú)市場(chǎng)出清跡象，行業(yè)“增產(chǎn)不增收”問(wèn)題突出。表1.2014年對(duì)利潤(rùn)增幅下滑影響較大的行業(yè)（前10名）行業(yè)名稱下拉百分點(diǎn)貢獻(xiàn)率（%）電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)-1.4916.7%黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)-1.2013.4%非金屬礦物制品業(yè)-0.8910%農(nóng)副食品加工業(yè)-0.697.7%汽車制造-0.586.5%化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)-0.576.4%紡織業(yè):利潤(rùn)總額-0.475.2%橡膠和塑料制品業(yè)-0.394.3%黑色金屬礦采選業(yè)-0.353.9%煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)-0.333.7%

4、數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)測(cè)算2、裝備制造和高技術(shù)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯作為資本密集型和工藝技術(shù)較為復(fù)雜的綜合性產(chǎn)業(yè)，裝備制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)較快，裝備制造業(yè)增長(zhǎng)12.4%，高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)15.5%，增速比全部制造業(yè)分別高5.9和9個(gè)百分點(diǎn)。如果沒(méi)有這些行業(yè)的加速發(fā)展，2014年工業(yè)利潤(rùn)跌幅將會(huì)更大（見(jiàn)表2）。表2.2014年對(duì)利潤(rùn)增幅起到正貢獻(xiàn)的行業(yè)行業(yè)名稱貢獻(xiàn)百分點(diǎn)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)0.18廢棄資源綜合利用業(yè)0.11有色金屬礦采選業(yè)0.09有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)0.08紡織服裝、服飾業(yè)0.04—９—其他制造業(yè)0.02電

5、氣機(jī)械及器材制造業(yè)0.02家具制造業(yè)0.02印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制0.01金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)0.01數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)測(cè)算3、去庫(kù)存延續(xù)，但企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率沒(méi)有明顯改觀2014年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款105168億元，同比增長(zhǎng)10%，應(yīng)收賬款增速超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速近3個(gè)百分點(diǎn)。此外，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率連續(xù)第3年下降,由2011年的2.85次降為2014年的2.44次。2014年工業(yè)虧損企業(yè)數(shù)累計(jì)增長(zhǎng)12.2%，增幅比2013年高8個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)下降。二、各財(cái)務(wù)指標(biāo)與利潤(rùn)的敏感度分析跟蹤企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)

6、情況就是抓住兩頭，一是銷售收入，二是總成本。企業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算公式為：企業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（包括原材料、人工成本和固定資產(chǎn)折舊等）-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加-三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）。根據(jù)利潤(rùn)核算公式，影響利潤(rùn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用。利潤(rùn)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的敏感度是不同的，通過(guò)計(jì)算2013——９—2014年月度指標(biāo)的彈性系數(shù)，取平均值后發(fā)現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入每增加1%，企業(yè)利潤(rùn)增加2.5%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本每增加1%，將導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降2.4%；管理費(fèi)用、銷售費(fèi)

7、用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加每增加1%，將分別導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降2.2%、2.4%、2.6%和2.8%。從敏感度看，利潤(rùn)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、三項(xiàng)費(fèi)用的敏感程度差別不大，但敏感度都較高（見(jiàn)圖1）。圖1.各財(cái)務(wù)指標(biāo)與利潤(rùn)的敏感度數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)測(cè)算三、收入下降、成本費(fèi)用上升拖累整個(gè)工業(yè)利潤(rùn)增速大宗商品價(jià)格下降對(duì)工業(yè)上中游行業(yè)利潤(rùn)改善具有積極作用。但受銷售收入放緩、其他成本費(fèi)用上漲的雙重因素影響，大宗商品價(jià)格下降帶來(lái)的利潤(rùn)改善效應(yīng)被快速上升的其他成本和費(fèi)用侵蝕，整個(gè)工業(yè)利潤(rùn)情況并沒(méi)有因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格的下降

8、而改觀。1、內(nèi)生需求乏力銷售收入放緩2014年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)7%，增速比2013年回落4.2個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速已連續(xù)15年放緩。1996—2002年主