宏觀月報(bào)：今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局尚可

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1、2018年03月01日宏觀類(lèi)●證券研究報(bào)告宏觀月報(bào)-今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局尚可定期報(bào)告投資要點(diǎn)分析師王剛?全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，通脹回升SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0910515070001wanggang@huajinsc.cn美國(guó)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭向好，CPI回升。1月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值為59.1，021-20377098較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于高位。美國(guó)的GDP以服務(wù)業(yè)拉動(dòng)為主。美國(guó)12報(bào)告聯(lián)系人楊譜yangpu@huajinsc.cn月ISM非制造業(yè)指數(shù)為55.9，較11月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)景氣度

2、021-20377063雖有所回落，但高景氣維系，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍強(qiáng)勁。美元指數(shù)回落，10年期國(guó)債收益率上升。截止2月27日，美元指數(shù)2月均值為89.62，低于1月的均值90.82，相關(guān)報(bào)告連續(xù)3個(gè)月下降；10年期國(guó)債收益率2月均值為2.86，較1月均值上升27.2BP，新股周報(bào)：估值中樞繼續(xù)下移2018-02-12連續(xù)3個(gè)月上升。1月，美國(guó)核心CPI同比1.8%，高于預(yù)期的1.7%，與前值持平，1月IPO過(guò)會(huì)率再創(chuàng)新低2018-02-07核心CPI環(huán)比0.3%，高于預(yù)期的0.2%，與前值持平，顯示美國(guó)核心消費(fèi)者物價(jià)指新股周報(bào)：整體估值水平下移，

3、淳中科技上數(shù)維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。12月美國(guó)PPI同比2.7%，較11月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示美國(guó)市2018-02-05生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)有所回落。華金策略月報(bào)-關(guān)注業(yè)績(jī)確定性，多元化配置歐洲：歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI58.5，連續(xù)2個(gè)月較大幅度回落；服務(wù)業(yè)PMI終2018-02-02值56.7，較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，德國(guó)制造業(yè)PMI終值60.3，較上月回多元化配置，同時(shí)關(guān)注金融與成長(zhǎng)落0.8個(gè)百分點(diǎn)，法國(guó)制造業(yè)PMI終值56.1，較上月下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。1月歐元2018-01-30區(qū)CPI同比初值1.3%，高于預(yù)期的1.2%，核心CPI同比初值1

4、%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值0.9%，歐元區(qū)CPI仍較疲軟，核心CPI仍低，或影響歐元區(qū)貨幣退出寬松的節(jié)奏。日本：日本2月制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度有所放緩。2月制造業(yè)PMI終值為54.0，錄得較高水平，2018年1月服務(wù)業(yè)PMI為51.9，較前值上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍處擴(kuò)張區(qū)間。日本12月經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后失業(yè)率降至2.8％，較前值增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。日本1月CPI同比1.4%，高于預(yù)期的1.3%，高于前值的1.0%，日本核心通脹0.9％，與前值持平，高于預(yù)期的0.8%。?社融規(guī)模環(huán)比大增，M2增速回升2月12日中國(guó)人民銀行公布了1月社融相關(guān)數(shù)據(jù)：1）社會(huì)融資規(guī)

5、模3.06萬(wàn)億元，前值1.14萬(wàn)億元，預(yù)期3.15萬(wàn)億元；2）金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.90萬(wàn)億元，前值0.58萬(wàn)億元，預(yù)期2.05萬(wàn)億元；3）M0同比增速-13.8%，預(yù)期4.2%，前值3.4%，M1同比增速15%，預(yù)期13.5%，前值11.8%，M2同比增速8.6%，預(yù)期8.2%，前值8.2%。?春節(jié)擾動(dòng)致景氣度下行，高頻數(shù)據(jù)顯示工業(yè)經(jīng)濟(jì)尚好2月28日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI50.3，預(yù)期51.1，前值51.3，2月制造業(yè)PMI分項(xiàng)中，除原材料庫(kù)存和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期較上月上升，其它分項(xiàng)較上月下降，經(jīng)濟(jì)景氣度連續(xù)3個(gè)月下行。產(chǎn)

6、成品庫(kù)存上升、生產(chǎn)下降，一定程度表明企業(yè)生產(chǎn)變慢，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期上升，表明企業(yè)對(duì)未來(lái)生產(chǎn)前景樂(lè)觀程度回升。制造業(yè)企業(yè)景氣度回落與高頻數(shù)據(jù)顯示結(jié)果一致，2月高爐開(kāi)工率平均值63.72%，略低于上月的63.85%，2月6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量平均值57.82萬(wàn)噸，低于上月的75.53萬(wàn)噸。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，1-2月工業(yè)經(jīng)濟(jì)影子指標(biāo)同比數(shù)據(jù)仍較穩(wěn)健，不必過(guò)憂。6http://www.huajinsc.cn/1/22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分定期報(bào)告大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量月同比15.06%，較去年12月上升5.35個(gè)百分點(diǎn)，1-2月高爐開(kāi)工率均值為63.

7、79，12月高爐開(kāi)工率均值為62.35。?進(jìn)出口金額同比反彈2月8日海關(guān)總署公布了我國(guó)2018年1月進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)。1）1月進(jìn)出口金額、出口金額和進(jìn)口金額分別為3806.98億美元、2005.19億美元和1801.79億美元；2）以美元記，出口同比11.1%，預(yù)期10.8%，前值10.9%；進(jìn)口同比36.9%，預(yù)期10.8%，前值4.5%；3）貿(mào)易差額203.4億美元，預(yù)期546.5億美元，前值為546.9億美元。?外儲(chǔ)12連升，資本外流收縮明顯2月7日公布了1月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)：官方儲(chǔ)備資產(chǎn):外匯儲(chǔ)備31615億美元，預(yù)期31700億美元，前值314

8、00億美元，環(huán)比增加215億美元，在31100億美元繼續(xù)企穩(wěn)，連續(xù)12個(gè)月上漲。2017年12月境內(nèi)銀行代客涉外收付款差額