國債規(guī)?，F(xiàn)狀與計策-國債

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1、精品文檔國債規(guī)?，F(xiàn)狀與計策/國債內(nèi)容提要：本文認為自1981年我國發(fā)行國債以來，國債規(guī)模日趨增大。它的變化出現(xiàn)了3個明顯的階段性特征。本文認為“九五”時期國債的理論規(guī)模保持在2200億元到2800億元是可行的。文章在對中國國債規(guī)模進行分析以后得出了一個看似矛盾的結(jié)論：從財政收支角度看，我國的財政債務(wù)規(guī)模已明顯偏大，沒有進一步拓展的余力；但從國民經(jīng)濟的大范圍看，繼續(xù)擴大國債發(fā)行規(guī)模的潛力卻十分可觀。認為矛盾的根源在于“兩個比重”過低，解決這個矛盾的關(guān)鍵是“振興財政”。本文擬對中國的國債規(guī)模及其發(fā)展趨勢進行實證分析，闡釋我們的觀點與看法，并提出相關(guān)的政策建議。一、中國國債規(guī)模的實證分析17

2、年來中國國債的規(guī)模及階段性特征我國從1981年恢復(fù)發(fā)行國債到1996年底，累積發(fā)行國債近6000億元，到1996年底，國債余額達3803億元。年度人民幣國債發(fā)行額增長率相當(dāng)高，從1981年的40多億元增加到1996年的近2000億元。另外，值得注意的是，我國國債規(guī)模的變化還表現(xiàn)出明顯的階段性、階梯式上升的特征。資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》第256頁數(shù)據(jù)計算。國家計委課題組，1996：《“九五”2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨家原創(chuàng)14/14精品文檔時期國債總量調(diào)控與提高國債資金使用效益分析》，《經(jīng)濟改革與發(fā)展》第4期。從表1可以看出，改革開放以來，我國國債發(fā)行規(guī)模

3、的變化經(jīng)歷了三個階段：第一階段是1981-1990年，年均發(fā)行額僅為億元，占同期財政收入規(guī)模很小。第二階段是1991-1993年，從1991年起發(fā)行規(guī)模第一次躍上了200億元的臺階，年均發(fā)行額大體在億元左右。前13年的發(fā)行總量為1304億元。應(yīng)該說，這一時期的國債總量問題并不突出。第三階段是1994-1996年，1994年國債的發(fā)行額首次突破了1000億元大關(guān)，實際發(fā)行額達億元，比上年的億元劇增了260％。1995年發(fā)行規(guī)模繼續(xù)擴大，突破了1500億元，1996年更是達到億元，又比上年增長近30％。由于一年期以內(nèi)的短期國債需在當(dāng)年償還，而不計入當(dāng)年發(fā)行規(guī)模，因此，實際發(fā)行額還不止這個數(shù)

4、。進入90年代以來，國債的發(fā)行規(guī)模幾乎呈幾何級數(shù)增長，遠高于同期財政收入年均增長速度和GDP的年均增長速度。我國國債發(fā)行規(guī)模進入90年代以來迅猛增長的主要背景，在于自80年代初就確定了以“放權(quán)讓利”為主線的改革思路，致使“兩個比重”2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨家原創(chuàng)14/14精品文檔迅速下降。與此同時，國家財政的職能范圍又沒有得到及時調(diào)整，國家的財政支出特別是中央財政支出居高不下，財政赤字不斷增加，加之金融市場還不發(fā)達，國債的籌資成本長期偏高，國債的發(fā)行規(guī)模迅猛增長就在所難免。至于國債發(fā)行規(guī)模階梯式上升的具體原因，則在于彌補財政赤字的手段的根本轉(zhuǎn)變。1981-1

5、987年以前這個期間，彌補財政赤字的手段除發(fā)行國債以外，主要是由財政向銀行透支。1987年國務(wù)院作出了財政不得向中央銀行透支的明確規(guī)定。因此，從1991年開始，為了彌補日益增加的財政赤字，國債的發(fā)行規(guī)模躍上了一個新臺階，首次接近200億元大關(guān)。1994年為了支持財政金融體制改革，理順財政銀行關(guān)系，我國正式確定了財政赤字不得向銀行透支或不得用銀行的借款來彌補的制度，至此，發(fā)行國債就成了彌補財政赤字和債務(wù)還本付息的唯一手段，從而導(dǎo)致了政府舉借國債的第二次飚升，年度國債發(fā)行額首次突破了千億元大關(guān)。衡量國債規(guī)模的主要指標(biāo)及其評價上面在描述我國國債規(guī)模的演變時，我國使用的是絕對數(shù)。實際上，衡量國

6、債規(guī)模時，相對指標(biāo)更具普通意義。從世界各國國債管理的經(jīng)驗來看，有這樣幾組較為通行的衡量國債適度規(guī)模的參考指標(biāo)：１．債務(wù)依存度。它是指當(dāng)年的債務(wù)收入與財政支出的比例關(guān)系。其計算公式是：債務(wù)依存度＝×100％。在中國，這一指標(biāo)的計算有兩種不同的口徑：一是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的全國財政支出額，再乘以100％，我們習(xí)慣上把它叫做“國家財政的債務(wù)依存度”2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導(dǎo)寫作–獨家原創(chuàng)14/14精品文檔；另一個是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的中央財政總支出，再乘以100％，我們稱之為“中央財政的債務(wù)依存度”。在我國，由于國債是由中央財政來發(fā)行、掌握和使用的，所以，使

7、用后一種口徑更具現(xiàn)實意義。債務(wù)依存度反映了一個國家的財政支出有多少是依靠發(fā)行國債來實現(xiàn)的。當(dāng)國債的發(fā)行量過大，債務(wù)依存度過高時，表明財政支出過分依賴債務(wù)收入，財政處于脆弱的狀態(tài)，并對財政的未來發(fā)展構(gòu)成潛在的威脅。因為國債畢竟是一種有償性的收入，國家財政支出主要還是應(yīng)依賴于稅收，債務(wù)收入只能是一種補充性的收入。因此，國債規(guī)模的合理性主要可以根據(jù)這一指標(biāo)來判斷。從表2可以看出，自1994年以來，我國中央財政的債務(wù)依存度就超過了50％。表中的數(shù)據(jù)告訴