sdr成為超主權(quán)儲備貨幣的可行性分析

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1、SDR成為超主權(quán)儲備貨幣的可行性分析經(jīng)濟管理學(xué)院，07經(jīng)濟學(xué)2班摘要：本文通過國際貨幣體系的演進，由美元危機和“特里芬難題”導(dǎo)出布雷頓森林體系崩潰和懷特與凱恩斯關(guān)于SDR的初步構(gòu)想。并通過國際金融危機和國際貨幣體系重構(gòu)對SDR的可行性進行分析。關(guān)鍵詞：SDR；超主權(quán)儲備貨幣；國際貨幣體系；可行性1.引言2009年3月23日中國央行行長周小川發(fā)文提出建立超主權(quán)的國際儲備貨幣，并表示要發(fā)揮特別提款權(quán)的作用，引起了國際社會的廣泛關(guān)注和熱烈的討論。美元儲備貨幣存在問題日益突出，國際社會希望改革國際貨幣體系的愿望也日益迫切，因此許多國家對中國提出改革國際貨幣體系都表示支持，如

2、俄羅斯、巴西和聯(lián)合國等一些新興國家經(jīng)濟體和國際組織贊同中國的建議。但是也遭到了西方發(fā)達國家和經(jīng)濟體的反對，如美國、澳大利亞、歐盟。本文將借這一事件來分析一下SDR成為超主權(quán)儲備貨幣的歷史與可能性。2.簡述超主權(quán)儲備貨幣簡單的說，超主權(quán)儲備貨幣就是一種與主權(quán)國家脫鉤，同時能夠保持幣值長期穩(wěn)定增長的國際儲備貨幣。超主權(quán)儲備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風險，也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由一個全球性機構(gòu)管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能，當一國主權(quán)貨幣不再做為全球貿(mào)易的尺度和參照基準時，該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機

3、發(fā)生的風險、增強危機處理的能力。3.SDR產(chǎn)生的歷史3.1綜述國際貨幣體系的演進3.1.1金本位制度金本位制度歷史上第一個國際貨幣制度，是19世紀到第一次世界大戰(zhàn)前相繼推行的貨幣制度。其主要內(nèi)容為：（1）黃金是國際貨幣體系的基礎(chǔ)，可以自由輸出輸入國境，是國際儲備資產(chǎn)和結(jié)算貨幣；（2）金鑄幣可以自由流通和儲藏，也可以按法定含金量自由鑄造，各種金鑄幣或銀行券可以自由兌換成黃金。它的優(yōu)勢是：比較較為穩(wěn)定，具體表現(xiàn)為該體系下各國貨幣之間的比價、黃金以及其他代表黃金流通的鑄幣和銀行券之間的比價以及各國物價水平相對穩(wěn)定。因而對匯率穩(wěn)定、國際貿(mào)易、國際資本流動和各國經(jīng)濟發(fā)展起了積

4、極作用。劣勢是：該貨幣制度過于依賴黃金。現(xiàn)實中黃金產(chǎn)量的增長遠遠無法滿足世界經(jīng)濟貿(mào)易增長對黃金的需求，簡言之，黃金不夠用了。再加上各國經(jīng)濟實力的巨大差距造成黃金儲備分布的極端不平衡。于是銀行券的發(fā)行日益增多，黃金的兌換日益困難。一戰(zhàn)爆發(fā)，各國便中止黃金輸出，停止銀行券和黃金的自由兌換，國際金本位制度宣告解體。3.1.2虛金本位制度（金匯兌本位制）盛行于一戰(zhàn)結(jié)束到30年代經(jīng)濟大蕭條開始，在1922年，意大利熱那亞召開的國際貨幣金融會議上確定的。其基本內(nèi)容為：（1）黃金依舊是國際貨幣體系的基礎(chǔ)，各國紙幣仍規(guī)定有含金量，代替黃金執(zhí)行流通、清算和支付手段的職能；（2）本國貨

5、幣與黃金直接掛鉤或通過另一種同黃金掛鉤的貨幣與黃金間接掛鉤，與黃金直接或間接保持固定的比價；（3）間接掛鉤的條件下，本國貨幣職能兌換外匯來獲取黃金，而不能直接兌換黃金；（4）換近只有在最后關(guān)頭才能充當支付手段，以維持匯率穩(wěn)定。它的優(yōu)勢與劣勢：節(jié)約了黃金的使用，彌補了金本位中黃金量不足的劣勢。但是世界貿(mào)易的發(fā)展中對黃金的需求和黃金的產(chǎn)量的缺口仍然存在，尤其是在匯率頻繁波動時用黃金干預(yù)外匯市場來維系固定比價顯得力不從心。1929—1933年世界經(jīng)濟大危機后，國際虛金本位制度瓦解。3.1.3混亂階段從20世紀30年代到二戰(zhàn)前，國際貿(mào)易體系進入了長達十幾年的混亂時期，其間形

6、成了英、美、法三大國為中心的三個貨幣集團（英鎊集團、美元集團、法郎集團），三大集團以各自國家的貨幣作為儲備貨幣和國際清償力的主要來源，同時展開了世界范圍內(nèi)爭奪國際貨幣金融主導(dǎo)權(quán)的斗爭，這種局面一直持續(xù)到二戰(zhàn)結(jié)束。3.1.4布雷頓森林體系國際貨幣體系布雷頓森林貨幣體系是指戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系。該體系以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國際儲備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤。在該體系下，全球建立永久性國際貨幣金融機構(gòu)——國際貨幣基金組織，規(guī)定了美元的發(fā)行和兌換方式，確定了固定匯率制，提出了資金融通方案。它的優(yōu)勢為：（1）解決了國際儲備短缺的困難（黃

7、金短缺）；（2）固定匯率穩(wěn)定了世界金融市場；（3）國際貨幣基金組織及資金融通方案促進了國際金融合作。布雷頓森林體系的運轉(zhuǎn)必須具備三個基本條件：（1）美國國際收支必須順差，美元對外價值才能穩(wěn)定；（2）美國的黃金儲備充足；（3）黃金必須維持在官價水平。這三個條件實際上不可能同時具備。這說明布雷頓森林體系存在不可解脫的內(nèi)在矛盾——“特里芬難題”（由美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬在其著作《黃金與美元危機》一書中指出）：如果美國國際收支保持順差，則國際儲備資產(chǎn)不敷國際貿(mào)易發(fā)展的需要，形成“美元荒”。從50年代后期開始，隨著美國經(jīng)濟競爭力逐漸削弱，其國際收支開始趨向惡化，出現(xiàn)了全球性“