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《上市公司財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)實證分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、上市公司財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)實證分析課題研究人：盧宇林孔新宇賈紅睿王華江海英類別：上市公司研究選送單位：興業(yè)證券股份有限公司目錄1緒論41.1財務(wù)失敗簡析...........................................41.2文獻回顧...............................................52判別分析方法的選擇73中國上市公司財務(wù)失敗預(yù)警模型的建立143.1樣本的抽取............................................153.2單變量分析
2、............................................153.3多元判別分析..........................................184模型有效性的檢驗和應(yīng)用分析54.1模型有效性的檢驗.......................................54.2模型的應(yīng)用分析.........................................65結(jié)論和建議95.1本文結(jié)論....................................
3、...........95.2本研究的創(chuàng)新及貢獻....................................105.3本研究的局限性........................................111內(nèi)容提要1996年以來，我國證券市場的規(guī)模不斷擴大，但從總體情況看，我國上市公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀徊蝗輼酚^，最突出的問題就是上市公司的虧損面和虧損額有逐年增加的趨勢，部分上市公司出現(xiàn)了嚴重的財務(wù)危機，如被勒令退市的PT水仙等。據(jù)統(tǒng)計，2001年中期虧損的上市公司超過100家，預(yù)警的公司超過70家，成為新的歷
4、史之最。對于投資者來說，潛在的市場風險越來越大。如何客觀評價上市公司財務(wù)狀況，尤其是預(yù)測可能出現(xiàn)財務(wù)失敗的公司，對于投資者及時調(diào)整投資決策、監(jiān)管層準確識別盲目融資公司以及投資銀行有效發(fā)掘潛在服務(wù)客戶都具有重要意義。國外有關(guān)企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)測模型的研究起步較早，且已得被廣泛應(yīng)用于銀行、企業(yè)及投資機構(gòu)等。我國此領(lǐng)域的研究剛剛起步，有鑒于我國證券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及識別財務(wù)風險的重要性，本研究擬從從企業(yè)財務(wù)報表入手，以滬、深兩市A股市場上所有上市公司1998-2000年的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，以ST、PT公司為財務(wù)失敗的典型情況，但不局限于這些公司
5、，還包含連續(xù)兩年虧損的公司，應(yīng)用多元統(tǒng)計分析等定量研究方法，構(gòu)建中國上市公司財務(wù)預(yù)警評判指標體系及相應(yīng)財務(wù)預(yù)警數(shù)學模型，期望借助模型研究及實證分析，客觀評判并預(yù)測我國證券市場可能出現(xiàn)財務(wù)失敗的上市公司，最終設(shè)計出一套比較適合中國證券市場的全樣本財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)，并利用2001年中期的財務(wù)數(shù)據(jù)對模型進行檢驗，對1998-2001年中期的Z值分布狀況進行了分析并對模型的應(yīng)用進行了探討，最后得出自己的結(jié)論并提出相關(guān)的建議。研究表明：1.從總體上說，我國上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)能夠預(yù)測其未來財務(wù)失敗的概率，從這一角度出發(fā)可以判斷我國上市公司的
6、財務(wù)數(shù)據(jù)是有效的，具有較強的預(yù)測能力。2.所設(shè)計出興業(yè)財務(wù)評價指數(shù)對投資者、投資銀行及監(jiān)管機構(gòu)判斷上市公司具有較為有效的指導(dǎo)價值。例如對于興業(yè)財務(wù)評價指數(shù)值小于零的公司，由于其投資風險極大，投資者應(yīng)堅決回避這類公司，監(jiān)管層應(yīng)進行嚴密監(jiān)管。對于興業(yè)財務(wù)評價指數(shù)介于（0，6]之間的公司，其發(fā)生財務(wù)失敗的概率較大，應(yīng)該提出非正式預(yù)警，監(jiān)管層應(yīng)加強監(jiān)管，對這類公司的再融資方案應(yīng)嚴加審核，防范有些公司可能出現(xiàn)盲目再融資的行為；投資者對這類公司應(yīng)保持高度的警惕，分析其財務(wù)狀況是否有實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，避免可能造成的投資風險；投資銀行應(yīng)密切關(guān)注這類
7、公司的發(fā)展動態(tài)，有效發(fā)掘潛在的服務(wù)客戶。3.中國上市公司的財務(wù)狀況總體上有逐年轉(zhuǎn)好的趨勢，但是財務(wù)狀況非常好的上市公司在逐步減少。這一方面說明了監(jiān)管層加強管理，逐步提高了IPO及增發(fā)等方式募集資金的門檻是有效的。另一方面也說明了隨著市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，過剩經(jīng)濟已逐步成為現(xiàn)實，在此背景下，上市公司財務(wù)狀況的平均化趨勢有所加強。4.本研究得出的判別模型，可以運用到實際中去預(yù)測某上市公司未來財務(wù)失敗的可能性。31緒論1.1財務(wù)失敗簡析所謂財務(wù)失?。‵inancialfailure）是指企業(yè)的盈利能力實質(zhì)性地減弱，其持續(xù)經(jīng)營遇到了困難,
8、本文以ST和PT公司為財務(wù)失敗的典型表現(xiàn)。1996年以來，我國證券市場的規(guī)模不斷擴大，但從總體情況看，我國上市公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀徊蝗輼酚^，最突出的問題就是上市公司的虧損面和虧損額有逐年增加的趨勢，部分上市公司由于連續(xù)巨虧，出現(xiàn)了嚴重的財務(wù)危機，如被深滬交易所勒令
