分析專欄中國經(jīng)濟(jì)的王道

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1、安邦集團(tuán)研究總部總第4261期2012年9月17日星期一每日經(jīng)濟(jì)P1www.anbound.com.cnECONOMICDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn訂購熱線：010-59001200010-59001366服務(wù)熱線：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重慶）分析專欄：中國經(jīng)濟(jì)的“王道”與“正道”中國應(yīng)對(duì)QE3的宏觀政策將以穩(wěn)定為基調(diào)3官方學(xué)者認(rèn)為二、三季度是今年中國經(jīng)濟(jì)的底部3永遠(yuǎn)不要對(duì)國內(nèi)基本物價(jià)的上

2、漲掉以輕心3中國企業(yè)正在為瘋狂買礦付出高昂學(xué)費(fèi)4歐盟對(duì)華光伏反傾銷成為影響中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系的大問題4中國需求成為影響全球棉價(jià)的關(guān)鍵5標(biāo)普稱中國鋼鐵及鋁業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)5中國高鐵頻出故障不僅僅是技術(shù)問題5中國企業(yè)成立異業(yè)聯(lián)盟“走出去”只是抱團(tuán)取暖6中國房地產(chǎn)走出去的重點(diǎn)應(yīng)該是東盟和非洲6開發(fā)商資金鏈趨緊促上海樓盤打折成風(fēng)6調(diào)查顯示跨國公司在華傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)正在消失7中國游客對(duì)英國零售業(yè)貢獻(xiàn)日益受到重視7轉(zhuǎn)基因食品兒童試驗(yàn)，中國對(duì)國外基本不設(shè)防7貨幣互換協(xié)定進(jìn)一步“綁定”了兩岸經(jīng)貿(mào)關(guān)系8山東清理交易所要求主動(dòng)轉(zhuǎn)型為現(xiàn)貨市場(chǎng)8印度宣布新一輪改革挽救日益褪色的經(jīng)濟(jì)奇跡9每日經(jīng)濟(jì)P9〖分析專欄〗【中國經(jīng)濟(jì)的

3、“王道”與“正道”】自2008年末中央為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)推出“四萬億”投資計(jì)劃后，業(yè)內(nèi)就存在強(qiáng)烈的質(zhì)疑之聲，認(rèn)為如此大規(guī)模的投資計(jì)劃僅能對(duì)經(jīng)濟(jì)起到1－2年的刺激作用，但有可能造成通貨膨脹、產(chǎn)能過剩等一系列后遺癥。隨后幾年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不幸被言中?！八娜f億”計(jì)劃實(shí)施后，GDP季度增速快速反彈，但自2010年第一季度達(dá)到11.90%的峰值之后，隨著刺激效應(yīng)的不斷衰減以及為治理通脹國家收緊了貨幣政策，GDP季度增速快速下滑，雖在2010年小幅反彈至9.80%，但其后便一路下探。尤其到了2012年，經(jīng)濟(jì)增速下滑更成加速態(tài)勢(shì)，業(yè)界本來對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)增速見底有很強(qiáng)的預(yù)期，不想第二季度GDP增速卻降至

4、7.6%，跌破了8%這個(gè)官方歷年來默認(rèn)的底線。大規(guī)模投資的弊端在隨后的幾年里不斷顯現(xiàn)，貨幣的大量釋放使通貨膨脹在所難免。在經(jīng)濟(jì)增速快速反彈之后，通脹問題日顯嚴(yán)重，尤其到了2011年，官方統(tǒng)計(jì)的CPI增速甚至逼近7%的高通脹水平，這迫使央行不斷收緊貨幣政策，僅在2011年上半年，央行就連續(xù)6月上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至21.5%的歷史最高水平。這同時(shí)也成了經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑的助推劑。今年以來，上一輪大規(guī)模投資的另一個(gè)后遺癥也日益明顯。次貸以來，光伏產(chǎn)業(yè)的投資額超過萬億元；鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張了3億噸，投資額至少2萬億元；另外，風(fēng)能和純電動(dòng)汽車行業(yè)投資加總也接近1萬億。而如今，光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致整

5、個(gè)行業(yè)面臨洗牌，鋼價(jià)的不斷下滑也使今年中國的鋼鐵業(yè)難逃全行業(yè)虧損的命運(yùn)，風(fēng)電項(xiàng)目的大幅擴(kuò)張致“棄風(fēng)”頻現(xiàn)，不僅帶來了大量浪費(fèi)，還給風(fēng)電企業(yè)造成了嚴(yán)重虧損。進(jìn)入2012年，經(jīng)濟(jì)下行的壓力不斷加大，這使中央層面逐步把經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)向了“穩(wěn)增長(zhǎng)”。自溫家寶總理于5月末提出“要把穩(wěn)增長(zhǎng)放到更重要的位置”之后，發(fā)改委便加快了項(xiàng)目審批速度，一系列消費(fèi)刺激政策也相繼出臺(tái)。然而，幾個(gè)月過去后，經(jīng)濟(jì)增速仍未見企穩(wěn)跡象。于是國家在近期再度加碼，9月5日，國家發(fā)改委先后審批核準(zhǔn)了25個(gè)軌道交通和鐵路干線項(xiàng)目；9月6日，國家發(fā)改委又審批通過了13處公路工程項(xiàng)目和7處港口工程項(xiàng)目，其中公路總長(zhǎng)度超過了2000公

6、里。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上述項(xiàng)目的總投資規(guī)模超過1萬億元。地方政府更為積極，今年7月以來，各地密集出臺(tái)了經(jīng)濟(jì)刺激政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前13個(gè)省市已經(jīng)出臺(tái)的計(jì)劃投資總額共12.8萬億元，每個(gè)省市平均投資額約1萬億元。如今，無論是中央還是地方，投資都已成為短期內(nèi)使經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的救命稻草，尤其是針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重大投資。從多年的經(jīng)驗(yàn)來看，高度依賴投資已成中國經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的“王道”。然而，這種“王道”也掩蓋了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)中的很多問題。在安邦看來，這種靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“王道”就像給病人打的鎮(zhèn)定劑，短期雖能緩解病痛，但不能從根本上解決問題，而且對(duì)身體也有副作用。從中長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整才是中國

7、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的“正道”，是真正能夠治病的良方。有人可能會(huì)說，現(xiàn)在企業(yè)倒閉破產(chǎn)，大面積虧損，要的是短期救助措施，要趕緊刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，談太遠(yuǎn)的東西沒用。但現(xiàn)在遇到的問題，正是此前不改革、不主動(dòng)轉(zhuǎn)型的結(jié)果。因此，從現(xiàn)實(shí)來看，短期要管，中長(zhǎng)期也要管。最終分析結(jié)論（FinalAnalysisConclusion）：當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)如同身患重疾的病人，由于以往患病時(shí)主要采用打鎮(zhèn)定劑的方式緩解病痛，所以病情往往在短暫緩解之后又繼續(xù)惡化。為今之際，既要